华安证券（600909）2026年半年报点评：股权投资提升“含科量”，自营带动公司业绩增长

◆ 公司披露 2026 年半年报

2026 年上半年公司实现营业收入 40.07 亿元 (+65.28%)，实现归母净利润 20.97 亿元 (+102.55%)，扣非后归母净利润 20.83 亿元 (+102.50%)，基本每股收益 0.43 元 (+95.45%)。公司 2025 年 ROE 为 8.08%，较上年同期增加 3.56pct。

◆ 积极推动财富管理转型

2026 年上半年，公司实现经纪业务手续费净收入 8.87 亿元（+39.47%），其中代销金融产品净收入 1.08 亿元（+151%），实现投资咨询业务净收入 8,968 万元(+73%)。截至报告期末，公司金融产品保有规模 655.64 亿元，投资顾问服务资产 320.61 亿元，其中基金投资顾问保有规模 48.30 亿元，同比增长 437%。报告期内，完成向子公司华安新兴增资并初步搭建起独立买方投资顾问业务运营载体。公司以券结公募基金和基金投资顾问规模提升为抓手，推动财富管理业务向买方投资顾问转型。

◆ 投行资管业务承压

2026 年上半年，公司实现投行业务净收入 0.29 亿元（-74.48%），债券承销规模 139.12 亿元，同比增长 41%。公司投行业务聚焦安徽“三地一区”建设和新能源汽车、半导体、人工智能等优势产业，深化“区域+产业”专班服务模式。报告期内，全国首例县域国资收购北交所上市公司项目完成交割，并购重组品牌优势持续巩固。

2026 年上半年，公司实现资产管理业务净收入 2.41 亿元（-12.68%），公司资管业务由子公司华安资管运营，报告期内，华安资管实现营业收入 3.84 亿元，净利润 2.00 亿元，同比分别增长 29% 和 15%；截至报告期末，资产管理总规模 751.34 亿元，较年初增长 16%，其中投资权益类资产规模 44.99 亿元，较年初增长 76%，资产结构、产品结构进一步多元化。

◆ 自营驱动业绩增长

2026 年上半年，公司实现自营业务收入 20.93 亿元（+92.90%），占公司总营收的 52.23%，是公司业绩增长的核心支撑项。上半年，公司交易性金融资产规模为 355.87 亿元，较年初增长 11.75%，其中，债券类投资规模 176.20 亿元，占比 49.51%。公司积极践行做市商职责，当前服务沪深 132

投资评级 买入

首次评级

2026年08月24日

收盘价(元): 8.19

目标价(元):

公司基本数据

股价走势图

作者

薄晓旭 分析师

SAC执业证书：S0640513070004

联系电话：0755-33061704

邮箱：boxx@avicsec.com

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只 ETF 标的，报价精度与响应能力持续提升。公司私募子公司华安嘉业积极探索“投行+投资+PE”模式，牵头设立总规模 100 亿元国家级量子基金，持续推进省人工智能母基金规模扩容，提升对新兴产业核心技术和关键节点的研判能力，报告期内实现营业收入 7.77 亿元，净利润 5.71 亿元；另类子公司华富瑞兴坚持深耕科技金融，持续深化主动投资转型，积极拓展多元化投资渠道，深度融入集团公司整体发展布局，主动加强与各业务板块协作，报告期内实现营业收入 7.34 亿元，净利润 5.34 亿元。

◆ 投资建议

公司形成了“扎根安徽、深耕长三角”的区域布局，超80%的分支机构布局于长三角及沿海经济带，具有较为齐全的业务资质，坚持“综合化布局、特色化突破”的经营策略，不断完善业务协同机制，提升零售、产业、机构三大业务集群作战能力。公司股权投资业务持续提高“含科量”，受益于长鑫科技上市，我们预测公司2026-2028年基本每股收益分别为1.03元、1.08元、1.14元，每股净资产分别为7.85元、8.41元、9.01元，给予“买入”评级。

风险提示：市场波动风险，市场活跃度不及预期，基金销售市场竞争加剧

资料来源：WIND，中航证券研究所

财务报表与财务指标

资料来源：WIND，中航证券研究所

公司的投资评级如下:

买入：未来六个月的投资收益相对沪深300指数涨幅 10% 以上。

增持：未来六个月的投资收益相对沪深300指数涨幅5%\~10%之间。

持有：未来六个月的投资收益相对沪深300指数涨幅-10%\~+5%之间。

卖出：未来六个月的投资收益相对沪深300指数跌幅 10% 以上。

行业的投资评级如下：

增持：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数。

中性：未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相若。

减持：未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数。

研究团队介绍汇总：

中航证券非银团队;致力于券商、保险、多元金融板块研究，坚持对上市公司、行业监管及市场动态进行持续跟踪，并进行深度、及时、差异化分析。在中航产融的股东背景下，针对金控平台旗下券商、保险、信托、租赁、产业投资等多元金融各业态的协同等领域有更加深入的研究。

销售团队：

陈艺丹，18611188969，chenyd@avicsec.com，S0640125020003

李裕淇，18674857775，liyuq@avicsec.com，S0640119010012

李友琳，18665808487，liyoul@avicsec.com，S0640521050001

李若熙，17611619787，lirx@avicsec.com，S0640123060013

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