迈瑞医疗（300760）

2026 年三季报点评：国内 IVD 环比增长，新兴业务持续发力

买入（维持）

投资要点

事件：公司发布2026年三季报。2026年前三季度，公司实现营业收入270.97 亿元，同比增长 4.89%；归母净利润 71.84 亿元，同比下滑 5.10%；扣非归母净利润72.57亿元，同比下滑 2.75%。单季度看，2026Q3公司实现营业收入 93.50 亿元，同比增长 2.85%；归母净利润 23.87 亿元，同比下滑 4.55%；扣非归母净利润 24.73 亿元，同比下滑 1.62%，业绩符合我们预期。

◼ 国内业务环比改善，IVD 市占率稳步提升：2026 年前三季度国内业务收入 127.33 亿元，同比下降 1.28%，其中 Q3 收入环比 Q2 增长 1.95%，国内业务已现企稳回升迹象。前三季度国内IVD 收入同比增长 2%，其中Q3单季收入环比Q2增长 4%；国内免疫收入同比增长 5%，Q3单季收入环比Q2增长7%。前三季度国内 TLA 新增订单近 400套、新增装机近300套，装机量已超过去年全年水平。国内新兴业务势能强劲，前三季度收入同比增长20%，占国内营收比例达 23%，我们预计 2026 年全年国内业务有望重回正增长，2027年起随着渠道库存消化完毕，国内业务将稳健高质量增长。

◼ 国际业务延续快速增长，欧洲表现亮眼：前三季度国际业务收入 143.64亿元，同比增长 ，美元口径同比增长 ，国际收入占比达到53%。分区域看，前三季度欧洲市场收入同比增长20%，拉美收入同比增长18%，亚太收入同比增长14%。我们预计2026 年全年国际业务将延续快速增长趋势，欧洲、亚太、拉美引领增长，国际收入占比稳步提升。

◼ 盈利预测与投资评级：考虑到四季度渠道库存仍将去化、汇兑及原材料涨价对利润率的短期扰动，我们将公司 年归母净利润预测由亿元调整为 亿元， 年公司国内逐步复苏，海外增长态势良好，我们将 2027-2028 年归母净利润由 95.25/103.76 亿元上调为100.32/114.38 亿元，当前市值对应 2026-2028 年 PE 为 27/22/19 倍，维持“买入”评级。

◼ 风险提示：设备集采及检验收费改革降价幅度超预期；海外市场拓展不 及预期；汇率大幅波动；原材料价格上涨超预期；新产品研发及放量不 及预期等。

2026 年 11 月 03 日

证券分析师 朱国广

执业证书：S0600520070004

zhugg@dwzq.com.cn

市场数据

基础数据

相关研究

《迈瑞医疗(300760)：2026 年中报点评：Q2 增速转正拐点确认，国际化与新兴业务双轮驱动》

2026-08-30

《迈瑞医疗(300760)：2026 年一季报点评：国内短期承压，海外发展势能强劲 》

2026-05-02

迈瑞医疗三大财务预测表

数据来源:Wind,东吴证券研究所，全文如无特殊注明，相关数据的货币单位均为人民币，预测均为东吴证券研究所预测。

免责声明

东吴证券股份有限公司(以下简称“本公司”)经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。

本研究报告仅供符合中国证监会《证券期货投资者适当性管理办法》规定的专业投资者使用，且接收人须为本公司认定并建立服务关系的专业机构投资者使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。本报告不面向普通投资者发布或传播。任何非专业机构投资者收到本报告后，应立即退回并销毁，不得依据本报告内容做出任何投资决策。

在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。

市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。

本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明出处为东吴证券研究所，并注明本报告发布人和发布日期，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。

东吴证券投资评级标准

投资评级基于分析师对报告发布日后 6 至 12 个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500 指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证 50指数），具体如下：

公司投资评级：

买入：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；

增持：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与 15%之间；

中性：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与 5%之间；

减持：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；

卖出：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。

行业投资评级：

增持： 预期未来 6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；

中性： 预期未来 6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；

减持： 预期未来 6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。

我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。

东吴证券研究所

苏州工业园区星阳街 5 号

邮政编码：215021

传真：（0512）62938527

公司网址： http://www.dwzq.com.cn