【银河家电】公司点评丨莱克电气 (603355)：成本汇率挤压盈利，零部件营收保增长

【报告导读】

1. 原材料涨价、汇率大幅波动导致公司利润承压。

2. 代工业务承压，自主品牌稳增。

3. 核心零部件业务多点突破。

核心观点

公司公告：公司发布2026年三季报。2026年前三季度，公司实现营业收入70.7亿元，同比-3.3%；归母净利润3.2亿元，同比-47.9%；扣非归母净利润0.9亿元，同比-85.1%，源于H1处置子公司股权产生的非经常性损益。2026Q3，公司实现营业收入24.1亿元，同比-4.7%；归母净利润0.9亿元，同比-52.4%。

原材料涨价、汇率大幅波动导致公司利润承压：1）2026年前三季度，公司毛利率20.3%，同比-2.1pct，其中Q3同比-2.0pct，主要因原材料价格上涨。2）2026Q1~3，期间费用率17.8%，同比+5.0pct，其中Q3同比+1.8pct；销售/管理/研发/财务费用率分别同比-0.4/-0.3/-0.3/+6.1pct，Q3分别同比-0.2/+0.2/-0.1/+1.9pct。报告期内，公司产生汇兑损失5.1亿元，而去年同期仅损失0.56亿元，致财务费用率大幅提升。3）2026年前三季度，扣非归母净利率1.2%，同比-6.7pct，其中Q3同比-3.2pct，受成本和汇兑的双重影响。

代工业务承压，自主品牌稳增：1）2026H1，公司清洁健康家电与园艺工具业务实现收入25.8亿元，同比-7.1%。2）ODM/OEM业务围绕头部客户与全球市场双线推进：一方面争取全球核心大客户的新增品类与新项目、保障既有订单交付；另一方面开拓海外新兴市场与优质新客户，对冲部分区域的需求疲软与价格竞争。2）自主品牌则聚焦莱克三合一洗地吸尘器、碧云泉净水机等优势品类，2026H1销售额同比小幅增长，其中碧云泉净水机销售额稳定增长，并完成海外市场初步布局，线下渠道新增“茶咖馆”36家、累计建成78家。

核心零部件业务多点突破：1）2026H1，公司电机、新能源汽车精密零部件及其他零部件产品业务实现收入19.7亿元，同比+3.3%。2）2026年上半年，电机业务在工程机械与工业、E-bike、汽车等领域达成多项合作：汽车电机新获9个定点项目；物流搬运、高空作业平台等创新型电机方案于年中批量投产；首款伺服转向电机通过客户验证，首批量产产品于7月底交付装车；公司同时布局机器人关节模组、割草机器人、电动舷外机等赛道。3）汽车精密压铸零部件业务2026H1取得超30个定点新项目、订单总额近5亿元，其中帕捷泰国基地新增订单超1亿元。4）PCBA电控业务从单一电路板加工延伸至为核心头部客户提供整机组装并实现量产，变频器、人机面板、驱动转换器等中高端工业产品实现落地。

风险提示

市场竞争加剧的风险；原材料涨价的风险；汇率大幅波动的风险。

如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！

本文摘自：中国银河证券2026年10月30日发布的研究报告《【银河家电】公司点评_莱克电气：成本汇率挤压盈利，零部件营收保增长》

分析师：何伟、刘立思、陆思源、杨策

评级体系：

评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。

行业评级

推荐：相对基准指数涨幅10%以上。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

公司评级

推荐：相对基准指数涨幅20%以上。

谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

法律申明：

本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的研究官方订阅号（“中国银河证券研究”“中国银河宏观”“中国银河策略”“中国银河固收”“中国银河科技”“中国银河先进制造”“中国银河消费”“中国银河能源周期”“中国银河证券新发展研究院”）。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。

本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。

本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。

本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。

本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。

《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。

本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

投资有风险，入市请谨慎。