H1收入及利润保持高增，积极备货助力H2交付加速

集成电路

2026 年 8 月 17 日

买入-A(维持)

公司近一年市场表现

市场数据：2026年 8月 14日

流通 A 股/总股本（亿 23.24/23.24股）：

基础数据：2026年 6月 30日

资料来源：常闻

分析师：

盖斌赫

执业登记编码：S0760522050003

邮箱：gaibinhe@sxzq.com

邹昕宸

执业登记编码：S0760526060002

邮箱：zouxinchen@sxzq.com

海光信息（688041.SH）

H1 收入及利润保持高增，积极备货助力 H2 交付加速

事件描述

公司研究/公司快报

 8 月 13 日，公司发布 2026年半年报，其中，2026 上半年公司实现收入90.99 亿元，同比高增 66.52%，上半年实现归母净利润 17.98 亿元，同比增长 49.69%，实现扣非净利润 16.31 亿元，同比增长 49.67%；2026 年第二季度公司实现收入 50.65亿元，同比高增 65.32%，二季度实现归母净利润 11.11亿元，同比增 59.78%，实现扣非净利润 10.35 亿元，同比增长 59.69%。

事件点评

 高端处理器需求持续旺盛推动公司收入保持高增，预付款及存货增加保障未来业务确定性增长。公司积极把握行业发展机遇，持续优化 CPU+DCU的业务布局，推动今年上半年营收持续高增。截至今年 6 月底，公司合同负债金额仅 0.19 亿元，较年初 20.19亿元大幅减少，也反映了公司在上半年完成了重大项目确收。而截至今年 6 月底，公司预付款项达 47.71 亿元，为历史新高，并较年初 28.85 亿元增加 18.86 亿元，表明公司正加快锁定上游产能。与此同时，截至 6 月底，公司存货金额进一步提升至 75.18 亿元，其中库存商品金额达 34.11 亿元，较年初增加 11.25 亿元，为公司下半年业务加速增长提供保障。

 上游涨价导致毛利率承压，剔除股份支付后净利率明显改善。受上游原材料、存储配套辅料等价格上涨影响，今年上半年公司毛利率为 55.21%，较上年同期降低 4.94 个百分点，但相较于 26Q1毛利率较上年同期降低 5.59个百分点，26Q2 毛利率较上年同期降低 4.43个百分点，开始逐步改善。在费用端，由于上半年公司加大市场推广投入以及股份支付金额显著增加，公司销售费用率较上年同期提高 0.92 个百分点；随着公司加大关键核心技术投入，研发人员规模快速扩张，今年上半年研发费用率较上年同期提高 0.47个百分点；而上半年公司管理费用率为 0.69%，较上年同期降低 0.53个百分点。受成本端压力及股份支付影响，2026 上半年公司净利率为 22.69%，较上年同期降低 7.36 个百分点，若剔除股份支付影响，上半年公司净利润同比增长 82.30%，高于收入增速。

投资建议

公司 CPU 和 DCU 在产品性能和生态上均处于国内第一梯队，有望持续受益于 CPU 和 AI 芯片的国产化替代，预计公司 2026-2028 年 EPS 分别为1.82\3.01\4.33，对应公司 8 月 14 日收盘价 280.99 元，2026-2028 年 PE 分别为 154.3\93.3\64.9，维持“买入-A”评级。

风险提示

V 客户集中度较高的风险，供应链风险，主要原材料价格上涨的风险，新 产品研发进展不及预期。

财务数据与估值：

资料来源：常闻，山西证券研究所

财务报表预测和估值数据汇总 资产负债表(百万元)

利润表(百万元)

现金流量表(百万元)

资料来源：常闻、山西证券研究所

主要财务比率

分析师承诺：

本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。

投资评级的说明：

以报告发布日后的 6--12 个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中：A 股以沪深 300 指数为基准；新三板以三板成指或三板做市指数为基准；港股以恒生指数为基准；美股以纳斯达克综合指数或标普 500指数为基准。

无评级：因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见的结果的重大不确定事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。（新股覆盖、新三板覆盖报告及转债报告默认无评级）

评级体系：

——公司评级

买入： 预计涨幅领先相对基准指数 15%以上；

增持： 预计涨幅领先相对基准指数介于 5%-15%之间；

中性： 预计涨幅领先相对基准指数介于-5%-5%之间；

减持： 预计涨幅落后相对基准指数介于-5%- -15%之间；

卖出： 预计涨幅落后相对基准指数-15%以上。

——行业评级

领先大市： 预计涨幅超越相对基准指数 10%以上；

同步大市： 预计涨幅相对基准指数介于-10%-10%之间；

落后大市： 预计涨幅落后相对基准指数-10%以上。

——风险评级

A： 预计波动率小于等于相对基准指数；

B： 预计波动率大于相对基准指数。

免责声明：

山西证券股份有限公司(以下简称“公司”)具备证券投资咨询业务资格。本报告是基于公司认为可靠的已公开信息，但公司不保证该等信息的准确性和完整性。入市有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，公司不对任何人因使用本报告中的任何内容引致的损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映发布当日的判断。在不同时期，公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。客户应当考虑到公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。公司在知晓范围内履行披露义务。本报告版权归公司所有。公司对本报告保留一切权利。未经公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯公司版权的其他方式使用。否则，公司将保留随时追究其法律责任的权利。

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