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资讯 重庆银行（601963.SH）2026 年半年报点评
优于大市
净息差上行，对公贷款增长强劲
核心观点
营收和归母净利润延续双十增长。公司此前已披露业绩快报，2026年上半年，实现营收84.86亿元，同比增长10.8%，实现归母净利润35.18亿元，同比增长10.3%，较一季度增速分别小幅下降了0.8个和0.1个百分点。年化平均 ROA0.71%，同比下降 3bps；年化加权平均 ROE12.03%，同比提升 51bps。
负债成本大幅下降推动净息差走阔，净利息收入高增。2026年上半年实现净利息收入73.89亿元，同比增长28.0%，较一季度增速提升了13.2个百分点，主要受益于净息差上行。上半年非息收入合计10.97亿元，同比下降39.0%，占营收的12.9%，其中手续费净收入降幅收窄至11.8%，其他非息收入高基数下同比大幅下降46%拖累。
披露的2026年上半年净息差1.46%，同比提升7bps，较2025年全年提升7bps，核心是负债端成本大幅下降。资产端，上半年生息资产收益率3.28%，同比下降36bps；负债端，计息负债成本率1.88%，同比下降41bps。
信贷延续高增，增量主要来自政信类领域。2026年6月末，资产总额1.11万亿元，贷款总额0.58万亿元，较年初分别增长7.3%和9.6%。其中，对公贷款余额0.46万亿元，较年初增长12.9%，占贷款总的79.8%，较年初提升约2.3个百分点。零售贷款持续下降，期末零售贷款886亿元，较去年6月末高点下降了110亿元。公司贷款主要投向政信类，2025年新增贷款投向政信类贷款相关行业（三大基建行业，租赁和商务服务以及建筑业）的比例为88.3%，期末余额占贷款总额的58.9%，较年初提升了2.8个百分点。
不良率指标持续改善，拨备覆盖率稳定。2026年6月末，不良率1.11%，较年初下降3bps，较3月末下降1bp，加回核销处置后不良生成率0.71%，同比下降1bps。期末，关注率1.81%，较年初下降约13bps；逾期率1.42%，较年初提升6bps。期末拨备覆盖率247.3%，较3月末提升0.7个百分点。
投资建议：由于零售信贷恢复缓慢，我们小幅下调2026-2028年净利润预测至 62.6/69.4/78.7 亿元（原预测 63.4/71.9/82.2 亿元），同比增速分别为10.7/10.9%/13.3%，对应 2026-2028 年 PB 值为 0.57x/0.53x/0.49x。川渝地区是国家多项重大战略的汇集区域，为公司资产强劲扩表提供坚实的基础。同时，公司负债端改善带来净息差逆势上行，维持“优于大市”评级。
风险提示：宏观经济复苏不及预期会拖累公司净息差和资产质量。
| 盈利预测和财务指标 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E |
| 营业收入(百万元) | 13,679 | 15,113 | 17,133 | 19,474 | 21,929 |
| $\left( {+/ - \% }\right)$ | 3.5% | 10.5% | 13.4% | 13.7% | 12.6% |
| 净利润(百万元) | 5,117 | 5,654 | 6,258 | 6,943 | 7,866 |
| $\left( {+/ - \% }\right)$ | 3.8% | 10.5% | 10.7% | 10.9% | 13.3% |
| 摊薄每股收益(元) | 1.38 | 1.53 | 1.71 | 1.90 | 2.17 |
| 总资产收益率 | 0.69% | 0.63% | 0.76% | 0.59% | 0.59% |
| 净资产收益率 | 10.5% | 11.0% | 11.4% | 12.0% | 12.5% |
| 市盈率(PE) | 7.1 | 6.4 | 5.8 | 5.2 | 4.5 |
| 股息率 | 0.0% | 0.0% | 0.1% | 0.1% | 0.1% |
| 市净率(PB) | 0.63 | 0.61 | 0.57 | 0.53 | 0.49 |
资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 注：摊薄每股收益按最新总股本计算
公司研究·财报点评
银行·城商行Ⅱ
证券分析师：田维韦 证券分析师：王剑021-60875161 021-60875165tianweiwei@guosen.com.cnwangjian@guosen.com.cnS0980520030002 S0980518070002
基础数据
| 投资评级 | 优于大市(维持) |
| 合理估值 | |
| 收盘价 | 11.25元 |
| 总市值/流通市值 | 40790/40790 百万元 |
| 52周最高价/最低价 | 12.42/8.83元 |
| 近3个月日均成交额 | 164.07百万元 |
市场走势
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财务预测与估值
| 每股指标(元) | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E |
| EPS | 1.38 | 1.53 | 1.71 | 1.90 | 2.17 |
| BVPS | 15.56 | 16.11 | 17.36 | 18.72 | 20.29 |
| DPS | 0.41 | 0.46 | 0.54 | 0.60 | 0.68 |
| 资产负债表(亿元) | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E |
| 总资产 | 8,566 | 10,337 | 11,991 | 13,610 | 15,379 |
| 其中:贷款 | 4,273 | 5,165 | 6,095 | 7,009 | 7,920 |
| 非信贷资产 | 4,294 | 5,172 | 5,897 | 6,601 | 7,459 |
| 总负债 | 7,929 | 9,677 | 11,283 | 12,849 | 14,557 |
| 其中:存款 | 4,741 | 5,657 | 6,619 | 7,545 | 8,451 |
| 非存款负债 | 3,188 | 4,020 | 4,664 | 5,303 | 6,106 |
| 所有者权益 | 638 | 660 | 708 | 761 | 822 |
| 其中:总股本 | 34.7 | 34.7 | 34.7 | 34.7 | 34.7 |
| 普通股东净资产 | 541 | 560 | 603 | 650 | 705 |
| 总资产同比 | 12.7% | 20.7% | 16.0% | 13.5% | 13.0% |
| 贷款同比 | 12.2% | 20.9% | 18.0% | 15.0% | 13.0% |
| 存款同比 | 14.3% | 19.3% | 17.0% | 14.0% | 12.0% |
| 贷存比 | 90% | 91% | 92% | 93% | 94% |
| 非存款负债/负债 | 40% | 42% | 41% | 41% | 42% |
| 权益乘数 | 13.4 | 15.7 | 16.9 | 17.9 | 18.7 |
| 资产质量指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E |
| 不良贷款率 | 1.25% | 1.14% | 1.08% | 1.02% | 1.00% |
| 信用成本率 | 0.84% | 0.69% | 0.75% | 0.77% | 0.76% |
| 拨备覆盖率 | 245% | 246% | 236% | 239% | 238% |
| 资本与盈利指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E |
| ROA | 0.69% | 0.63% | 0.76% | 0.59% | 0.59% |
| ROE | 10.5% | 11.0% | 11.4% | 12.0% | 12.5% |
| 核心一级资本充足率 | 9.88% | 8.53% | 7.92% | 7.53% | 7.22% |
| 一级资本充足率 | 11.20% | 9.62% | 9.01% | 8.62% | 8.31% |
资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测
| 利润表(亿元) | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E |
| 营业收入 | 136.8 | 151.1 | 171.3 | 194.7 | 219.3 |
| 其中:利息净收入 | 101.8 | 124.6 | 150.1 | 175.9 | 199.1 |
| 手续费净收入 | 8.9 | 6.0 | 4.8 | 4.1 | 3.9 |
| 其他非息收入 | 26.2 | 20.6 | 16.5 | 14.8 | 16.3 |
| 营业支出 | 72.8 | 83.5 | 97.2 | 112.5 | 126.1 |
| 其中:业务及管理费 | 38.9 | 42.2 | 47.8 | 54.3 | 61.2 |
| 资产减值损失 | 31.9 | 38.6 | 46.3 | 54.6 | 60.9 |
| 其他支出 | 2.0 | 2.7 | 3.1 | 3.5 | 4.0 |
| 营业利润 | 64.0 | 67.7 | 74.2 | 82.3 | 93.2 |
| 其中:拨备前利润 | 95.9 | 106.3 | 120.4 | 136.9 | 154.2 |
| 营业外净收入 | (0.1) | (0.1) | 0.1 | 0.1 | 0.1 |
| 利润总额 | 63.9 | 67.5 | 74.3 | 82.4 | 93.3 |
| 减:所得税 | 8.7 | 6.5 | 6.7 | 7.4 | 8.4 |
| 净利润 | 55.2 | 61.1 | 67.6 | 75.0 | 84.9 |
| 归母净利润 | 51.2 | 56.5 | 62.6 | 69.4 | 78.7 |
| 其中:普通股东净利润 | 47.9 | 53.3 | 59.3 | 66.2 | 75.4 |
| 分红总额 | 14.4 | 16.0 | 18.8 | 20.8 | 23.6 |
| 营业收入同比 | 3.5% | 10.5% | 13.4% | 13.7% | 12.6% |
| 其中:利息净收入同比 | -2.6% | 22.4% | 20.5% | 17.2% | 13.2% |
| 手续费净收入同比 | 115.7% | -32.7% | -20.0% | -15.0% | -5.0% |
| 归母净利润同比 | 3.8% | 10.5% | 10.7% | 10.9% | 13.3% |
| 业绩增长归因 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E |
| 生息资产规模 | 11.4% | 19.8% | 15.1% | 14.9% | 13.2% |
| 净息差 | -13.9% | 2.7% | 5.4% | 2.3% | -0.0% |
| 手续费净收入 | 4.5% | -4.4% | -1.9% | -1.0% | -0.4% |
| 其他非息收入 | 1.7% | -7.5% | -5.3% | -2.5% | -0.2% |
| 业务及管理费 | -1.7% | 0.8% | 0.0% | 0.0% | 0.0% |
| 资产减值损失 | 1.8% | -4.7% | -3.6% | -2.6% | 0.7% |
| 其他因素 | 0.1% | 3.9% | 1.0% | -0.1% | 0.0% |
| 归母净利润同比 | 3.8% | 10.5% | 10.7% | 10.9% | 13.3% |
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| 投资评级标准 | 类别 | 级别 | 说明 |
| 报告中投资建议所涉及的评级(如有)分为股票评级和行业评级(另有说明的除外)。评级标准为报告发布日后6到12个月内的相对市场表现,也即报告发布日后的6到12个月内公司股价(或行业指数)相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。A股市场以沪深300指数(000300.SH)作为基准;新三板市场以三板成指(899001.CSI)为基准;香港市场以恒生指数(HSI.HI)作为基准;美国市场以标普500指数(SPX.GI)或纳斯达克指数(IXIC.GI)为基准。 | 股票投资评级 | 优于大市 | 股价表现优于市场代表性指数10%以上 |
| 中性 | 股价表现介于市场代表性指数±10%之间 | ||
| 弱于大市 | 股价表现弱于市场代表性指数10%以上 | ||
| 无评级 | 股价与市场代表性指数相比无明确观点 | ||
| 行业投资评级 | 优于大市 | 行业指数表现优于市场代表性指数10%以上 | |
| 中性 | 行业指数表现介于市场代表性指数±10%之间 | ||
| 弱于大市 | 行业指数表现弱于市场代表性指数10%以上 |
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