第一创业（002797）

2026 年中报点评：自营经纪共振向上，资管保持稳健，业绩弹性充分释放

买入（维持）

[Table\_Su_投资要点

◼ 事件：第一创业发布2026年中报。26H1公司实现营业收入 21.7亿元，同比+18.5%；归母净利润 6.9 亿元，同比+41.7%；对应 EPS 0.16 元，ROE 3.94%，同比+1.05pct。第二季度实现营业收入 13.2 亿元，同比+13.0%；归母净利润 4.9 亿元，同比+33.5%。

◼ 市场成交回暖，经纪业务同步改善：1）26H1公司经纪业务收入 3.8亿元，同比+68.9%，占营业收入比重 17.6%。全市场日均股基交易额 32428亿元，同比+106.5%。2）26H1 公司两融余额 101 亿元，较年初+4%，市场份额0.3%；全市场两融余额 30204亿元，较年初+18.9%。

◼ 债券承销规模同比改善显著：1）26H1公司投行业务收入 0.9亿元，同比-36.6%。2）公司26H1未有股权业务承销项目发行。截至 26H1未有IPO储备项目。3）26H1债券业务承销规模同比+3221.2%至 200亿元，排名第37；其中公司债、中期票据、企业债承销规模分别为 174亿元、12亿元、5亿元。

◼ 资管业务优势持续夯实：26H1公司资管业务收入5.1亿元，同比+15.2%。截至 2026 年上半年末资产管理规模 675 亿元，较年初+8.7%。截至2026H1，创金合信受托管理资金总额 5316 亿元，较 2025 年末增长7.67%。其中，公募基金管理规模 1737亿元，较2025年末增加11.60%；私募资产管理计划管理规模 3579亿元，较2025年末增加 5.86%。

◼ 自营投资贡献可观收益： 公司投资收益（含公允价值） 亿元，同比+35.7%；调整后投资净收益（含公允价值、汇兑损益、其他综合收益）11.7 亿元，同比-53.0%。26H1 公司固定收益业务实现收入 3.7 亿元，同比 ；自营投资及交易业务（权益）实现收入 亿元，同比+41%。

◼ 盈利预测与投资评级：结合公司 经营情况，我们上调此前盈利预测，预计公司 年归母净利润分别为 亿元（前值分别为 9.75/10.90/11.69 亿元），同比分别+24%/+13%/+7%。公司年 月 日市值对应 年 分别为 倍。公司固收业务在行业内具有独特优势，具有一定稀缺性，维持 买入 评级。

◼ 风险提示：交易量持续走低，权益及债券市场波动加剧致投资收益持续下滑。

2026 年 08 月 28 日

证券分析师 孙婷

执业证书：S0600524120001

sunt@dwzq.com.cn

证券分析师 罗宇康

执业证书：S0600525090002

luoyk@dwzq.com.cn

市场数据

基础数据

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数据来源：公司公告，东吴证券研究所

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东吴证券投资评级标准

投资评级基于分析师对报告发布日后 6 至 12 个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500 指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证 50指数），具体如下：

公司投资评级：

买入：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；

增持：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与 15%之间；

中性：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与 5%之间；

减持：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；

卖出：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。

行业投资评级：

增持： 预期未来 6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；

中性： 预期未来 6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；

减持： 预期未来 6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。

我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。

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