华秦科技（688281）

2026 年三季报点评：主业稳步增长，“一核两翼”战略稳步推进

买入（维持）

事件：公司发布 2026 年三季度报告。2026 年前三季度，公司实现营业收入 11.30 亿元，同比增长 40.94%，实现归母净利润 2.70 亿元，同比增长11.13%，第三季度实现营业收入 3.96 亿元，同比增长 38.80%；实现归母净利润 0.99亿元，同比增长1.51%。

投资要点

◼ 核心业务稳步增长，研发投入加码夯实成长基础：2026 年前三季度，公司实现营业收入 亿元，同比增长 ；归母净利润 亿元，同比增长11.13%；扣非归母净利润 2.45亿元，同比增长 14.88%。报告期内，公司母公司核心业务稳步发展，子公司产能有序释放，整体产品交付效率和市场供货能力较上年同期显著提升。同期公司研发投入1.65亿元，同比增长56.89%。

◼ 订单储备持续增厚，产能释放推动 一核两翼 战略落地：公司持续推进一核两翼 战略， 年 月签署金额上限为 亿元的航空发动机用特种功能材料重大销售框架协议， 月再签署合计 亿元的航空器机身用特种功能材料框架合同，目前累计已披露在手合同规模超 25 亿元。产能方面，公司特种功能材料产业化项目及研发中心项目已结项，新建产线转入运营，为后续订单交付提供产能基础。同时，公司拟向控股子公司提供累计不超过 亿元的借款及商业承兑汇票结算额度，有助于满足子公司业务发展资金需求，推动各业务板块协同发展。

◼ 航空航天材料需求有望增长，多品类布局拓展成长空间：公司聚焦特种功能材料研发与生产，在全温域、多频谱特种功能材料领域具备较为完整的研发生产能力。短期来看，随着航空装备升级、航空发动机自主化及航天产业持续推进，航空航天领域对高性能材料的需求有望增长，公司热阻材料、热障涂层等产品有望受益。长期来看，公司在巩固特种功能材料主业的基础上，持续布局航空零部件加工、声学超材料、陶瓷基复合材料及超细晶零部件等领域，有望进一步丰富产品矩阵，拓展长期成长空间。

◼ 盈利预测与投资评级：公司 一核两翼 战略持续推进，主业订单增长与新增产能投运有望支撑后续业绩释放，多个新业务逐步进入验证及放量阶段。我们维持公司2026—2028年归母净利润预测为4.8/5.7/6.6 亿元，对应PE分别约为33/28/24倍，维持“买入”评级。

◼ 风险提示：销售合同执行及下游需求不及预期；新增产能释放、新产品验证及产业化进度不及预期；军品定价及特种装备相关政策变化。

2026 年 11 月 01 日

证券分析师 王贺嘉

执业证书：S0600526090001

wanghj@dwzq.com.cn

证券分析师 许牧

执业证书：S0600523060002

xumu@dwzq.com.cn

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东吴证券投资评级标准

投资评级基于分析师对报告发布日后 6 至 12 个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500 指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证 50指数），具体如下：

公司投资评级：

买入：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；

增持：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与 15%之间；

中性：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与 5%之间；

减持：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；

卖出：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。

行业投资评级：

增持： 预期未来 6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；

中性： 预期未来 6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；

减持： 预期未来 6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。

我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。

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