星宸科技（301536）

2026 年半年报点评：2026H1业绩高速增长，端边侧 AI SoC加速放量

买入（维持）

[Table\_S_投资要点

◼ 2026H1 业绩高速增长，Q2 收入利润进一步提速。2026H1 公司实现营收 亿元，同比增长 ；归母净利润 亿元，同比增长619.50%；扣非归母净利润 7.12 亿元，同比增长 644.14%。单 Q2 营收16.64 亿元，同比增长 125.59%；归母净利润 6.43 亿元，同比增长834.79%。2026H1 毛利率 55.36%，同比提升 22.17 个百分点。

◼ 端边侧 AI SoC快速放量，成为核心增长动力。2026H1 公司端边侧 AISoC 实现营业收入 17.64亿元，同比增长 104.19%，收入占比约 66%，为三大业务中增长最快的板块。公司端边侧 AI 产品主要用于智能机器人、智能 IPC、Homebase、AI NVR/NAS 及企业级算力中心等场景，可在终端或边缘设备本地完成 AI 感知、推理和决策。2026H1 端边侧 AI产品需求快速增长，叠加出货量及产品单价同步提升，带动该业务收入实现翻倍增长。

◼ IoT 稳健增长，汽车电子业务持续拓展。2026H1 公司 IoT SoC 实现营业收入 5.20 亿元，同比增长 40.52%，依托较完整的产品布局和物联网长尾市场布局保持稳健增长；汽车电子 SoC 实现营业收入 2.68 亿元，同比增长77.42%，围绕舱内外视觉感知、辅助驾驶等方向持续拓展，并布局车载激光雷达 。公司三大业务共享视觉、 、连接及感知等底层技术及客户、供应链资源，在保持 IoT业务基本盘的同时，持续向端边侧 AI和汽车电子等新应用延伸。

◼ 全梯度算力产品持续完善，加大研发投入支撑后续成长。公司芯片产品已覆盖 0.1T 至上百 T 算力，可支持 CNN、Transformer、LLM 至 VLA等模型在终端侧部署。2026H1 研发投入 4.91 亿元，同比增长 55.01%，占营业收入 18.48%，主要投向智能机器人、Homebase、AI NVR/NAS、企业级算力中心及汽车电子等方向。我们认为，持续研发投入和完整产品布局将进一步支撑端边侧 AI业务拓展。

盈利预测与投资评级：结合公司 2026H1 实际经营情况及端边侧 AI 业务放量进展，我们上调公司 2026-2027 年营业收入预测至 62.01/76.01 亿元（前值 36.33/44.87 亿元），同比增长 108.65%/22.57%；上调 2026-2027年归母净利润预测至 / 亿元（前值 / 亿元），同比增长510.53%/17.11%。新增 2028 年盈利预测，预计实现营业收入 91.97 亿元、归母净利润 26.44 亿元，同比增长 21.01%/19.93%。预计 2026-2028年 EPS 分 别 为 4.46/5.23/6.27 元 ， 当 前 股 价 对 应 PE 分 别 为26.94/23.01/19.18 倍。考虑公司端边侧 AI SoC 快速放量，产品及客户结构持续优化，同时 IoT及汽车电子业务持续拓展，维持“买入”评级。

◼ 风险提示：下游需求不及预期；市场竞争加剧；新产品研发及市场拓展不及预期；上游供应链波动等。

2026 年 08 月 28 日

证券分析师 陈海进

执业证书：S0600525020001

chenhj@dwzq.com.cn

市场数据

基础数据

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东吴证券投资评级标准

投资评级基于分析师对报告发布日后 6 至 12 个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500 指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证 50 指数），具体如下：

公司投资评级：

买入：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准在 15%以上；

增持：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准介于 5%与 15%之间；

中性：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与 5%之间；

减持：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；

卖出：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。

行业投资评级：

增持： 预期未来 6 个月内，行业指数相对强于基准 5%以上；

中性： 预期未来 6 个月内，行业指数相对基准-5%与 5%；

减持： 预期未来 6 个月内，行业指数相对弱于基准 5%以上。

我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。

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