ble\_Title] 业绩高增长，《超自然行动组》DAU持续攀升——巨人网络(002558) 2026 年中报点评

[Table事件：

公司发布 2026 年中报。

买入|维持

点评：

 业绩保持高增长，公司发布未来三年股东分红回报规划

2026年上半年公司实现营业收入 46.89 亿元，同比增长182.08%，实现归母净利润 21.44亿元，同比增长 175.96%，扣非后归母净利润 22.36 亿元，同比增长 177.23%，业绩增长主要系公司现象级手游《超自然行动组》持续贡献较高水平收入，“征途”系列、《球球大作战》等成熟产品依托精细化长线运营保持稳定收入。公司公告拟向全体股东每10 股派发现金红利人民币8.00元（含税），拟现金分红总额为15.15 亿元。公司同时发布未来三年股东分红回报规划，如无大额投资计划或重大现金支出，2026—2028 年度现金分红金额占当年实现的归属于上市公司股东净利润的比例不低于70%；如有大额投资计划或重大现金支出，2026—2028年度现金分红金额占当年实现的归属于上市公司股东净利润的比例不低于 20%。

 《超自然行动组》DAU 突破 1200万，《名将杀》累计注册用户破百万《超自然行动组》在春节期间实现单日、单月流水历史新高，二季度运营保持稳定态势，推出“摸金节”等活动充实产品内容。2026 年暑期档，《超自然行动组》与IP《鬼吹灯》推出联动地图“云南虫谷”，拉动了商业化表现，同期上线原创微恐玩法 “无限梦境”。8 月全新商业化皮肤上线，带动产品位列 iOS 畅销榜第 6 位，暑期全程稳定在免费榜 TOP20，DAU突破1200万。海外发行方面，产品海外版《Tomb Busters》于 2026 年 5 月 27 日正式登陆日本、韩国、美国市场，目前已与知名游戏运营商 Garena达成战略合作，计划于 2027 年第一季度登陆东南亚、拉美市场。征途 IP方，《原始征途》《王者征途》等核心产品，战略重心从“以收入增长为核心”转向“收入与留存并重”，通过两周一小更、一月一大更的内容供给框架实现用户留存提升。《名将杀》累计注册用户突破 100 万，DAU 及 MAU 稳步走高。

 投资建议与盈利预测

公司征途 IP 赛道经营稳健，《超自然行动组》爆款势能加速释放，后续储备产品丰富，AI 布局实现多业务赋能。我们预计 26-28 年 EPS 为2.17/2.40/2.69 元，PE 为 13/11/10x，维持“买入”评级。

 风险提示

新游表现不及预期；政策监管风险；宏观消费市场波动的风险等。

[Table\_Finance] 附表：盈利预测

资料来源：iFinD,国元证券研究所

^{[Table\_Base]} [Table\_PicQuo_{DocRe相关研究报告}

《国元证券公司研究-巨人网络（002558）2025年年报及 2026年一季报点评：业绩高速增长，期待暑期档表现及全球出海布局》2026.04.29

[Table\_ 报告作者A

分析师 李典

执业证书编号 S0020516080001

电话 021-51097188-1866

邮箱 lidian@gyzq.com.cn

资料来源：iFinD，国元证券研究所

投资评级说明

备注：评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现，其中 A股市场基准为沪深 300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500 指数或纳斯达克指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50 指数。

分析师声明

作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人承诺报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业操守和专业能力，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点并通过合理判断得出结论，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。

证券投资咨询业务的说明

根据中国证监会颁发的《经营证券业务许可证》（Z23834000），国元证券股份有限公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询业务是指取得监管部门颁发的相关资格的机构及其咨询人员为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息、分析、预测或建议，并直接或间接收取服务费用的活动。证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。

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