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华商自主培养的硬科技成长选手
刘力，北京大学微电子学与固体电子学硕士，超 10 年证券从业经历，2016 年加入华商基金任 TMT 行业研究员，2021 年 10 月起任基金经理，在管 5 只主动权益基金、合计规模约 37 亿元，任职回报均位列同类前 5%、其中 2 只前 1%。其方法论可提炼为“淡化择时、重视行业配置、在长坡厚雪赛道中优选成长标的”：紧扣自主可控、产业升级与商业模式创新等核心主题，关注市场空间、渗透率、增速和壁垒等指标，优选处于低渗透率向快速成长期跃迁的赛道，再以定性（企业家精神、商业模式、研发转化）与定量（研发投入、财务、估值）结合精选个股。
代表作新动力：任职以来超越基准 168 个百分点
华商新动力（001723）自 2022/5/19 任职至 2026/10/15 累计收益率 183.48%，年化 26.63%，偏股混合型基金中排名 25/2853（前 0.88%），超越业绩基准 167.85 个百分点。近 1 年收益率 66.44%，位列同类前0.59%；近 1 年、近 3 年与任职以来的夏普比率均位列同类前 2%；近 1年 Calmar 比率位列同类前 0.3%。
左侧布局，能力圈沿产业链有序延伸
接管以来 17 个报告期中 14 期股票仓位在 84%以上，不做大幅择时。行业配置脉络清晰：2022 年重仓国产软件，2023 年下半年切向电子，2024 年聚焦消费电子与半导体，2025 年下半年至今高度集中于半导体设备、存储与国产算力。长期重仓的华海清科、北方华创、中微公司相对中证 TMT 的区间超额在 105~147 个百分点之间。
成长风格稳定不漂移，机构认可度高
Barra 风格分析显示，2022 年中报至 2026 年中报的 9 期中，基金成长、Beta、流动性因子始终为正暴露，账面市值比、盈利、杠杆因子始终为负暴露，持续偏好高成长的科技公司，风格稳定不漂移，与其“一以贯之的成长投资体验”相符。持有人结构上，任职以来机构投资者持有比例在 50%~72%之间，2026 年中报为 58.1%，基金管理人员工亦合计持有 112.7 万份，广受专业投资者认可。
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风险提示
本报告基于基金公开净值和持仓数据进行分析，不构成任何投资建议。基金历史收益不代表未来表现，投资者应结合自身风险偏好审慎决策。
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刘力：紧扣时代主题，长坡厚雪赛道中优选硬科技成长
刘力，北京大学微电子学与固体电子学专业理学硕士，具有超 10 年证券从业经历（其中 5.3 年证券研究经历、5.0 年证券投资经历）。2016 年 7 月加入华商基金，任 TMT 行业研究员，能力圈覆盖 TMT、军工、医药、新能源等领域；2020 年 5 月至 2021 年 10 月担任基金经理助理；2021 年 10 月起任基金经理，早期曾与周海栋共同管理华商策略精选，2022 年 5 月 19 日起独立管理华商新动力。刘力是华商基金自主培养体系的典型代表：从行业研究员起步，逐步积累研究深度与投资实战经验，产品线由新动力、改革创新稳步拓展至数字经济、领先企业、科创创业等主题，能力圈实现有序延伸。
截至 2026 年 6 月末，刘力在管 5 只主动权益基金，合计规模约 37 亿元。5 只产品的任职回报均位列同类前 5%（其中 2 只位列前 1%），管理时间最长的华商新动力任职以来在偏股混合型基金中排名前 0.88%，本报告以该基金为代表分析其投资能力。
刘力的投资方法论可以提炼为“淡化择时、重视行业配置、在长坡厚雪赛道中优选成长标的”。他认为，全球产业链分工的逻辑已由“效率”转向“效率+安全”，供应链安全、自主可控与技术独占的重要性显著上升；投资上应紧扣时代主题，致力于捕捉中国经济转型升级中的新增长动能，围绕自主可控、高端制造升级与商业模式创新等核心主题，深入挖掘结构性机遇。这一框架可以拆成三层：
淡化择时。刘力在宏观层面不做大幅仓位择时，基本保持高仓位运作，将精力集中于行业比较与个股深度筛选，力争为持有人提供一以贯之的成长投资体验。
行业配置：优选长坡厚雪赛道。刘力重点关注市场空间、行业渗透率、复合增速及竞争壁垒等关键指标，优先布局具备广阔市场前景、较高技术或生态壁垒、且正处于由低渗透率向快速成长期跃迁的细分赛道。在此基础上动态跟踪产业景气度变化，灵活配置部分仓位于阶段性热点领域，以增强组合的进攻性与收益弹性。
个股筛选：定性与定量结合。在确定行业方向后，刘力综合运用定性分析与定量筛选严选标的。定性层面重点评估企业的内生竞争力，包括企业家精神（管理层的长期主义理念、执行力与诚信度）、商业模式、产品技术含量以及研发成果转化能力；定量层面系统考察研发投入、财务与估值等核心指标，力求投资标的在成长性与稳健性之间实现动态平衡。
刘力在 2026 年二季报中回顾，二季度地缘冲突的负面影响逐步减弱，市场开始震荡向上；受益于大模型技术的快速迭代以及商业化的持续加速，光模块、PCB、半导体等泛 AI 产业链超额显著，同时市场分化加剧，非 AI 板块持续回调。展望后市，他认为人工智能的中长期产业趋势明确，组合将继续优选其中空间大、高壁垒的核心标的；同时，“这一轮非 AI 板块无差别回调，有一批优质标的被错杀，我们认为这是很好的中期买入机会”。
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华商新动力投资价值分析
2.1 基金概况
本报告以基金经理刘力管理时间最长的华商新动力（001723.OF）为代表，分析其业绩表现与投资价值。该基金成立于 2015 年 9 月 17 日，是华商基金旗下的一只偏股混合型基金，重点挖掘中国经济发展的“新动力”，精选质地优秀且具备估值优势的上市公司，投资于新动力方向的相关证券不低于非现金基金资产的 80%，业绩比较基准为中国战略新兴产业成份指数收益率×70%+上证国债指数收益率×30%。基金历任 4 位基金经理，现任基金经理刘力于 2022 年 5 月 19 日起任职，基金聚焦新兴产业与商业模式创新方向，与刘力紧扣时代主题、在长坡厚雪赛道中优选成长标的的投资思路高度匹配。基金的基本要素如图表 3 所示。
2.2 业绩：任职以来超越基准 168 个百分点，近 1 年同类前
1%
自刘力任职以来（2022/5/19~2026/10/15），华商新动力累计收益率达 183.48%，年化回报 26.63%，在偏股混合型基金中排名 25/2853（前 0.88%）；同期业绩比较基准上涨15.63%，基金超越基准167.85个百分点；偏股混合型基金指数上涨11.68%，中证 TMT 指数上涨 84.11%。基金不仅大幅跑赢业绩基准与同类，相对科技板块的表征指数中证 TMT 也取得了近百个百分点的超额。
分阶段来看，基金在近 6 月、近 1 年、近 3 年等中长期窗口均大幅跑赢业绩基准与同类（图表 5）；近 3 月受科技板块高位回调影响，略好于业绩基准、落后于同类。近3月收益率-19.28%（vs业绩基准-20.31%/同类-14.66%/中证TMT -21.43%），近 6 月收益率 34.19%（vs 业绩基准-6.16%/同类-10.74%/中证 TMT -0.08%），近 1年收益率 66.44%（vs 业绩基准 4.02%/同类-4.46%/中证 TMT 7.26%），近 3 年收益率 163.88%（vs 业绩基准 41.59%/同类 25.28%/中证 TMT 70.88%）；其中近 1 年、近 3 年收益率分别位列同类前 0.59%、前 1.65%。
2022 年 5 月以来，A 股经历了“疫后反弹→单边下跌→复苏与 AIGC 行情→震荡下跌至微盘股流动性冲击→修复后震荡→924 急涨→关税冲击→科技牛主升→高位震荡→AI 与半导体主升→高位回调”的完整周期。将市场划分为多个阶段考察（图表 6），可以看到华商新动力在多数下跌阶段防守出色、在上涨阶段弹性充足：
下跌阶段防守出色。2022年7月至10月市场单边下跌，业绩基准下跌18.42%、偏股混合型基金指数下跌 15.05%，基金同期逆势上涨 16.84%，这一阶段刘力左侧加仓的国产软件与计算机板块贡献了主要收益；2024 年 10 月至 2025 年 4 月的震荡与关税冲击阶段，业绩基准下跌 14.18%、同类下跌 12.05%，基金仅下跌 7.65%；2025 年 10 月至 2026 年 2 月的高位震荡期，业绩基准与同类基本持平，基金上涨14.19%。
上涨阶段弹性充足。924 行情中基金两周上涨 41.41%（业绩基准 32.21%），2025 年 4 月至 10 月的科技牛主升阶段上涨 58.94%（业绩基准 49.06%），2026 年2 月至 6 月的 AI 与半导体主升阶段上涨 85.07%，大幅领先业绩基准（36.20%）与中证 TMT（42.91%）。仅在 2022 年疫后反弹初期（刚接管、组合尚在调整）落后于
业绩基准。
回撤与科技板块同步。作为一只高仓位、聚焦科技成长的产品，基金的回撤阶段与科技板块基本同步，幅度与中证 TMT 相当或更小：2023 年 4 月至 2024 年 2 月市场震荡下跌期间，基金回撤 38.86%，小于中证 TMT 的 43.39%；2026 年 6 月末以来的高位回调中，基金下跌 27.04%，与业绩基准（-27.43%）基本相当，略小于中证 TMT（-29.67%）。这与刘力“淡化择时”、将精力聚焦于行业比较与个股筛选的自述一致。
逐季度看，任职以来 18 个季度中，基金相对业绩基准的季度胜率为 66.7%（12/18），跑赢的季度平均超额 10.94 个百分点，跑输的季度平均仅落后 2.79 个百分点，盈亏比达 3.92（剔除 2026 年二季度后仍为 2.2）；相对偏股混合型基金指数的季度胜率同为 66.7%，呈现“跑赢时赢得多、跑输时输得少”的特征。2026 年二季度单季上涨 105.46%（业绩基准 41.42%），是任职以来最强的一个季度，主要来自半导体设备与存储板块的集中爆发。
从风险调整后收益看（图表 8），基金各区间的夏普比率与 Calmar 比率均位居同类前列：近 1 年夏普比率 1.65、Calmar 比率 2.46，分别位列同类前 0.27%和前0.24%；近 3 年夏普比率 1.71、Calmar 比率 6.18，位列同类前 1.02%和前 0.34%；任职以来夏普比率 1.40、Calmar 比率 4.72，位列同类前 0.24%和前 0.54%。基金的年化波动率明显高于同类（任职以来 30.58%，同类中位数 23.40%），但任职以来最大回撤（-38.86%）与同类中位数（-41.50%）相当，强劲的收益获取能力充分覆盖了波动风险，契合高风险偏好投资者对高弹性科技成长产品的需求。
2.3 高仓位运作，持仓由分散走向聚焦
仓位管理：刘力接管后华商新动力整体保持高仓位运作17 个报告期中有 14 期股票仓位在 84%以上，仅在 2024 年一季度（76.5%）、2025 年一季度（78.1%）和2025 年四季度（82.7%）市场波动加大时小幅降低仓位，2026 年二季度末为 85.8%，略低于偏股混合型基金中位数（90.5%）。季报中他多次提到“在合理控制回撤的基础上保持高仓位运行”，仓位的阶段性调整更多是应对市场剧烈波动的风险控制，而非趋势性择时，符合其“淡化择时”的理念。
持股集中度：前十大重仓股占股票市值的比例经历了从分散到聚焦的变化。2022年至 2025 年上半年，基金持股集中度多数时期在 36%~52%之间，低于同类中位数（51%~55%），体现分散持股、控制个股风险的思路；2025 年三季度以来，随着半导体设备景气度确认，集中度快速提升至 54%~66%，2026 年二季度末达 65.6%，高于同类中位数 58.6%。集中度的提升与其对主线确定性的判断相对应：当产业趋势清晰、核心标的确信度高时，刘力愿意加大集中度以获取更高的弹性。
换手率：华商新动力的换手率高于同类中位数，这与刘力灵活调仓、紧跟产业景气变化的操作风格相符。2022 年至 2025 年上半年，基金半年度换手率在 406%~662%之间，同期同类中位数为 137%~189%；2025 年下半年以来，随着持仓向半导体主线聚焦，换手率回落至 314%和 281%，与同类中位数（210%、236%）的差距明显收窄（图表 11）。
持有人结构：机构投资者对华商新动力的认可度较高。刘力任职以来，基金的机构投资者持有比例在 50%~72%间，2026 年中报为 58.1%（图表 12）；此外，基金管理人员工也持有该基金，2026 年中报合计持有 112.7 万份，专业投资者与内部员工的持有体现了对基金经理的认可。
2.4 风格：成长底色稳定，市值暴露随主线上移
参考 Barra CNE5 模型定义的 10 个风格因子，对基金的风格暴露进一步分析，具体定义如图表 13 所示，因子数据为华安金工按 CNE5 方法自建。当因子暴露为正时，我们认为基金偏好该类风格；当因子暴露为负时，我们认为基金会规避这类风格。
图表 14 为华商新动力 2022 年中报至 2026 年中报共 9 期全持仓的 Barra 风格暴露。基金的成长底色非常稳定：9 期中成长、Beta、流动性因子始终为正暴露，账面市值比（-1.02~-1.24）、盈利（-1.07~-1.40）、杠杆因子始终为负暴露，即持续偏好高成长、估值溢价较高的科技公司，与其“在长坡厚雪赛道中优选成长标的”的方法论一致。市值与动量暴露则随行业主线切换而变化：2022 年至 2025 年，市值因子暴露多数时期为负（最低-0.77）、非线性市值为正，组合偏中小盘；2026 年中报组合集中于北方华创、华峰测控、华海清科、海光信息等半导体龙头，市值暴露升至0.36，动量暴露升至 1.12，反映出主线行情中核心资产的市值与强势特征。
与业绩基准的主要成分新兴成指对比（图表 15，2026 年中报），基金的市值暴露（0.36）明显低于指数（0.85），非线性市值暴露（-0.11）高于指数（-0.43），持仓仍比新兴成指更偏中盘；盈利因子暴露（-1.40）低于指数（-0.95），残差波动率暴露（0.47）高于指数（0.19），对高估值、高弹性成长股的容忍度更高；成长、动量与 Beta 暴露略低于指数，账面市值比、杠杆与流动性暴露与指数接近。总结而言，华商新动力是成长风格基金中偏中盘、估值容忍度较高的一类，与刘力“优先布局由低渗透率向快速成长期跃迁的细分赛道”的方法论相吻合。
2.5 行业配置：左侧布局，能力圈沿产业链有序延伸
从申万一级行业配置（全持仓口径，占股票市值）来看，华商新动力的持仓始终聚焦于 TMT 与中游制造：2022~2023 年电子与计算机稳居前两大行业，2024 年以来电子一家独大。刘力接管以来的行业演进脉络非常清晰，每一次重心切换都对应着明确的产业判断，且多数领先于行业指数的启动：
2022 年：国产软件与自主可控打底。刘力在 2022 年二季报中写道：“二季度后半段我们增配了前期基本面受疫情拖累较大的板块……预计下半年国产软件、汽车智能化及零部件、风电等细分行业将加速增长；同时我们维持了对光伏、半导体设备及材料、特种芯片等长线高景气赛道的龙头标的的配置。”三季报进一步明确，“当前主要配置方向为‘自主可控’与新能源，即国产软件、军工半导体、半导体设备、海缆等”。2022 年中报计算机占股票市值 27.7%、电子 39.1%，2022 年报计算机进一步提升至 38.5%，成为第一大行业。计算机行业指数在 2022 年下半年二次探底后，于 2023 年一季度迎来 AIGC 引领的 TMT 行情，基金在此期间显著跑赢业绩基准与同类。
2023 年：从计算机向电子切换。2023 年一季报中，刘力已关注到“AI 技术实现里程碑式突破，明确了新一轮产业升级的方向”；二季度起经济复苏力度弱于预期，TMT 行情转入调整，他逐步兑现计算机仓位（2023 年中报 32.1%→2023 年报 17.6%→2024 年中报 3.9%），同时加仓电子（电子占比由 2023 年中报的 40.5%升至 2023年报的 58.4%）。2023 年三季报中他写道：“三季度我们增配了电子板块，随着国内经济刺激政策频出以及华为和苹果新机的发布，预计处于估值底部的消费类电子产业链……的各个环节的基本面都将会持续改善。”
2024 年：聚焦消费电子与半导体。2024 年电子占股票市值提升至 73%~74%，前十大重仓股绝大部分为电子行业，涵盖半导体设备（北方华创、中微公司、华峰测控）、封测（长电科技、通富微电）、存储（兆易创新）与消费电子（立讯精密、歌尔股份、电连技术）。刘力在 2024 年二季报中解释了这一配置：“一方面，我们对国内产业升级的长期前景以及终端 AI 化的产业趋势保持乐观，另一方面，科技板块中的核心标的估值性价比较高。”2024 年下半年半导体设备国产化与消费电子 AI 创新共振，电子行业指数在 924 后开启上行，基金充分受益。
2025 年至今：高度集中于半导体设备、存储与国产算力。2025 年上半年，面对关税冲击与供应链脱钩风险，刘力“减配了海外终端链条，增配了创新药、军工”（2025 年二季报），2025 年中报电子占比阶段性回落至 39.2%，国防军工、医药生物、传媒分别占 10.8%、10.6%、9.2%；此后三季度“增配了半导体、军工”，四季度“进一步增配了半导体、创新药”，2025 年报电子占股票市值升至 66.5%，其中半导体 64%；2026 年中报电子占比进一步升至 83.6%，前十大重仓股全部为半导体，覆盖设备（北方华创、中微公司、拓荆科技、芯源微、京仪装备）、测试与量测（华峰测控、中科飞测）、CMP 设备（华海清科）、存储（兆易创新）与国产算力（海光信息）。2026 年二季报中他明确表示：“从中长期来看，人工智能的产业趋势明确，国内企业也积极投入，加速追赶，因此我们继续优选其中空间大、高壁垒的核心标的进行配置。”持仓与表述高度一致。
图表 17 将基金在电子、计算机两个核心行业的配置比例与申万行业指数走势并列。可以看到，刘力在 2022 年下半年计算机指数探底时加仓至 38.5%，随后在 2023年上半年行情兑现后逐步减仓；对电子行业则自 2023 年下半年起持续加仓，领先于电子指数 2024 年下半年的启动，并在 2025 年下半年至 2026 年上半年的主升浪中保持了极高的配置比例。行业配置的左侧特征与持有完整波段的能力，是基金相对行业指数超额收益的重要来源。
从最新一期（2026 年中报）的申万二级行业分布看，半导体占股票市值 83.6%，其余依次为化学制药 3.5%、生物制品 3.0%、计算机设备 2.0%等，组合已高度聚焦于半导体产业链，医药生物（创新药）作为少量的多元化配置。
2.6 长期重仓股超额显著，多产品同源且定位各有侧重
图表 19 列示了华商新动力 2026 年二季报的前十大重仓股及其连续、累计进入前十大的报告期数。北方华创自刘力接管以来的17个报告期中有14期进入前十大，最新已连续 12 期重仓；华峰测控累计 11 期、连续 9 期；兆易创新累计 10 期、连续7 期；华海清科、中微公司累计 6 期。这些标的均为半导体设备、测试与存储环节的龙头，与刘力“在长坡厚雪赛道中优选成长标的”的理念高度一致。
若以进入前十大重仓股视为“重仓”，统计重仓期数最多的个股在重仓期间（自首次进入前十大的报告期末，至最后一次进入前十大的下一报告期末或最新日期）的区间收益，长期持有的半导体标的贡献了极为可观的超额：华海清科区间上涨215.0%，相对中证 TMT 超额 147 个百分点；北方华创上涨 199.6%、超额 132 个百分点；中微公司上涨 193.7%、超额 105 个百分点；华峰测控上涨 135.7%、超额91 个百分点；兆易创新上涨 97.6%、超额 30 个百分点。而在 2023 年至 2024 年市场下行期持有的消费电子（立讯精密）、仪器（普源精电）、电子材料（洁美科技）等标的区间超额为负，已陆续退出前十大，体现了刘力对业绩与逻辑未兑现标的的纪律性调整。
长期重仓股的累计收益率走势见图表 21，阴影部分为重仓区间。可以看到，刘力对北方华创、兆易创新的布局始于 2022 年中，对华峰测控的布局始于 2023 年一季度，均处于个股与行业的底部区域；对华海清科、中微公司的重仓则在 2024 年半导体设备国产化加速前完成，布局时点整体偏左侧，并完整持有了 2025 年下半年以来的主升浪。以下是持仓期数最多的三只重仓股的简要介绍。
北方华创是国内规模最大、产品线最全的半导体设备龙头，主营刻蚀、薄膜沉积、清洗、炉管等集成电路制造设备，以及真空及锂电装备、精密元器件业务。公司持续受益于国内晶圆厂扩产与设备国产化率提升，先进制程工艺设备逐个突破，是半导体设备自主可控的核心标的。
华峰测控是国内半导体测试设备龙头，主营半导体自动化测试系统（ATE），产品覆盖模拟、数模混合、功率及 SoC 类芯片测试，客户涵盖国内主要封测厂与芯片设计公司。公司在测试机领域打破海外垄断，受益于国产芯片设计企业放量与测试环节国产替代。
兆易创新是国内存储芯片领军企业，主营 NOR Flash、利基型 DRAM 等存储器以及 MCU、传感器产品，NOR Flash 出货量位居全球前列。2025 年以来 AI 需求带来的存储供需格局改善与涨价周期，使公司成为半导体涨价主线的核心受益标的。
策略跨产品一致。刘力目前在管的 5 只产品持仓高度相似。2025 年中报与年报的全持仓口径下，华商新动力与华商改革创新、华商领先企业的持仓重合权重分别达 90.5%/90.6%（2025 年中报）和 79.9%/80.7%（2025 年报）；2026 年一季报，新动力、改革创新、领先企业与新成立的科创创业精选 4 只产品的前十大重仓股完全相同；2026 年中报，除华商数字经济外的四只产品之间的重合权重仍在 59%以上，前十大重合 8~9 只，半导体均为第一大配置方向。华商数字经济因含港股通敞口，与其他产品的重合权重略低（38%~49%）。这表明刘力的投资是同一套方法论在不同产品定位上的复制，核心判断在各产品间保持一致，投资者选择其任一产品获得的都是同一份产业判断。
产品定位各有侧重。同源之外，五只产品在基金合同约定的投资方向、仓位区间与投资市场上各有分工（图表 22）：华商新动力重点挖掘中国经济发展的“新动力”，业绩基准以中国战略新兴产业成份指数为主；华商改革创新为普通股票型基金，股票资产比例下限为 80%，在五只产品中最高，重点关注经济转型中的改革创新机遇；华商数字经济投资于数字经济主题相关股票的比例不低于非现金基金资产的80%，并可投资港股通标的；华商领先企业为灵活配置型基金，股票资产比例为40%~95%，主要投资于具有行业领先地位的上市公司，以“寻求稳定收入与长期资本增值机会”为目标；华商科创创业精选投资于科创板、创业板股票的比例不低于非现金基金资产的 80%，同样可投资港股通标的。
持仓差异与合同定位相对应。以 2026 年中报全持仓看（图表 23），五只产品的核心底仓一致：北方华创、华峰测控、华海清科均位列各产品前五大重仓股，半导体占股票市值 57%~84%，前十大集中度 57%~67%。差异则与各自定位相对应：华商新动力的半导体纯度最高（83.6%）；华商科创创业精选的科创板与创业板持仓合计86.8%；华商数字经济港股占股票市值 19.8%，以中芯国际、华虹半导体为主，且未配置医药；华商改革创新与华商领先企业行业相对分散，除半导体外还配置了约 10%的计算机设备（浪潮信息、中科曙光）和约 11%的医药生物，其中华商领先企业持股 78 只、规模 19.30 亿元，是五只产品中持股最分散、规模最大的一只。
华商领先企业分红频率较高。华商领先企业以“为基金投资人寻求稳定收入与长期资本增值机会”为目标，2026 年以来分红明显增加：2026 年 5 月 25 日至 7 月20 日共实施 8 次分红，每次均分配当期可供分配利润的 80%，单次分红比例（每份分红/基准日单位净值）在 1.4%~12.2%之间，其中 7 月 6 日除息的一次每份派发0.176 元、比例达 12.2%；8 次合计每 10 份派发 3.62 元，分红总额约 4.80 亿元。对于希望分享科技成长弹性、同时获得一定现金回报的投资者，华商领先企业提供了另一种选择。
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华商基金管理有限公司
华商基金管理有限公司是一家经中国证监会批准设立、为客户提供专业理财服务的资产管理机构，于 2005 年 12 月 20 日于北京注册成立。公司注册资本为人民币 1 亿元，华龙证券股份有限公司持有 46%的股份、深圳市五洲协和投资有限公司持有 34%的股份、济钢集团有限公司持有 20%的股份。
图表 24 显示，近年来华商基金管理规模与基金数量稳步增长，市场认可度不断提高。截至 2026 年二季度末，华商基金旗下共管理 103 只公募基金，管理规模 2789亿元，较 2025 年二季度末的 1215 亿元增长 129.5%；其中债券型基金 1308 亿元（占 46.9%）、混合型基金 1232 亿元（占 44.2%）、货币市场型基金 168 亿元（占6.0%）、股票型基金 67 亿元（占 2.4%）、FOF 基金 14 亿元（占 0.5%）。公司先后4 次获得《中国证券报》评选的“金牛基金管理公司奖”，3 次获得《上海证券报》评选的“金基金·TOP 公司大奖”和 1 次“金基金·股票投资回报基金管理公司奖”，5 次获得《证券时报》评选的“明星基金公司奖”，成立以来累计获得 33 座金牛奖、28 座明星基金奖和 23 座金基金奖以及业内其他各项权威荣誉百余项。从长期业绩看（图表 25），以 Wind 基金管理公司指数衡量，2010 年以来华商基金旗下产品整体累计收益率 247.47%，同期沪深 300 上涨 17.84%，超额 229.63 个百分点。
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风险提示
本报告基于基金公开净值和持仓数据进行分析，不构成任何投资建议。基金历史收益不代表未来表现，投资者应结合自身风险偏好审慎决策。
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重要提示
本报告摘自华安证券2026年10月23日已发布的《【华安证券·医疗器械】美好医疗(301363)：2026Q3环比增长加速，新兴业务卡位优势大》具体分析内容请详见报告。若因对报告的摘编等产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。
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分析师介绍
分析师：严佳炜 执业证书号：S0010520070001
分析师：钱静闲 执业证书号：S0010522090002
来源：华安证券研究
编辑：严佳炜
校对：徐丽昀
终审：石山虎
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