盈利能力修复，医数融合构筑新增长

业绩简评

2026年8月24日，公司发布2026 年半年度报告。26H1公司实现营业收入 28.84 亿元（同比-3.76%），归母净利润 1.90 亿元（同比+324.27%），扣非归母净利润 2.03 亿元（同比+307.38%）。

单季度来看，26Q2公司实现营业收入 15.33亿元（同比+0.19%），归母净利润 1.47 亿元（同比+358.5%），扣非归母净利润 1.51 亿元(同比+355.34%)。

经营分析

业绩扭亏为盈，盈利能力显著修复，经营质量持续改善。26H1 公司盈利能力的修复主要得益于：1）降本增效成果显著：公司通过精益运营和数智化转型，毛利率提升至 36.71%，同比+2.78pct 。2）历史包袱基本出清：前期对公司财务状况造成较大影响的应收账款减值问题得到有效解决，报告期内信用减值损失转回3,810万元，而去年同期为损失2.72亿元，对利润端改善贡献显著。3）费用管控有效：管理费用及研发费用基本保持稳定。

常规业务基本盘稳固，"医数融合"构筑新增长极。

1）客户结构持续优化：公司在高端市场份额稳固，三级医院收入占比提升至 54.37%。同时，基层市场拓展成效显著，智慧医共体解决方案已落地近 100个县域。

2）产品创新驱动增长：公司以"差异化+惠民"产品策略应对市场变化，高附加值的特检业务成为新增长引擎，其中感染探针捕获、肿瘤多基因检测等业务实现高速增长。同时，公司独家引入 105 项过敏原特异性 IgE抗体检测项目，进一步丰富高端产品矩阵。

3）"医数融合"战略加速落地：公司坚定推进"AI IN ALL"战略，AI赋能成效显著。报告期内，公司累计开发 165个智能体应用，节约人力 2.3万人天，实验室综合人效同比提升 15.9%。在数据要素商业化方面，公司率先破局，累计已有38款数据产品在六地数据交易平台挂牌并完成交易，医检可信数据空间入选国家首批试点，正加速构筑以数据和 AI为核心的第二增长曲线。

盈利预测、估值与评级

我们看好公司盈利能力持续修复，经营质量改善，因此上调盈利预测，预计 26-28 年公司归母净利润为 4.05/5.17/6.02 亿元，分别同比增长 NA、28、17%，EPS 分别为 0.87、1.12、1.30 元，现价对应PE为34、26、23倍，维持“买入”评级。

风险提示

政策性风险；市场竞争加剧风险；人才短缺风险；医疗安全性事故纠纷风险等；合规监管风险。

医药组

分析师：甘坛焕（执业 S1130525060003)

gantanhuan@gjzq.com.cn

市价（人民币)：29.73元

相关报告：

1.《金域医学公司点评：资产质量改善，数智化转型稳步推进》，2026.10.30

项目	2024	2025	2026E	2027E	2028E
营业收入(百万元)	7,190	6,030	7,634	8,264	9,128
营业收入增长率	-15.81%	-16.12%	26.60%	8.25%	10.45%
归母净利润(百万元)	-381	-173	405	517	602
归母净利润增长率	-	-54.56%	N/A	27.53%	16.58%
	159.26%
摊薄每股收益(元)	-0.823	-0.374	0.874	1.115	1.300
每股经营性现金流净额	1.96	2.59	-0.38	1.24	1.23
ROE(归属母公司)(摊薄)	-5.20%	-2.57%	6.04%	7.61%	8.75%
P/E	-33.45	-75.84	33.51	26.28	22.54
P/B	1.74	1.95	2.02	2.00	1.97

来源：公司年报、国金证券研究所

附录：三张报表预测摘要

损益表(人民币百万元)
	2023	2024	2025	2026E	2027E	2028E
主营业务收入	8,540	7,190	6,030	7,634	8,264	9,128
增长率		-15.8%	-16.1%	26.6%	8.3%	10.5%
主营业务成本	-5,425	-4,807	-3,935	-4,962	-5,306	-5,805
%销售收入	63.5%	66.9%	65.3%	65.0%	64.2%	63.6%
毛利	3,115	2,383	2,095	2,672	2,959	3,323
%销售收入	36.5%	33.1%	34.7%	35.0%	35.8%	36.4%
营业税金及附加	-15	-16	-14	-15	-17	-18
%销售收入	0.2%	0.2%	0.2%	0.2%	0.2%	0.2%
销售费用	-1,015	-931	-874	-1,016	-1,099	-1,214
%销售收入	11.9%	12.9%	14.5%	13.3%	13.3%	13.3%
管理费用	-715	-598	-653	-743	-760	-840
%销售收入	8.4%	8.3%	10.8%	9.7%	9.2%	9.2%
研发费用	-467	-400	-341	-416	-450	-497
%销售收入	5.5%	5.6%	5.7%	5.4%	5.4%	5.4%
息税前利润(EBIT)	903	438	212	482	633	754
%销售收入	10.6%	6.1%	3.5%	6.3%	7.7%	8.3%
财务费用	1	3	4	-20	-35	-42
%销售收入	0.0%	0.0%	-0.1%	0.3%	0.4%	0.5%
资产减值损失	-488	-692	-382	0	0	0
公允价值变动收益	0	-31	-2	-1	0	0
投资收益	263	-37	4	3	3	3
%税前利润	35.5%	n.a	-2.1%	0.6%	0.5%	0.4%
营业利润	760	-273	-130	488	624	737
营业利润率	8.9%	n.a	n.a	6.4%	7.5%	8.1%
营业外收支	-19	-165	-52	0	0	0
税前利润	740	-439	-182	488	624	737
利润率	8.7%	n.a	n.a	6.4%	7.5%	8.1%
所得税	-103	24	3	-88	-112	-140
所得税率	14.0%	n.a	n.a	18.0%	18.0%	19.0%
净利润	637	-415	-179	400	512	597
少数股东损益	-6	-33	-5	-5	-5	-5
归属于母公司的净利润	643	-381	-173	405	517	602
净利率	7.5%	n.a	n.a	5.3%	6.3%	6.6%

现金流量表(人民币百万元)
	2023	2024	2025	2026E	2027E	2028E
净利润	637	-415	-179	400	512	597
少数股东损益	-6	-33	-5	-5	-5	-5
非现金支出	1,167	1,345	885	287	263	245
非经营收益	-304	110	-65	138	43	52
营运资金变动	-269	-133	561	-1,000	-244	-325
经营活动现金净流	1,231	906	1,202	-175	573	569
资本开支	-696	-431	-404	-33	2	-18
投资	61	-26	22	19	0	0
其他	0	2	11	3	3	3
投资活动现金净流	-635	-456	-371	-10	5	-15
股权募资	42	0	0	0	0	0
债权募资	2	270	134	611	133	342
其他	-1,106	-759	-529	-465	-480	-568
筹资活动现金净流	-1,062	-489	-394	146	-347	-226
现金净流量	-458	-27	423	-39	231	329

来源：公司年报、国金证券研究所

资产负债表(人民币百万元)
	2023	2024	2025	2026E	2027E	2028E
货币资金	2,458	2,434	2,851	2,784	2,995	3,310
应收款项	5,412	4,479	3,438	4,999	5,411	5,977
存货	248	198	186	245	262	286
其他流动资产	147	207	137	135	138	142
流动资产	8,265	7,318	6,613	8,163	8,806	9,715
%总资产	70.2%	70.4%	68.9%	75.4%	78.6%	81.7%
长期投资	584	453	424	424	424	424
固定资产	2,018	1,784	1,765	1,539	1,296	1,088
%总资产	17.1%	17.2%	18.4%	14.2%	11.6%	9.2%
无形资产	448	404	341	322	311	300
非流动资产	3,503	3,074	2,992	2,661	2,399	2,175
%总资产	29.8%	29.6%	31.1%	24.6%	21.4%	18.3%
资产总计	11,768	10,392	9,605	10,823	11,205	11,890
短期借款	131	115	167	793	925	1,268
应付款项	2,201	1,804	1,569	2,157	2,306	2,523
其他流动负债	357	313	306	355	394	446
流动负债	2,689	2,232	2,042	3,305	3,626	4,237
长期贷款	268	515	576	576	576	576
其他长期负债	263	169	128	115	95	81
负债	3,220	2,917	2,746	3,996	4,296	4,894
普通股股东权益	8,363	7,325	6,729	6,704	6,789	6,882
其中:股本	469	463	463	463	463	463
未分配利润	6,209	5,420	4,839	4,813	4,899	4,992
少数股东权益	185	150	129	124	119	114
负债股东权益合计	11,768	10,392	9,605	10,823	11,205	11,890

比率分析
	2023	2024	2025	2026E	2027E	2028E
每股指标
每股收益	1.372	-0.823	-0.374	0.874	1.115	1.300
每股净资产	17.840	15.812	14.526	14.471	14.656	14.856
每股经营现金净流	2.626	1.956	2.595	-0.378	1.237	1.229
每股股利	1.280	1.780	0.880	0.930	0.930	1.100
回报率
净资产收益率	7.69%	-5.20%	-2.57%	6.04%	7.61%	8.75%
总资产收益率	5.47%	-3.67%	-1.80%	3.74%	4.61%	5.07%
投入资本收益率	8.63%	5.09%	2.74%	4.79%	6.13%	6.87%
增长率
主营业务收入增长率	-44.82%	-15.81%	-16.12%	26.60%	8.25%	10.45%
EBIT增长率		-51.51%	-51.52%	127.07%	31.18%	19.14%
净利润增长率		-159.26%	-54.56%	N/A	27.53%	16.58%
总资产增长率	-15.28%	-11.69%	-7.58%	12.69%	3.52%	6.11%
资产管理能力
应收账款周转天数	264.2	247.0	234.5	234.0	234.0	234.0
存货周转天数	22.0	17.0	17.8	18.0	18.0	18.0
应付账款周转天数	170.0	143.6	148.5	150.0	150.0	150.0
固定资产周转天数	70.9	63.8	62.6	32.9	17.0	5.1
偿债能力
净负债/股东权益	-24.09%	-24.13%	-30.74%	-20.73%	-21.62%	-20.97%
EBIT利息保障倍数	-857.1	-157.9	-56.6	23.9	18.2	17.8
资产负债率	27.37%	28.07%	28.59%	36.92%	38.34%	41.16%

市场中相关报告评级比率分析

日期	一周内	一月内	二月内	三月内	六月内
买入	1	3	4	7	18
增持	1	1	2	3	0
中性	0	0	0	0	0
减持	0	0	0	0	0
评分	1.50	1.26	1.33	1.30	1.00

来源：聚源数据

投资评级的说明：

买入：预期未来 6－12个月内上涨幅度在 15%以上；

增持：预期未来 6－12个月内上涨幅度在 5%－15%；

中性：预期未来 6－12个月内变动幅度在 -5%－5%；

减持：预期未来 6－12个月内下跌幅度在 5%以上。

市场中相关报告评级比率分析说明：

市场中相关报告投资建议为“买入”得 1分，为“增持”得2分，为“中性”得 3分，为“减持”得 4分，之后平均计算得出最终评分，作为市场平均投资建议的参考。

最终评分与平均投资建议对照：

1.00 =买入； 1.01\~2.0=增持； 2.01\~3.0=中性

3.01\~4.0=减持

特别声明：

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