苏试试验（300416.SZ）

优于大市

2026 年中报点评：上半年净利润同比增长10.37%，芯片及航天业务表现较好

核心观点

2026年上半年营收与净利润保持稳健增长。2026H1 收入/归母净利润分别为 10.79/1.29 亿元，同比增长 8.93%/10.37%，延续较好增长态势。毛利率/净利率分别为 42.19%/12.84%，同比变动+0.31/-0.67 个百分点，主要受到高毛利率新兴行业的收入快速增长拉动。Q2单季度收入/归母净利润分别为 6.12/0.86 亿元，同比增长 8.97%/12.46%，增速表现优于2026Q1 的 8.88%/6.45%。

集成电路板块表现强劲，航空航天领域营收与毛利率持续提升。分业务看，2026H1试验设备/环境与可靠性试验服务/集成电路验证与分析服务收入分别为 2.93/5.65/1.71 亿元，同比-5.30%/+16.00%/+10.61%，对应毛利率分别为 26.29%/51.70%/41.99%，同比-0.27/-3.25/+5.50 个百分点，公司在集成电路领域的前期布局与产能释放获得业绩回报。从应用行业来看，航空航天领域表现突出，2026H1收入达到 1.80亿元，同比增长 22.16%，毛利率提升 5.10%至 52.85%，实现规模与盈利质量双提升。电子电器行业增速位居次席，收入同比增长达 20.71%。

锚定新兴领域，持续推进业务开拓与产能提升。公司 2026 H1 研发费用投入达 9405.80万元，同比增长 15.98%，持续强化产品升级与新兴领域开拓。试验设备领域，公司加快数字化、智能化转型及多物理场耦合测试技术迭代升级，有序推进高端空间环境模拟试验系统等多类型、定制化、高复杂度产品提质优化。新兴领域应用开拓获得积极成效，航天与电子等领域营收稳步提升。试验服务在保持环试优势、加快产能扩容升级的同时锚定新兴产业发展浪潮，从航空航天、新能源等领域的需求持续释放中获得增长动力。集成电路验证与分析服务领域的前期投入逐渐显露成效，产能持续有序释放，上海、深圳、苏州三地实验室践行差异化运营，加快新兴领域客户开拓与项目落地。

投资建议：公司长期专注于试验设备与服务市场，多领域专业测试与分析能力国内领先，长期受益高端试验设备国产化趋势，新能源汽车、集成电路、航空航天等新兴领域收入受益于产业发展而稳步提升，多地布局、精细化管理并健全长效激励机制增强运营能力。预计 2026年-2027年归母净利润分别为 3.02/3.56 亿元（前值 3.58/4.34 亿元），新增 2028年归母净利润 4.16亿元，对应 PE 24/21/18倍，维持“优于大市”评级。

风险提示：宏观经济波动风险；市场竞争加剧及收款风险；业务规模不断扩张导致的管理风险。

资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 注：摊薄每股收益按最新总股本计算

公司研究·财报点评

机械设备·通用设备

证券分析师：吴双0755-81981362wushuang2@guosen.com.cnS0980519120001

基础数据

市场走势

相关研究报告

《苏试试验（300416.SZ）-二季度业绩同比增长 26.14%，集成电路检测实现较好增长》 ——2025-08-04

表1：可比公司市盈率相对估值（截至 2026年 8月 3日）

资料来源： Wind，国信证券经济研究所整理 注：可比公司盈利预测为Wind一致预测

财务预测与估值

资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测

免责声明

分析师声明

作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道；分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求独立、客观、公正，结论不受任何第三方的授意或影响；作者在过去、现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬，特此声明。

国信证券投资评级

重要声明

本报告由国信证券股份有限公司（已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）制作；报告版权归国信证券股份有限公司

关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准。

本报告基于已公开的资料或信息撰写，但我公司不保证该资料及信息的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断，在不同时期，我公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态；我公司可能随时补充、更新和修订有关信息及资料，投资者应当自行关注相关更新和修订内容。我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中意见或建议不一致的投资决策。

本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效，投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。

证券投资咨询业务的说明

本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询，是指从事证券投资咨询业务的机构及其投资咨询人员以下列形式为证券投资人或者客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动：接受投资人或者客户委托，提供证券投资咨询服务；举办有关证券投资咨询的讲座、报告会、分析会等；在报刊上发表证券投资咨询的文章、评论、报告，以及通过电台、电视台等公众传播媒体提供证券投资咨询服务；通过电话、传真、电脑网络等电信设备系统，提供证券投资咨询服务；中国证监会认定的其他形式。

发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。

国信证券经济研究所

深圳深圳市福田区福华一路 125 号国信金融大厦 36 层邮编：518046 总机：0755-82130833

上海上海浦东民生路 1199 弄证大五道口广场 1 号楼 12 层邮编：200135

北京北京西城区金融大街兴盛街 6 号国信证券 9 层邮编：100032