伟隆股份（002871）

2026 年半年报点评：26H1 海外营收同比+26%，利润增速受股份支付影响

增持（维持）

^[Table\_Ta[Table\_Su_投资要点

◼ 收入增速稳健，剔除股权激励利润正增长

2026 年上半年公司实现营业收入 3.1 亿元，同比增长 15%；归母净利润0.49 亿元，同比下降 17%，其中汇兑亏损约 758 万元（去年同期汇兑收益约34 万元），影响利润增速约 13%（=2026H1 汇兑亏损的增加/2025H1 归母净利润）。除去汇兑，公司上半年利润还受股权激励影响，剔除股份支付后公司净利润 0.61 亿元，同比增长 5%。单 Q2 公司实现营业收入 1.7 亿元，同比增长13%；归母净利润 0.27 亿元，同比下降 20%，其中汇兑亏损约 378 万元（去年同期汇兑亏损 127 万元），影响利润增速约 7%。分区域，2026 上半年公司内销收入 亿元，同比下降 ，出口收入 亿元，同比增长 ，受益于海外泰国、沙特产能建设推进，公司品牌力提升，外销占比提升至 80%。

◼ 毛利率稳中有升，期间费用率同比大增

2026 年上半年公司销售毛利率 40.5%，同比提升 1.0pct，销售净利率15.7%，同比下降 5.9pct。分区域，内销毛利率 29.8%，同比提升 4.9pct，出口毛利率 25.5%，同比下降 1.6pct。2026 上半年公司期间费用率 24.1%，同比上升 8.2pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为 6.3%/10.3%/5.8%/1.8%，同比分别变动+0.3/+4.2/+1.7/+2.0pct，股份支付、加大研发和外汇贬值，公司期间费用率提升明显。

◼ 产品升级+份额提升，看好公司长期成长

2026 年全球水处理阀门市场规模约 1200 亿元，空间广阔，公司未来还将持续受益于①中东、非洲等新兴市场工业化和城市化，②AIDC 液冷方案渗透率提升。伟隆股份为领先给排水阀门供应商，深耕行业三十余年，看好公司业绩稳健增长：①公司海外资质认证完备、渠道建设较成熟，于泰国、沙特已有产能，先发优势明显。随海外工厂产能释放，关税等压制公司外销的因素逐步消解，公司将充分受益于新兴市场水阀需求的增长。②公司 2018 年切入数据中心领域，目前已有成熟产品向微软数据中心等供货，主要销往北美和东南亚。公司的液冷阀门覆盖一、二次侧，应用场景涵盖冷却塔、管路及 等环节，相较海外供应商，公司具备交期短等优势，随客户认可度提升，液冷阀门有望成公司又一增长极。

◼ 盈利预测与投资评级：考虑到外部环境、汇兑的不确定性，我们下调 2026-2028 年公司归母净利润至 1.4/1.8/2.2（原值为 1.6/2.0/2.4）亿元，当前市值对应 ，维持 增持 评级。

◼ 风险提示：地缘政治冲突加剧、原材料价格和汇率波动、竞争格局恶化等。

2026 年 09 月 02 日

证券分析师 周尔双

执业证书：S0600515110002

021-60199784

zhouersh@dwzq.com.cn

证券分析师 韦译捷

执业证书：S0600524080006

weiyj@dwzq.com.cn

市场数据

基础数据

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数据来源:Wind,东吴证券研究所，全文如无特殊注明，相关数据的货币单位均为人民币，预测均为东吴证券研究所预测。

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投资评级基于分析师对报告发布日后 6 至 12 个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500 指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证 50指数），具体如下：

公司投资评级：

买入：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；

增持：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与 15%之间；

中性：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与 5%之间；

减持：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；

卖出：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。

行业投资评级：

增持： 预期未来 6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；

中性： 预期未来 6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；

减持： 预期未来 6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。

我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。

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