指数延续回调，政策密集加码

【2026.9.7-2026.9.13】

行业评级：看好

发布日期：2026.9.16

建筑装饰行情走势图

大同证券研究中心

分析师：张坤飞

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核心观点

A股震荡调整，指数表现分化。A股主要指数震荡调整、结构分化明显，通信、建筑材料、综合板块相对抗跌，非银金融、计算机、美容护理、食品饮料则领跌市场。消息面上，国内政策密集落地，《金融强国建设“十五五”规划》正式出台，明确拓宽中长期资金入市渠道、健全支持资本市场的货币政策工具长效机制；国常会专题研究算力网建设，工信部印发信息通信行业“十五五”规划，算力新基建主线持续升温。

 发债方面，本周专项债发行环比回升、资金发行有所提速，城投债净融资延续为负但环比转增，基建资金供给边际改善；全国首单水利设施发电REITs获批，为重大水利工程拓宽市场化筹资渠道，叠加政策性金融工具持续投放与“六张网”投融资机制完善，后续基建资金支撑趋于增强。

经营方面，中报显示建筑企业营收与利润整体承压，新签合同额与新开工面积大幅收缩、从业人员持续减少，行业正从规模扩张转向效率驱动；但企业间分化加剧，出海提速、对外承包工程营业额保持增长，洁净室、能化工程、新型能源系统等高景气方向加速兑现，装配式装修获国家级顶层设计、渗透率有望提升。

 高频数据方面，行业实物量修复动能明显增强，水泥价格指数93.72点环比回升、发运率40.43%同步抬升，螺纹钢社会库存489.19万吨环比回落且表观需求185.7万吨环比回升，沥青开工率22.2%小幅上行，多项高频指标共振改善，显示施工旺季实物工作量正逐步兑现。

 风险提示

基建、地产等投资不及预期；宏观流动性收紧风险；地方融资平台违约风险；关税影响增强的风险。

一、行业观点

本周建筑装饰行业整体呈现“指数延续回调、政策密集加码、实物量边际回暖”格局。政策端迎来新一轮密集催化，国常会专题研究算力网建设，工信部印发信息通信行业“十五五”规划，明确到2030年信息基础设施累计投资3.8万亿元、智能算力规模达9800EFLOPS，算力新基建打开建筑需求新空间；住建部发布《关于促进装配式装修发展的指导意见（征求意见稿）》，装配式装修首次获得国家级顶层设计，目标2030年应用比例显著提升；发改委民营局向民企公开推介36个交通、物流、水利、能源领域投资项目、总投资614亿元，叠加“六张网”建设进入实质性推进阶段，为建筑业提供明确订单与资金主线。

发债方面，本周专项债发行环比回升、资金发行有所提速，城投债净融资延续为负但环比转增，基建资金供给边际改善；全国首单水利设施发电REITs获批，为重大水利工程拓宽市场化筹资渠道，叠加政策性金融工具持续投放与“六张网”投融资机制完善，后续基建资金支撑趋于增强。经营方面，中报显示建筑企业营收与利润整体承压，新签合同额与新开工面积大幅收缩、从业人员持续减少，行业正从规模扩张转向效率驱动；但企业间分化加剧，出海提速、对外承包工程营业额保持增长，洁净室、能化工程、新型能源系统等高景气方向加速兑现，装配式装修获国家级顶层设计、渗透率有望提升。高频数据方面，行业实物量修复动能明显增强，水泥价格指数 93.72 点环比回升、发运率40.43%同步抬升，螺纹钢社会库存489.19万吨环比回落且表观需求185.7万吨环比回升，沥青开工率22.2%小幅上行，多项高频指标共振改善，显示施工旺季实物工作量正逐步兑现。

建议关注如下方向：

一是：低估值高股息方向。在当前流动性宽松、低利率背景下，低估值、高分红仍具有配置价值，建议关注业绩优异、现金流充足、分红稳定的个股。

二是：布局半导体洁净室与城市更新两大高景气方向。AI算力爆发带动存储芯片景气上行，国产替代加速打开洁净室工程空间；城市更新“十五五”规划已落地，存量改造增量清晰。建议聚焦洁净室工程、城市更新业务布局充分的优质标的。

二、周度行情回顾

本周（9.7-9.13），A股主要指数震荡调整、结构分化明显，通信、建筑材料、综合板块相对抗跌，非银金融、计算机、美容护理、食品饮料则领跌市场。消息面上，国内政策密集落地，《金融强国建设“十五五”规划》正式出台，明确拓宽中长期资金入市渠道、健全支持资本市场的货币政策工具长效机制；国常会专题研究算力网建设，工信部印发信息通信行业“十五五”规划，算力新基建主线持续升温。

具体来看，上证指数周收跌1.07%，报3888.11点，沪深300周收跌0.83%，报4510.16点，申万一级行业中，建筑装饰周收跌0.63%，收报1942.32点，跑赢指数。建筑装饰子行业中，工程咨询服务Ⅱ周收涨0.78%，涨幅居前，园林工程周收跌2.96%，跌幅居前。个股方面，本周申万建筑装饰行业163家上市公司中有58家上涨、105家下跌，涨幅前五名与跌幅前五名的公司见图表3&图表4。

图表3：涨幅排名前5的个股

数据来源：Wind，大同证券

图表4：跌幅排名前5的个股

数据来源：Wind，大同证券

三、行业估值情况

截至9月11日，建筑装饰行业的PE(TTM)14.84倍，位于近10 年83.73%分位数，相对其他行业处于偏低位置，全市场排名29/31，高于银行与非银金融；建筑装饰行业的PB(LF)0.7倍，位于近10年5.11%分位数，相对其他行业也处于偏低位置，全市场排名30/31，高于银行。

四、行业数据跟踪

1）发债数据情况

城投债：发行量环比增加，净融资额环比增加。本周，城投债发行量 437.9 亿元，环比增加 55.22 亿元，偿还量545.48 亿元，环比减少 129.13 亿元，净融资额-107.58 亿元，环比增加184.35亿元。

专项债：发行量环比增加。本周，新增专项债 837.19亿元，环比增加217.61亿元，9月新增2086.92亿元。

特别国债：本周，特别国债净融资额发行量350亿元，环比减少620亿元。

2）经营数据情况

建筑业景气度走弱，新接订单数量增加。2026年8月建筑业PMI为46.9%，位于荣枯线下，较上月环比下降0.1 个百分点，同比下降2.2%，从分项指标看，相较于7月，8月新接订单指数42.4%，环比增加2.3%，显示企业对后续需求修复信心增强，业务活动预期指数51.8%（环比持平），投入品价格指数51.2%（环比+2.5%），销售价格指数49.8%（环比+2.1%），从业人员指数43%（环比+2.1%）。

新房成交面积减少，二手房成交套数增加。本周，30大中城市商品房成交面积125.91万平方米，环比减少12.77%。11大热门城市二手房成交21280套，环比增加6.85%。二手房成交数有所增加，房地产止跌信号显现但压力仍存。

3）高频数据情况

水泥发运率环比上涨，散装水泥价格环比上涨。本周，水泥发运率40.43%，环比上涨1.47%，同比上涨0.52%；普通散装水泥 250.7 元/吨,环比上涨 0.8%，同比下降 7.73%。

螺纹钢量价齐升。本周，主要钢厂螺纹钢产量171.65万吨，同比下降22.15%，环比上涨0.99%；螺纹钢价格3245元/吨，同比下降 6.02%，环比上涨 0.19%。

石油沥青装置开工率环比上涨。本周，石油沥青装置开工率22.2%，同比下降 5.9%，环比上涨 0.8%。

五、行业重要事件

1）行业要闻

高铁实现“市市通” 浙江交通未来五年有大变化

高铁：实现11个地市“市市通”。目前，全省11个设区市已有10个通达高铁、53个县（市）已有41个通达铁路，铁路覆盖全省90%常住人口。“十五五”期间将推动沪杭铁路、温福高铁等19个在建项目加快建设；备受关注的甬舟铁路将在“十五五”期间建成通车，结束舟山不通高铁的历史，实现我省11个设区市高铁全覆盖。谋划沪甬跨海通道、望江门越江隧道等一批战略性、前瞻性重大项目，力争早日开工。通过五年努力，到2030年，我省铁路总里程预计将突破5000公里，铁路有望覆盖全省95%以上的常住人口，实现“市市通高铁”。

轨道交通：总运营里程将超1900公里。截至目前，我省累计投运轨道交通线路1357.3公里，其中城市轨道交通792公里，城际和市域铁路565.3公里。面对杭甬温金四大都市圈群众跨城通勤的现实需求,“十五五”期间我省加快城际、市域轨道交通建设，“十五五”末预计轨道交通总运营里程将超过1900公里。重点推进杭德市域铁路、温州市域S3、台州市域S2等线路，拉近杭州、温州、台州城区与周边县市时空距离；同时有序谋划新项目，推进水乡旅游线、金武永东铁路等前期落地，补齐环杭州湾、浙中城市群城际轨道空白。加快推进如通苏湖城际铁路、嘉兴至枫南线、嘉善至西塘线等项目建设，争取早建成、早投用、早贯通，实现跨省轨道“一票直达、贯通运营”。

宁芜铁路南京外绕段关键通道打通

近日，随着重达865吨的大跨度钢桁梁精准就位，宁芜铁路扩能改造工程秦淮河特大桥跨石杨路80 米钢桁梁顶推施工顺利完成。这一重要节点的完工，成功打通宁芜铁路南京外绕段关键通道，为全线建成通车奠定基础。

此次钢桁梁顶推为超危大工程。由于施工区域紧邻仙宁铁路，上跨石杨路主干道及地铁10号线，需在保障既有铁路、地铁、城市道路正常通行的前提下，完成865吨重型钢桁梁精准就位，管控要求极高，是南京外绕段难度较大的关键施工节点。

长赣高铁湖南段全线首个路基工点开工 预计2030年通车

9月8日，随着位于长沙市望城区大泽湖街道东马社区的路6工点CFG桩顺利开钻，中铁大桥局承建的长赣高铁湖南段站前1标路基工程正式开工。这是长赣高铁湖南段首个开工的路基工程。长赣高铁湖南段站前1标路基共计9处，长度约1338.5米，占比6.2%。这段路基工点全长174.995米，前接S101省道特大桥，后接长沙湘江铁路特大桥。

此次首个路基工点顺利开工，标志着长赣高铁湖南段路基工程进入全面施工阶段。长赣高铁计划于2030年7月底建成通车，是国家中长期铁路网规划中“八纵八横”渝长厦通道的重要组成部分，建成后将形成长沙至赣州方向的高速铁路大通道。届时，长沙至赣州的铁路通行时间将从目前的约4小时缩短至1.5小时。

（以上行业要闻均来源于iFind）

2）公司动态

图表24:建筑装饰行业公司动态

度股东大会审议通过的 10 亿元年度担保额度内，无需单独审议，程序合法合规。

数据来源：Wind，大同证券

六、风险提示

1）基建、地产等投资不及预期；

2）宏观流动性收紧风险；

3）地方融资平台违约风险；

4）关税影响增强的风险。

证券投资评级的类别、级别定义：

注1：公司所处行业以交易所公告信息为准 注2：行业指数以交易所发布的行业指数为主 注3：基准指数为沪深 300 指数

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