富创精密（688409）

2026 年三季报点评：业绩高速增长，看好平台化零部件龙头成长性

增持（维持）

投资要点

年 营业绩高速增长，行业高景气度确立： 年前三季度公司实现营业总收入 38.00 亿元，同比+39.19%；归母净利润 2.33 亿元，同比+522.10%；扣非归母净利润 1.89 亿元，同比+844.04%，收入与利润均实现高速增长。单季度来看，26Q3实现营业总收入14.82 亿元，同比+47.31%，环比+16.28%；归母净利润 0.99 亿元，同比+292.82%，环比+29.91%；扣非归母净利润 0.99 亿元，同比+358.48%，环比+91.33%。公司业绩增长势头强劲，盈利能力持续改善，体现出平台化零部件布局与规模效应的积极作用。

盈利能力持续改善，单季度利润率保持较高水平： 2026年前三季度公司毛利率约为 25.95%，同比+1.01pct；净利率约为 6.87%，同比+5.91pct，盈利能力较上年同期显著提升。26Q3 单季毛利率为 24.48%，同比+2.25pct，环比-2.27pct；净利率为 6.99%，同比+4.75pct，环比-0.26pct。公司前三季度盈利能力明显改善，利润增速显著高于收入增速。

◼ 前三季度经营性现金流同比大幅改善，Q3单季净流出略有收窄： 2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为 1.93 亿元，同比+263.35%。其中，26Q3单季度经营活动产生的现金流量净额为-0.93亿元，净流出规模同比略有收窄。

核心零部件平台化布局持续推进，国产替代与产能释放值得关注：公司围绕半导体设备核心零部件持续拓展产品矩阵，重点布局匀气盘、静电卡盘、金属加热盘、表面处理及气体传输系统等领域。（1）匀气盘：持续推进高度集成化产品研发，多层钎焊内腔匀气盘实现全流程自主可控生产，复杂结构产品逐步导入国内先进制程领域。（2）静电卡盘与金属加热盘：持续突破关键技术与海外技术壁垒，推进国内外头部设备厂商验证及国产化替代，拓展多型号产品量产与供货。（3）表面处理特种工艺：持续提升高端涂层及镀金工艺能力，推进相关产品验证、订单交付与规模化应用。（4）气体传输系统：持续推进气柜产品研发与客户导入，拓展先进制程设备应用。产能方面，北京工厂已投产运营，南通工厂持续爬产，随着客户需求释放及产能利用率提升，公司规模化效应有望进一步显现。

◼ 盈利预测与投资评级：考虑到产品放量节奏，我们维持公司年归母净利润预测分别为 3.6/6.6/10.1 亿元；对应当前股价 PE 为倍，维持“增持”评级。

◼ 风险提示：下游需求波动风险、市场竞争加剧风险。

2026 年 10 月 29 日

证券分析师 周尔双

执业证书：S0600515110002

021-60199784

zhouersh@dwzq.com.cn

证券分析师 李文意

执业证书：S0600524080005

liwenyi@dwzq.com.cn

市场数据

基础数据

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数据来源:Wind,东吴证券研究所，全文如无特殊注明，相关数据的货币单位均为人民币，预测均为东吴证券研究所预测。

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东吴证券投资评级标准

投资评级基于分析师对报告发布日后 6 至 12 个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500 指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证 50指数），具体如下：

公司投资评级：

买入：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；

增持：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与 15%之间；

中性：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与 5%之间；

减持：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；

卖出：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。

行业投资评级：

增持： 预期未来 6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；

中性： 预期未来 6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；

减持： 预期未来 6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。

我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。

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