中航光电（002179）

2026 年中报点评：算力产品矩阵持续完善，多赛道协同拓展成长空间

买入（维持）

^{[Table\_Summary]} 事件：公司发布 2026 年中报。2026 年上半年，公司实现营业收入 112.40亿元，同比增长 0.50%；实现归母净利润 11.19 亿元，同比下降 22.13%；实现扣非归母净利润 10.84亿元，同比下降 23.38%；经营活动产生的现金流量净额为 2.73亿元，同比下降 15.34%。第二季度实现营业收入 63.67亿元，同比增长 0.36%；实现归母净利润 7.21亿元，同比下降 9.58%。

投资要点

◼ 光连接产品占比提升，成本费用压制盈利： 年上半年，电连接器及集成互连组件收入84.05亿元，同比下降 2.31%，收入占比 74.78%，下降 2.15 个百分点；光连接器及其他光器件以及光电设备收入 20.35 亿元，同比增长25.31%，占比 18.10%，上升3.58个百分点。主要产品所需大宗物料采购价格上涨推高制造成本，电连接器及集成互连组件毛利率下降 2.50 个百分点至 30.70%；销售、研发及财务费用率分别升至2.49%/8.93%/0.58%，同比上升 0.58/1.03/0.96 个百分点。第二季度归母净利润同比降幅收窄28.17个百分点至 9.58%，盈利压力边际缓解。

◼ 算力相关产品布局持续完善，防务新域新质业务保持较快增长：数据中心领域，公司已形成覆盖电源类产品、光传输器件及组件等在内的完整产品矩阵，高速铜缆组件、综合布线等产品已在行业头部客户实现规模化应用。公司同时还具备 全光互连链路解决方案，子公司翔通光科技布局多类光无源元器件产品，部分订单已排到 年。防务领域方面，无人、深水、军贸、星箭等新域新质业务增长较快，公司持续通过产品聚焦、效率提升及降本措施应对业务结构和原材料价格变化。

◼ 连接主业多元布局，短期算力业务拓展与长期多赛道成长协同： ）短期来看：算力基础设施建设带动高速连接、液冷等产品需求增长，有望为公司短期业绩增长提供重要支撑；公司完成对成都川美新技术的收购，有助于完善射频互连业务布局，共同支撑业绩短期加速发展。 ）长期来看： 年 月我国首次实现运载火箭一子级海上网系回收，随着发射频次提升与卫星星座建设，公司有望获得长期红利；公司天津生产基地建设扩充新能源汽车高压线缆产能，稳定长期交付能力，公司长期成长路径清晰、空间广阔。

◼ 盈利预测与投资评级：公司持续完善数据中心 电源 光传输 高速 液冷 产品矩阵，防务、新能源汽车、通信网络等多领域布局有望支撑公司中长期发展。考虑到防务领域需求阶段性波动、大宗物料价格上涨，我们将公司 年归母净利润预测由 亿元下调至亿元，新增 年归母净利润预测为 亿元，对应 分别约为29/24/20倍；尽管短期盈利承压，但公司数据中心业务成长潜力及多领域协同发展逻辑未变，维持“买入”评级。

◼ 风险提示：市场竞争加剧风险；新业务拓展不及预期；原材料价格上涨。

2026 年 09 月 01 日

证券分析师 许牧

执业证书：S0600523060002

xumu@dwzq.com.cn

市场数据

基础数据

相关研究

《中航光电(002179)：2025 年三季报点评：短期利润让位于高端产能与研发卡位，为下一轮需求释放蓄势》

2025-11-04

《中航光电(002179)：2025 年中报点评：成功布局新兴领域，推出多款高性能连接产品》

2025-09-02

中航光电三大财务预测表

数据来源:Wind,东吴证券研究所，全文如无特殊注明，相关数据的货币单位均为人民币，预测均为东吴证券研究所预测。

免责声明

东吴证券股份有限公司(以下简称“本公司”)经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。

本研究报告仅供符合中国证监会《证券期货投资者适当性管理办法》规定的专业投资者使用，且接收人须为本公司认定并建立服务关系的专业机构投资者使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。本报告不面向普通投资者发布或传播。任何非专业机构投资者收到本报告后，应立即退回并销毁，不得依据本报告内容做出任何投资决策。

在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。

市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。

本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明出处为东吴证券研究所，并注明本报告发布人和发布日期，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。

东吴证券投资评级标准

投资评级基于分析师对报告发布日后 6 至 12 个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500 指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证 50指数），具体如下：

公司投资评级：

买入：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；

增持：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与 15%之间；

中性：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与 5%之间；

减持：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；

卖出：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。

行业投资评级：

增持： 预期未来 6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；

中性： 预期未来 6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；

减持： 预期未来 6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。

我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。

东吴证券研究所

苏州工业园区星阳街 5 号

邮政编码：215021

传真：（0512）62938527

公司网址： http://www.dwzq.com.cn