2026Q3 收入高增，硅基微显示背板收入放量

投资评级： 买入（维持）

报告日期： 2026-11-02

收盘价（元） 76.34

公司价格与沪深 300 走势比较

分析师：谭国超

执业证书号：S0010521120002

邮箱：tangc@hazq.com

分析师：李婵

执业证书号：S0010523120002

邮箱：lichan@hazq.com

主要观点：

 事件：

公司发布2026年三季报。公司2026年前三季度实现营业收入25.00亿元（同比+61.41%）；归母净利润 5.72 亿元（同比+21.65%）；扣非归母净利润 5.41 亿元（同比+23.16%）。其中 Q3 单季营业收入 8.29亿元（同比+71.92%），归母净利润 1.67 亿元（同比+22.65%），扣非归母净利润 1.65 亿元（同比+47.86%）。

 点评：

 2026Q3 收入延续高增，硅基背板放量

2026Q3 单季收入 8.29 亿元（yoy+71.92%），前三季度 25.00 亿元（yoy+61.41%），公司披露增长主因硅基微显示背板新业务大幅增长及 X 线核心部件、综合解决方案业务平稳增长。2026 年前三季度归母净利润 5.72 亿元（同比+21.65%）；扣非归母净利润 5.41 亿元（同比+23.16%），扣非增速显著快于归母，利润增速阶段性慢于收入，主因：①产品结构变化致毛利率下行，前三季度毛利率 47.55%（yoy-4.43pct）；②研发投入高增，Q3 单季研发 1.46 亿元（yoy+97.48%），费用率升至17.55%（yoy+2.27pct），主投 CMOS 产品；③财务费用增加，前三季度 6,604.82 万元（上年同期-648 万元）。

 公司成长逻辑清晰，未来业绩增长可期

公司在平板探测器领域深耕多年，从上游原材料研发开始，技术横向迁移能力强，公司上市以后收入规模实现快速增长。展望未来，公司主业稳健，新业务可期：（1）硅基微显示背板爆发式放量：2026H1 收入 3.51 亿元（2025 全年仅 0.56 亿元），配套 AI 眼镜、VR 头显、无人机 FPV 等智能终端，公司作为核心背板供应商直接受益。（2）CT 全产业链卡位稀缺：探测器、ASG/GOS 闪烁体、球管全栈自研，64 排及以下 CT 探测器/模组量产交付、128 排立项开发，2026 年起向海外头部客户批量交付。（3）平面 CT 导入 PCB 检测客户送样验证，160kV/0.5μm 焦斑微焦点射线源面向 TSV/TGV 检测预计 2026 年实现销售。

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 投资建议

我们预计 2026-2028 年公司收入分别为 33.62 亿元、43.59 亿元和57.00 亿元，收入增速分别为 49.4%、29.6%和 30.8%，2026-2028 年归母净利润分别实现 8.17 亿元、10.89 亿元和 14.71 亿元，增速分别为25.7%、33.3%和 35.1%，对应 2026-2028 年的 PE 分别为 28x、21x和 15x，维持“买入”评级。

 风险提示

客户拓展不达预期风险；产能提升不达预期风险；行业竞争加剧风险。

 重要财务指标

单位:百万元 资料来源： wind，华安证券研究所

财务报表与盈利预测

资产负债表

单位:百万元

现金流量表

单位:百万元

利润表

资料来源：公司公告，华安证券研究所 单位:百万元

主要财务比率

分析师与研究助理简介

分析师：谭国超，医药首席分析师，中山大学本科、香港中文大学硕士，曾任职于强生(上海)医疗器械有限公司、和君集团与华西证券研究所，主导投资多个早期医疗项目以及上市公司 PIPE 项目，有丰富的医疗产业、一级市场投资和二级市场研究经验。

分析师：李婵，医药行业研究员，主要负责医疗器械和 IVD 行业研究。

重要声明

分析师声明

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考。本人过去不曾与、现在不与、未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿，分析结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。

免责声明

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投资评级说明

以本报告发布之日起 6 个月内，证券（或行业指数）相对于同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准，A 股以沪深 300 指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以纳斯达克指数或标普 500 指数为基准。定义如下：

行业评级体系

增持—未来 6 个月的投资收益率领先市场基准指数 5%以上;

中性—未来 6 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至 5%;

减持—未来 6 个月的投资收益率落后市场基准指数 5%以上;

公司评级体系

买入—未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 15%以上；

增持—未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 5%至 15%；

中性—未来 6-12 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至 5%；

减持—未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 5%至 15%；

卖出—未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 15%以上；

无评级—因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。