财通证券（601108）2026年半年报点评：规模扩容，看好经纪与自营业务改善空间

◆ 公司披露 2026 年半年报

2026 年上半公司实现营业收入 43.47 亿元（+46.90%），实现归母净利润 19.00 亿元（+75.38%），扣非后归母净利润 18.62 亿元（+79.43%），基本每股收益 0.41 元（+78.26%）。ROE 为 4.91%，较上年同期增加 1.99pct。

◆ 财富管理转型纵深推进

2026 年上半年，公司实现经纪业务手续费净收入 11.30 亿元（+39.51%），公司代理买卖证券业务收入达 9.55 亿元（+33.37%），其中代销金融产品业务净收入 1.36 亿元（+54.42%）。截至报告期末，客户资产规模突破 1.1 万亿元，较上年末增长 10%。买方投顾业务稳步扩容，创收规模实现显著提升，权益类代销产品销售结构持续优化，权益产品销售占比同比抬升。

◆ 投行项目储备扩容

2026 年上半年，公司实现投行业务净收入 3.45 亿元（+56.28%），股权条线落地主板 IPO 项目，上半年完成惠康科技发行，为今年全省首家深交所主板过会企业，同步推进北交所 IPO、并购重组业务，新增多个先进制造、专精特新企业在审及储备项目。债券承销方面，报告期内公司债（企业债）排名跃升 2 位至全国第十三，ABS 承销排名提升至全国第十，科创债承销规模近 50 亿元，较上年同期增长 1.64 倍，经营创收同步提速。

◆ 资管规模增长

2026 年上半年，公司实现资产管理业务净收入 6.67 亿元（+9.88%），资产管理总规模 3,641 亿元，较 2025 年末增长 10%，创历史新高，公募基金管理规模超 1,100 亿元，其中非货公募基金管理规模位列券商资管第二，较年初提升 1 位。基金业务方面，截至报告期末，财通基金实现总基金管理规模 2,172.26 亿元，较年初增长 73.3%，非货公募规模 1,542.96 亿元，较年初增长 112.6%。定增业务保持行业领先，报告期内中标定增项目 66 个、中标总规模 116.26 亿元，同比增长 184.7%，保持行业第 1。

◆ 自营驱动业绩增长

2026 年上半年，公司实现自营业务收入 11.87 亿元（+59.54%），是公司业绩增长的主要支撑项之一。财通创新紧扣科创发展主线，重点布局硬科技高成长性项目，新增投资项目 6 个，浙商浙企投资占比 100%，科创型项目占

股市有风险入市需谨慎

投资评级

买入

维持评级

2026年09月02日

收盘价(元): 8.66

目标价(元):

公司基本数据

总股本(百万股)	4,643.77
总市值(百万)	40,215.04
流通股本(百万股)	4,643.77
流通市值(百万)	40,215.04
12月最高/最低价(元)	9.90/7.29
资产负债率(%)	80.13
每股净资产(元)	8.39
市盈率(TTM)	11.66
市净率(PB)	1.03
净资产收益率(%)	4.81

股价走势图

作者

薄晓旭分析师

SAC执业证书：S0640513070004

联系电话：0755-33061704

邮箱：boxx@avicsec.com

◆ 投资建议

公司依托浙江区位优势，以深耕浙江、融入地方为根本，持续提升财富管理服务能级，公司坚定差异化、特色化发展，以“投资+投行+财富”三驾马车为核心驱动，构建多元化业务协同体系，在资产管理、股权投资等领域的专业优势显著。我们预测公司2026-2028年基本每股收益分别为0.72元、0.85元、0.91元，每股净资产分别为7.85元、8.41元、9.01元，维持“买入”评级。

风险提示：市场波动风险，市场活跃度不及预期，基金销售市场竞争加剧

财务数据与估值	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(亿元)	62.86	69.22	83.76	90.46	97.80
增长率(%)	-3.55	10.13	21.01	8.00	8.11
归母净利润(亿元)	23.40	26.32	33.57	39.38	42.44
增长率(%)	3.90	12.50	27.53	17.31	7.77
每股收益(元)	0.50	0.57	0.72	0.85	0.91
市净率PB	1.15	1.11	1.13	1.05	0.97
净资产收益率ROE(%)	6.59	7.08	9.36	10.22	10.21

资料来源：WIND，中航证券研究所

财务报表与财务指标

利润表(亿元)	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入	62.86	69.22	83.76	90.46	97.80
手续费及佣金净收入	35.34	36.58	44.75	46.17	49.05
其中:证券经纪业务净收入	14.12	18.69	22.77	22.89	24.82
投资银行业务净收入	5.23	4.27	5.15	5.55	5.85
资产管理业务净收入	15.47	13.15	15.51	16.39	16.90
利息净收入	6.08	7.07	7.75	8.11	8.01
投资收益(含公允价值变动损益)	20.23	24.74	30.55	35.45	40.01
其中:对联营企业和合营企业的投资收益	5.20	5.08	11.98	13.88	15.29
营业支出	34.97	37.37	46.30	46.54	50.48
管理费用	34.60	36.38	46.81	45.23	48.90
减值损失	0.01	0.44	-1.01	0.66	0.73
利润总额	27.71	31.65	37.27	43.74	47.14
净利润	23.39	26.32	33.55	39.36	42.42
归属于母公司所有者的净利润	23.40	26.32	33.57	39.38	42.44
资产负债表(亿元)
资产:
货币资金	294.52	326.27	294.35	312.53	332.33
融出资金	211.21	279.48	250.33	285.38	325.33
交易性金融资产	464.85	458.32	625.54	705.89	821.37
衍生金融资产	8.00	0.70	15.64	17.53	19.98
买入返售金融资产	52.70	23.38	73.63	83.94	95.69
可供出售金融资产	0.00	0.00	0.00	0.00	0.00
债权投资	112.47	84.71	139.01	155.78	166.49
其他债权投资	65.82	180.71	86.88	92.50	99.90
其他权益工具投资	11.71	32.42	1.74	1.95	2.22
长期股权投资	95.57	100.38	110.44	120.87	133.96
资产总计	1,445.55	1,614.12	1,763.73	1,981.54	2,228.67
负债:
应付短期融资款	122.16	126.12	147.25	151.08	172.23
交易性金融负债	1.43	1.78	1.47	1.59	1.72
卖出回购金融资产款	240.11	366.32	429.02	553.62	660.55
代理买卖证券款	274.12	341.37	291.19	302.84	314.95
应付债券	350.96	339.73	368.14	402.89	459.29
负债合计	1,081.28	1,235.67	1,392.76	1,581.60	1,797.52
所有者权益:
股本	46.44	46.44	46.44	46.44	46.44
资本公积	147.77	147.74	147.76	147.76	147.76
盈余公积	16.20	18.34	20.99	28.63	28.63
未分配利润	96.41	107.09	90.40	95.05	99.80
归属于母公司所有者权益	364.05	378.45	370.72	399.67	430.86
所有者权益合计	364.27	378.45	370.97	399.93	431.15
负债及股东权益合计	1,445.55	1,614.12	1,763.73	1,981.54	2,228.67
基本每股收益	0.50	0.57	0.72	0.85	0.91
每股净资产	7.73	8.04	7.88	8.50	9.17
加权净资产收益率(%)	6.59	7.08	9.36	10.22	10.21

资料来源：WIND，中航证券研究所

公司的投资评级如下:

买入：未来六个月的投资收益相对沪深300指数涨幅 10% 以上。

增持：未来六个月的投资收益相对沪深300指数涨幅5%\~10%之间。

持有：未来六个月的投资收益相对沪深300指数涨幅-10%\~+5%之间。

卖出：未来六个月的投资收益相对沪深300指数跌幅 10% 以上。

行业的投资评级如下：

增持：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数。

中性：未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相若。

减持：未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数。

研究团队介绍汇总：

中航证券非银团队;致力于券商、保险、多元金融板块研究，坚持对上市公司、行业监管及市场动态进行持续跟踪，并进行深度、及时、差异化分析。在中航产融的股东背景下，针对金控平台旗下券商、保险、信托、租赁、产业投资等多元金融各业态的协同等领域有更加深入的研究。

销售团队：

陈艺丹，18611188969，chenyd@avicsec.com，S0640125020003

李裕淇，18674857775，liyuq@avicsec.com，S0640119010012

李友琳，18665808487，liyoul@avicsec.com，S0640521050001

李若熙，17611619787，lirx@avicsec.com，S0640123060013

分析师承诺：

负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，再次申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。

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2026年半年报点评：规模扩容，看好经纪与自营业务改善空间