专题报告 | 因子与指数投资揭秘系列三十：农产品QIS指数化：以中证油脂油料、谷物期货指数与国君期货农产品指数为例

报告导读

2026年是“十五五”开局之年，《国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》在“加快建设金融强国”章节明确“稳步发展期货、衍生品和资产证券化”，衍生品由服务实体经济的配套工具进一步上升为金融体系的组成部分；同年9月，证监会发布修订后的《期货公司监督管理办法》（2027年1月1日施行），将期货公司业务划分为基础类与交易类并配套梯度化资本要求，《衍生品交易监督管理办法（试行）》亦将于11月16日起施行。行业业务边界与衍生品交易的制度框架由此基本定型。我国期货市场历经三十余年发展，单品种套保已较为成熟，而实体企业面对的是多品种、跨环节的系统性敞口，单一合约难以匹配其真实经营结构，金融机构亦缺少可一键获取板块Beta的标准化标的，市场亟需完善相关产品体系。2026年8月26日，中证商品指数公司发布中证商品期货系列板块指数共40条，这是国内首次形成分类标准统一、覆盖全市场的细分板块指数体系。
本报告聚焦其中的油脂油料期货指数与谷物期货指数，二者虽同属农产品板块，却在驱动结构上构成鲜明对照：油脂油料贯通全球种植、国际贸易与国内压榨，国际联动属性强、长期趋势鲜明；谷物立足国内供需，需求刚性、政策调节机制成熟、波动相对温和。一并分析的意义在于：其一，二者分别关系居民“油瓶子”与养殖业“饲料袋”，是农产品风险管理的两条核心线索；其二，同源编制框架下的差异化权重设计，为检验板块指数在“代表性”与“可投资性”之间的权衡提供了成对样本；其三，作为透明、可复核的板块Beta，二者共同构成ETF、指数期货、收益互换及结构化产品的底层标的，也是机构构建农产品组合的基础构件。
报告核心部分包括：第一部分总体介绍两条指数的定位与基本情况；第二部分回溯历史走势并对比波动特征；第三部分拆解编制方法与权重设计的逻辑；第四部分从宏观监测、基本面研究与策略布局、实体企业风险管理、配置端应用四个角度评估板块指数期货的应用价值；第五部分梳理以 ETF 为代表的指数化工具的产品化路径；第六部分提示风险并作总结展望；第七部分针对我司发布的国君期货农产品指数与这两条指数进行对比，同时提供通过场外衍生品方式进行投资的思路。
感谢实习生宋美羲对于本文的贡献。

国泰君安期货

高级分析师

高宇飞

Z0023464

>>以上内容节选自国泰君安期货已经发布的研究报告《因子与指数投资揭秘系列三十：农产品QIS指数化：以中证油脂油料、谷物期货指数与国君期货农产品指数为例》，发布时间：2026年10月9日。

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文章来源：国泰君安期货研究所

作者：高宇飞

编辑：Cindy

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