菲利华（300395）

2026 年中报点评：半导体材料订单增长，石英电子布贡献新增量

买入（维持）

^{[Table\_Summary]} 事件：公司发布 2026 年中报。2026 年上半年，公司实现营业收入 13.08 亿元，同比增长 44.06%；实现归母净利润 2.95亿元，同比增长 32.95%。第二季度实现营业收入 6.86 亿元，同比增长 36.79%；实现归母净利润 1.51亿元，同比增长 29.51%。

投资要点

◼ 订单增长带动业绩较快提升，研发投入持续加码：2026 年上半年，公司实现营业收入 13.08 亿元，同比增长 44.06%；实现归母净利润 2.95 亿元，同比增长32.95%；实现扣非归母净利润2.74亿元，同比增长34.57%。收入增长主要系销售订单增加，其中半导体用石英玻璃材料营收同比增长35%，石英电子布实现销售收入1.53亿元。2026H1公司研发投入1.61亿元，同比增长31.62%，持续投入有助于夯实高端石英材料及制品平台能力。

◼ 半导体石英材料夯实底盘，石英电子布贡献新增量：公司以高性能石英玻璃材料、石英纤维及制品为主线，产品覆盖半导体、航空航天、电子电路、光学等高端场景。2026H1 业绩预告显示，公司把握半导体景气度提升和国产替代机遇，半导体板块营收稳步增长；AI算力基础设施和数据中心建设加速带动石英电子布发展，预计实现销售收入 1.5亿元。公司已形成从石英砂、石英棒、石英电子纱到石英电子布的垂直一体化能力，半导体石英材料及器件获得海内外主流设备商认证，合成石英、光掩膜基板和复合材料多点推进，高端材料平台属性进一步强化。

◼ 算力与集成电路需求上行，高端石英材料应用扩大： 算力推动高速 和数据中心建设，集成电路国产化提升高纯石英耗材、光掩膜基板等关键材料需求，航空航天装备升级也拉动耐高温、透波复合材料应用。高端石英材料兼具半导体耗材、电子级基材和航空航天功能材料属性，是多条高景气产业链的共性基础材料。菲利华在半导体认证、石英电子布全产业链、航空航天石英纤维和复合材料领域具备优良基础，产品结构与经济发展方向高度匹配。

◼ 盈利预测与投资评级：公司是国内高端石英材料平台型企业，产品覆盖半导体、航空航天、电子电路、光学等高端应用场景。考虑到合成石英产能建设推进、石英电子布验证放量以及航空航天复合材料需求扩容，公司高端材料平台价值有望持续提升，我们将2026-2027年归母净利润预测上调为 亿元（前值为 亿元），新增 年归母净利润预测为 13.55 亿元，对应 PE 分别为 67/46/35 倍，维持“买入”评级。

◼ 风险提示：半导体、航空航天等下游需求波动风险；主要产品价格波动、原材料及动力能源成本上升导致毛利率下滑风险；石英电子布客户测试、终端认证及订单放量不及预期。

2026 年 08 月 31 日

证券分析师 许牧

执业证书：S0600523060002

xumu@dwzq.com.cn

市场数据 基础数据

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菲利华三大财务预测表

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投资评级基于分析师对报告发布日后 6 至 12 个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500 指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证 50指数），具体如下：

公司投资评级：

买入：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；

增持：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与 15%之间；

中性：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与 5%之间；

减持：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；

卖出：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。

行业投资评级：

增持： 预期未来 6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；

中性： 预期未来 6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；

减持： 预期未来 6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。

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