【建投能化|专题精研】TA：原料紧箍咒2026-10-25

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【建投能化|专题精研】TA：原料紧箍咒2026-10-25

分析师：李思进

期货交易咨询从业信息：Z0021407 

期货从业信息:F03138106

发布日期：2026年10月25日

期货交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1461 号

摘要

国庆假期后首个交易日，国内化工品价格涨幅显著、估值偏高，此后油价虽走强，但化工品走势以估值调整为主，价格出现不同程度回落。本周上半周化工品调整到位后，随着油价重心上移，周五夜盘化工品整体显著跟涨，部分品种涨停，部分品种绝对价格创年内新高。

内塔尼亚胡以对伊强硬的动武姿态争取选举支持，而特朗普因担忧油价上涨拖累共和党选情，在开战问题上发出矛盾信号。在原油低库存背景下，尽管11月3日美国国会中期选举前美国主动升级冲突的意愿较低，但近期商船袭击事件频发，美国已撤回部分驻中东外交人员，并派遣海军陆战队远征队赴中东，为可能的冲突升级做准备。冲突外溢和误判风险上升，油价面临的地缘风险再度升温。

能化市场的主要矛盾体现为炼油系统结构性瓶颈与上游原料偏紧的叠加，原油低库存是重要背景；低库存叠加成本端走强，则构成板块偏强的核心支撑。虽然终端订单偏弱，但短期聚酯链下游负反馈对价格的限制不大，原因在于10月以来聚酯环节利润持续修复，聚酯品价格跌幅小于上游原料端，部分下游甚至出现提负动作。

原文链接

中信建投期货研究

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