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2026 年中报点评：上半年利润阶段性承压，航天与算力布局推进

增持（下调）

^[事件：^{Table\_Summary]} 公司发布 2026 年中报。2026 年上半年，公司实现营业收入 2.68 亿元，同比下降 6.72%；归母净利润 1076.65万元，同比下降 73.79%。第二季度公司实现营收1.46亿元，同比增长 47.46%，归母净利润 814.33万元，同比增长 1292.13%。

投资要点

上半年业绩阶段性承压，Q2 单季盈利环比修复：2026年上半年，公司实现营业收入2.68亿元，同比下降 6.72%；归母净利润 1076.65万元，同比下降73.79%；扣非归母净利润 542.98万元，同比下降 85.12%；经营活动产生的现金流量净额为 1.10 亿元，同比下降 37.18%。业绩下滑主要系算力硬件销售业务收入减少所致。从单季表现看，2026年Q2公司实现营收1.46亿元，同比增长 47.46%，归母净利润814.33万元，同比增长 1292.13%，盈利端环比 Q1（归母净利润 262.32 万元）显著修复，主业经营节奏逐步恢复。

◼ 公司深耕航空航天精密制造，同步推进算力业务布局：公司作为专业制造和销售飞机核心零部件的企业，产品类别主要是发动机部件、起落架部件、中大型结构件、精密壳体件和紧固件等，是国内少数具有起落架主架体研发、制造能力的民营企业。算力业务方面， 年 月 日，公司披露与 公司签署《设备采购合同》，拟斥资约 亿元（含税）采购算力服务器相关设备，最晚不迟于 2026年 9月底前完成全部交货，以保障公司进一步拓展算力租赁服务。2026年8月19日，公司签订4.03亿元不动产转让合同，有望进一步盘活资产、加快资金周转，为算力业务投入提供现金流支撑。

◼ 短期订单逐渐释放，长期受益于航天与算力国产化逻辑：公司聚焦航空航天零部件及算力服务两大业务方向。 ）短期来看， 年航天正式进入 量产元年 ，叠加处于十五五规划开局之年，航空航天零部件配套环节有望随下游放量兑现订单；2）长期来看，低轨卫星星座规模化组网持续拉动航天零部件需求，算力服务作为算力产业核心赛道之一，有望随国产AI算力基础设施建设推进打开成长空间。

◼ 盈利预测与投资评级：公司航空航天业务有望随订单释放稳步增长，算力业务仍处于投入爬坡阶段。考虑到上半年算力硬件销售收入减少及新增设备尚处采购交付阶段，我们将公司 2026—2027 年归母净利润预测由 1.9/2.4 亿元下调至 0.4/0.8 亿元，新增 2028 年预测为 1.2 亿元，对应PE 约为 147/77/47 倍；鉴于算力业务业绩兑现尚需时间，将评级由“买入”下调至“增持”。

◼ 风险提示：航空零部件订单节奏风险；算力业务波动及盈利不及预期风险；竞争加剧风险。

2026 年 08 月 25 日

证券分析师 许牧

执业证书：S0600523060002

xumu@dwzq.com.cn

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投资评级基于分析师对报告发布日后 6 至 12 个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500 指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证 50指数），具体如下：

公司投资评级：

买入：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；

增持：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与 15%之间；

中性：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与 5%之间；

减持：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；

卖出：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。

行业投资评级：

增持： 预期未来 6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；

中性： 预期未来 6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；

减持： 预期未来 6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。

我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。

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