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[_杨Ta_宇b_轩le\__电Au_子th_行o_业r]_{联席首席分析师}

执业编号：S1500525010001

邮 箱：yangyuxuan@cindasc.com

相关研究

功率测试基本盘稳固，外延并购存储测试打开长期空间

2026 年 09 月 07 日

[Ta e业\_S绩um同ma比ry高]增，半导体测试设备景气度上行。联动科技发布 2026 年半年度报告，公司 26H1 实现营业收入 2.23 亿元，同比+43.45%；归母净利润 2340万元，同比+93.20%；扣非归母净利润 1854.44 万元，同比+155.19%。整体来看，公司在 AI、高性能计算、新能源汽车等下游需求驱动下，半导体测试设备行业景气度持续上行，公司在手订单充裕，经营业绩实现稳健增长。

 内生增长动能强劲，高端产品多点开花。（1）SoC 测试机国产替代先锋，商业化落地在即。公司已推出面向 AI SoC 设计的新一代高端测试系统 QT-9800EXA。该系统平台既能满足集成类端侧 SoC 芯片的需求，也可解决 AI 算力芯片在高功率、高精度、多通道并行测试能力及平台兼容性的关键难题。（2）功率半导体测试基本盘稳固，受益行业高景气与结构升级。受益于下游新能源汽车、光伏储能、AI 数据中心等领域带来的旺盛需求，国内外 SiC 产能及良率不断增长，对碳化硅模块国产化率也持续提升，或将有力推动公司功率半导体测试业务的需求。

 外延并购完善产业布局，打开长期成长空间。公司近期公告拟以 现金方式收购 Northstar Technologies Limited100%股权，交易对价为1000 万美元。Northstar 是一家深耕半导体自动化测试设备（ATE）领域的专业解决方案提供商，依托菲律宾基地覆盖全球客户。本次收购有望填补公司存储测试业务缺口，将存储测试设备的关键技术和相关产品落地国内。Northstar 在菲律宾拥有成熟的研发与制造基地，也能够有效承接公司海外产能拓展的需求，形成良好的业务协同与战略互补。

 盈利预测：我们预计公司 2026-2028 年归母净利润分别为 1.20、3.21、6.22 亿元，对应 PE 为 103.96、38.82、20.05 倍。公司系国内功率半导体测试设备核心供应商，我们看好公司在该领域的发展前景。

风险因素：测试设备景气度不及预期风险；收购事项进展不及预期；宏观经济波动风险；短期股价波动风险。

[资T料ab来l源e\__： Rweipndort信C达lo证s券in研g发] 中心预测 ; 股价为2026 年9 月 4 日收盘价

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杨宇轩，电子行业联席首席分析师，华北电力大学本科，清华大学硕士，曾就职于东方证券、首创证券、赛迪智库，2025年1月加入信达证券电子组，研究方向为半导体等。

郭一江，电子行业研究员。本科兰州大学，研究生就读于北京大学化学专业。2020年8月入职华创证券电子组，后于2022年11月加入信达证券电子组，研究方向为光学、消费电子、汽车电子等。

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