^able\_Title] 装备订单稳健增长，深入铝合金材料开发

——瑞鹄模具(002997)2026年半年度报告点评

[Table事件：

8月 17日，公司发布2026年半年度报告，业绩整体平稳，2026年 H1实现营收 18.67 亿元，同比+12.31%；实现归母净利润 2.41 亿元，同比+6.15%；实现扣非归母净利润 2.26亿元，同比+4.52%。2026年Q2实现营收8.61亿元，同比 -5.96%；实现归母净利润 1.34亿元，同比+3.59%；实现扣非归母净利润 1.24 亿元，同比 -0.04%。

报告要点：

 制造装备业务在手订单稳健增长，智能制造技术持续迭代升级

公司报告期内在技术开发、制造交付、市场开拓及客户服务能力持续提升，新承接订单保持增长，截至报告期末汽车制造装备业务在手订单 50.79 亿元，较上年末增长 6.43%。作为国内少数可同步提供汽车白车身高端制造装备、智能制造技术及整体解决方案的企业，公司沉淀离线仿真 OLP、虚拟调试 VC 等专有技术，依托自研 “瑞祥 AI 技术库” 实现工装智能化自动设计，搭配云端雾系统完成跨地域协同研发，大幅提升研发效率。公司已自主落地举升式合装 AMR、自动化立体库区、视觉无序识别检测、汽车背门自动装配等全套智能化解决方案，柔性产线高节拍、柔性化、数智化能力持续夯实。与此同时，公司联合安川电机（中国）持续迭代开发多场景专用特型机器人、高端复合式移动协作机器人，推进面向工业场景的机器人集成应用技术研发。

 轻量化零部件业务进入规模化量产，再生铝材料技术实现关键突破

公司冲焊零部件、铝合金精密铸造零部件均已步入规模化量产阶段，冲焊零部件适配 18 款客户车型，铝合金精密铸造适配 6 款车型，多款车型正在承接洽谈。材料端完成 100% 再生铝合金免热材料试制，力学性能、铆点质量对标原铝免热材料，当前开展多整车耐久路试，有望实现再生铝对原铝免热材料的替代，打开绿色制造成长空间。

 投资建议与盈利预测

我们预计公司 2026—2028 年营业收入分别为 38.20/44.94/50.15 亿元，归母净利润分别为 5.24/6.90/8.09 亿元，按照当前最新股本测算，对应基本每股收益分别为 2.50/3.30/3.86 元，按照最新股价测算，对应PE10.59/8.04/6.86 倍。维持“买入”评级。

 风险提示

行业周期波动风险，铝压铸行业竞争加剧风险，关联交易占比增加风险。

[Table\_Finance]附表：盈利预测

资料来源：同花顺 IFind，国元证券研究所

买入|维持

[Table\_当前价/目标价：TargetPrice26.65 元] /35.97 元

目标期限：6 个月

[Table\_B_基本数据

52 周最高/最低价（元）：42.17 / 25.16

A股流通股（百万股）： 209.32

A股总股本（百万股）： 209.32

流通市值（百万元）： 5578.41

总市值（百万元）： 5578.41

[Table\_ 过去一年股价走势PicQuote]

[Table\_ 相关研究报告 DocRe

《国元证券公司研究——瑞鹄模具(002997)2025年三季度报告点评：模具主业持续发力，加速布局机器人产线》2025.10.28

《国元证券公司研究-瑞鹄模具(002997)公司点评：业绩符合预期，新兴业务拓展顺利》2025.03.28

[Table\_ 报告作者A

分析师 刘乐

执业证书编号 S0020524070001

电话 021-51097188

邮箱 liule@gyzq.com.cn

分析师 陈烨尧

执业证书编号 S0020524080001

电话 021-51097188

邮箱 chenyeyao@gyzq.com.cn

资料来源：同花顺 IFind，国元证券研究所

投资评级说明

备注：评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现，其中 A股市场基准为沪深 300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500 指数或纳斯达克指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50 指数。

分析师声明

作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人承诺报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业操守和专业能力，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点并通过合理判断得出结论，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。

证券投资咨询业务的说明

根据中国证监会颁发的《经营证券业务许可证》（ ），国元证券股份有限公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询业务是指取得监管部门颁发的相关资格的机构及其咨询人员为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息、分析、预测或建议，并直接或间接收取服务费用的活动。证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。

法律声明

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