东方财富（300059）2026年半年报点评：业务规模稳步扩张，AI赋能各业务条线

◆ 公司披露 2026 年半年报

2026 年上半年，公司实现营收 105.05 亿元（+53.22%），实现归母净利润 80.64 亿元（+44.85%），扣非后归母净利润 77.27 亿元（+47.13%），基本每股收益 0.51 元（+44.70%）。公司 2026 年上半年 ROE 为 8.46%，较上年同期上涨 1.77pct。

◆ 财富管理服务能力提升

公司主要通过东方财富证券子公司开展证券业务，2026年上半年，公司证券业务实现营业收入82.26亿元（+55.82%），占营收比重的78.31%。其中（1）公司实现经纪业务净收入48.08亿元（+43.55%），东方财富实现股基交易额26.45万亿元(+65.00%)。公司实现代理买卖证券业务收入63.74亿元（+44.41%）。主要因经纪业务市场活跃，客户资金规模提升。2026年，东方财富证券在证券公司分类评价中连续第五年获评A类AA级。（2）公司实现自营业务收入13.17亿元（-5.59%），公司自营业务承压。

◆ 基金销售规模大幅增长

2026 年上半年，公司实现金融电子商务服务业务收入 20.85 亿元（+47.25%），占营业收入的 19.85%。上半年，天天基金共上线 164 家公募基金管理人 24,264 只基金产品（+11.30%），非货币市场公募基金保有规模 10,120 亿元（+49.87%），权益类基金保有规模 5,260 亿元（+37.05%）。报告期内，公司互联网金融电子商务平台共计实现基金认（申）购（含定投）交易 211,365,956 笔，基金销售额为 18,902 亿元（+78.78%），其中非货币型基金共计实现认（申）购（含定投）交易 148,312,153 笔，销售额为 12,554 亿元（+100.37%）。天天基金实现营业收入 21.02 亿元（+47.16%），实现净利润 1.11 亿元（+73.44%）。

◆ AI 赋能业务条线智能化转型

2026 年上半年, 公司进一步完善大模型应用体系, 推出“妙想 Claw”、“Skill 广场”等核心功能, 持续推进 “数据 AI 化” 建设。妙想 AI 能力已面向广大用户开放, 并应用于资讯、行情、自选、客服等多个业务场景, 为用户提

投资评级

买入

维持

2026年08月21日

收盘价(元): 18.91

目标价(元):

公司基本数据

总股本(百万股)	15,822.20
总市值(百万)	299,197.80
流通股本(百万股)	13,392.37
流通市值(百万)	253,249.64
12月最高/最低价(元)	29.36/17.22
资产负债率(%)	80.54
每股净资产(元)	6.22
市盈率(TTM)	20.52
市净率(PB)	3.04
净资产收益率(%)	8.19

股价走势图

作者

薄晓旭分析师

SAC执业证书：S0640513070004

联系电话：0755-33061704

邮箱：boxx@avicsec.com

◆ 投资建议：

当前在国家构建数字中国的战略背景下，证券行业数字化转型成为必然趋势，数字金融也将在金融科技的助力下，呈现更加高效、智能、安全的发展态势。公司目前已经发展成国内领先的互联网财富管理综合运营商，构建了完善的金融数据库，拥有海量、及时、全面的金融数据，拥有自身核心优势。同时，公司还持续加强数字化和财富管理转型，进一步巩固自身优势，提升市场地位。

我们预测公司 2026-2028 年基本每股收益分别为 1.00 元、1.14 元、1.23 元，每股净资产分别为 6.71 元、7.73 元、8.84 元，维持“买入”评级。

◆ 风险提示：市场波动风险；市场活跃度不及预期；基金销售市场竞争加剧

财务数据与估值	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入（亿元）	116.04	160.68	214.12	256.31	275.50
增长率	4.72%	38.46%	33.26%	19.70%	7.48%
归属母公司净利润（亿元）	96.10	120.85	158.23	180.10	194.86
增长率	17.29%	25.75%	30.94%	13.82%	8.19%
每股收益EPS（元）	0.61	0.76	1.00	1.14	1.23
净资产收益率ROE	11.90%	13.15%	14.91%	14.72%	13.93%
PE	31.13	24.76	18.91	16.61	15.35
PB	3.71	3.26	2.82	2.45	2.14

资料来源：WIND，中航证券研究所

财务报表与财务指标

利润表(亿元)	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入	160.68	214.12	256.31	275.50
营业成本	5.48	9.86	10.60	11.17
税金及附加	1.45	2.20	2.61	2.65
销售费用	3.85	7.18	8.51	8.63
管理费用	27.21	45.63	54.05	54.83
研发费用	10.67	20.44	24.21	24.56
财务费用	-0.94	-2.95	-0.89	0.38
资产减值损失	0.00	0.00	0.00	0.00
信用减值损失	-0.55	-0.71	-0.84	-0.85
其他经营损益	125.36	156.70	188.04	206.85
投资收益	26.50	42.35	41.50	41.78
公允价值变动损益	-2.81	0.00	0.00	0.00
资产处置收益	0.01	0.00	0.00	0.00
其他收益	4.24	4.01	4.01	4.01
营业利润	140.36	182.82	208.06	225.09
营业外收入	0.01	0.04	0.04	0.04
营业外支出	0.20	0.27	0.27	0.27
其他非经营损益	0.00	0.00	0.00	0.00
利润总额	140.16	182.60	207.83	224.86
所得税	19.32	24.36	27.73	30.00
净利润	120.85	158.23	180.10	194.86
少数股东损益	0.00	0.00	0.00	0.00
归属母公司股东净利润	120.85	158.23	180.10	194.86

资产负债表(亿元)	2025A	2026E	2027E	2028E
货币资金	1242.8	1084.8	947.9	1242.8
应收票据及账款	9.2	14.7	17.4	9.2
预付账款	0.7	1.2	1.5	0.7
其他应收款	217.2	268.9	318.4	217.2
存货	0.0	0.0	0.0	0.0
其他流动资产	2249.3	2579.3	2807.9	2249.3
流动资产总计	3719.2	3948.9	4093.1	3719.2
长期股权投资	3.2	3.3	3.4	3.2
固定资产	28.9	20.8	12.7	28.9
在建工程	0.1	0.1	0.1	0.1
无形资产	1.0	0.2	-0.5	1.0
长期待摊费用	0.4	0.2	0.0	0.4
其他非流动资产	176.6	176.1	175.7	176.6
非流动资产合计	210.2	200.8	191.4	210.2
资产总计	3929.3	4149.7	4284.4	3929.3
短期借款	410.7	410.7	410.7	410.7

现金流量表(亿元)	2025A	2026E	2027E	2028E
税后经营利润	120.8	118.3	140.9	155.4
折旧与摊销	4.3	9.5	9.5	9.3
财务费用	-0.9	-2.9	-0.9	0.4
投资损失	-26.5	-42.3	-41.5	-41.8
营运资金变动	-235.6	-257.1	-229.4	-12.7
其他经营现金流	35.6	46.1	45.3	45.6
经营性现金净流量	-102.2	-128.5	-76.1	156.1
资本支出	2.9	0.0	0.0	0.0
长期投资	25.2	0.0	0.0	0.0
其他投资现金流	7.7	68.2	35.4	35.6
投资性现金净流量	30.0	68.2	35.4	35.6
短期借款	196.6	0.0	0.0	0.0
长期借款	91.1	-85.0	-79.2	-72.8
普通股增加	0.2	0.0	0.0	0.0
资本公积增加	2.5	0.0	0.0	0.0
其他筹资现金流	-50.2	-12.7	-17.0	-19.7
筹资性现金净流量	240.1	-97.8	-96.2	-92.5
现金流量净额	167.2	-158.0	-137.0	99.2

主要财务比率	2025A	2026E	2027E	2028E
成长能力
营收增长率	13.55%	77.92%	18.43%	1.45%
营业利润增长率	26.82%	30.26%	13.80%	8.18%
EBIT增长率	27.90%	29.04%	15.19%	8.84%
EBITDA增长率	26.32%	31.72%	14.44%	8.36%
归母净利润增长率	25.75%	30.94%	13.82%	8.19%
经营现金流增长率	-122.93%	-25.69%	40.74%	304.94%
盈利能力
毛利率	84.48%	84.31%	85.76%	85.21%
净利率	342.12%	251.79%	241.98%	258.06%
营业利润率	87.35%	85.38%	81.18%	81.70%
ROE	13.15%	14.91%	14.72%	13.93%
ROA	3.08%	3.81%	4.20%	4.43%
ROIC	-16.79%	-21.54%	-35.51%	-68.69%
估值倍数
P/E	24.76	18.91	16.61	15.35

应付票据及账款	6.0	6.5	7.0	6.0
其他流动负债	2312.3	2474.6	2525.8	2312.3
流动负债合计	2729.0	2891.8	2943.5	2729.0
长期借款	280.4	195.4	116.1	280.4
其他非流动负债	1.2	1.2	1.2	1.2
非流动负债合计	281.6	196.6	117.3	281.6
负债合计	3010.6	3088.4	3060.9	3010.6
股本	158.0	158.0	158.0	158.0
资本公积	227.6	227.6	227.6	227.6
留存收益	533.1	675.6	837.9	533.1
归属母公司权益	918.8	1061.3	1223.6	918.8
少数股东权益	0.0	0.0	0.0	0.0
股东权益合计	918.8	1061.3	1223.6	918.8
负债和股东权益合计	3929.3	4149.7	4284.4	3929.3

P/S	84.70	47.61	40.20	39.62
P/B	3.26	2.82	2.45	2.14
股息率	0.53%	0.52%	0.60%	0.65%
EV/EBIT	14.51	7.93	7.17	5.83
EV/EBITDA	14.08	7.54	6.86	5.60
EV/NOPLAT	17.37	9.14	8.26	6.71
每股指标
每股收益	0.76	1.00	1.14	1.23
每股净资产	5.81	6.71	7.73	8.84
每股经营现金流（元）	-0.65	-0.81	-0.48	0.99
每股股利	0.10	0.10	0.11	0.12

业绩和估值指标	2025A	2026E	2027E	2028E
EBITDA	143.56	189.10	216.40	234.50
PE	24.76	18.91	16.61	15.35
PB	3.26	2.82	2.45	2.14
PS	84.70	47.61	40.20	39.62
EV/EBITDA	14.08	7.54	6.86	5.60
股息率	0.53%	0.52%	0.60%	0.65%

资料来源：WIND，中航证券研究所

公司的投资评级如下:

买入：未来六个月的投资收益相对沪深300指数涨幅 10% 以上。

增持：未来六个月的投资收益相对沪深300指数涨幅5%\~10%之间。

持有：未来六个月的投资收益相对沪深300指数涨幅-10%\~10%之间。

卖出：未来六个月的投资收益相对沪深300指数跌幅 10% 以上。

行业的投资评级如下：

增持：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数。

中性：未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相若。

减持：未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数。

研究团队介绍汇总：

中航证券非银团队;致力于券商、保险、多元金融板块研究，坚持对上市公司、行业监管及市场动态进行持续跟踪，并进行深度、及时、差异化分析。在中航产融的股东背景下，针对金控平台旗下券商、保险、信托、租赁、产业投资等多元金融各业态的协同等领域有更加深入的研究。

销售团队：

陈艺丹，18611188969，chenyd@avicsec.com，S0640125020003

李裕淇，18674857775，liyuq@avicsec.com，S0640119010012

李友琳，18665808487，liyoul@avicsec.com，S0640521050001

李若熙，17611619787，lirx@avicsec.com，S0640123060013

分析师承诺：

负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，再次申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。

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联系电话：010-59219558

传真：010-59562637

2026年半年报点评：业务规模稳步扩张，AI赋能各业务条线