东材科技（601208）

2026 年三季报点评：市场需求和产能释放协同，营收和净利润同比显著提升

买入（首次）

投资要点

◼ 营收和净利同比显著提升：2026 年前三季度公司实现收入 47.9 亿元，同比+26.0%，归母净利润为 4.4亿元，同比+56.7%，扣非归母净利润达3.5 亿元，同比+49.7%，毛利率达到 17.20%，同比+1.05pct；2026Q3 单季度实现收入17.0亿元，同比+23.6%，环比+2.7%，实现归母净利润 1.3亿元，同比+42.1%，环比+5.4%，实现扣非归母净利润 1.2 亿元，同比+68.8%，环比+7.2%，毛利率达到 17.92%。

◼ 新增产能逐步释放，下游需求持续旺盛：人工智能、新能源汽车和消费电子等下游领域需求逐渐改善，公司高速电子树脂和中高端光学聚酯基膜等高附加值产品具有核心技术优势，快速抢占增量市场。此外，公司新建产业化项目陆续投产、新增产能逐步释放，市场需求与产能释放形成协同作用，带动产销量和营收规模同步提升。公司 2026 年Q3单季度电工绝缘材料、新能源材料、光学膜材料、电子材料和环保阻燃材料销量分别为 1.36、1.56、3.19、2.12 和 0.42 万吨，同比-9.84%、+2.47%、-2.66%、+1.94%和-2.26%。

◼ 主要产品价格上涨，带动营收增长：公司 单季度电工绝缘材料、新能源材料、光学膜材料、电子材料和环保阻燃材料产品价格同比分别+15.32%、+2.65%、+15.67%、+55.98%和+12.51%，收入分别为 1.43、3.52、4.22、6.58 和 0.42 亿元，同比分别+3.97%、+5.18%、+12.59%、+59.01%和+9.96%。公司 2026Q3 各类产品价格同比上涨，电子材料涨幅尤为明显，是公司营收增长的主要驱动力。

◼ 投资收益叠加净利率提升，公司归母净利润大幅增加： 年前三季度公司实现归母净利润4.43亿元，同比增加 1.60亿元，增幅 56.69%。公司 将持有的河南华佳约 股权转让给胜业电气股份有限公司，实现投资收益。公司高附加值产品竞争优势凸显，品牌竞争力大幅提升，2026 年前三季度，公司实现毛利8.24亿元，同比+34.14%，销售净利率达到 9.18%，同比+2.03pct，2026Q3 单季度销售净利率达到7.76%，同比+1.16pct。

◼ 盈利预测与投资评级：公司新增产能逐步释放，下游需求保持旺盛，公司依托核心技术优势快速抢占增量市场，我们预测公司 年归母净利润分别为 亿元，对应 分别为 倍，基于公司在碳氢树脂领域具有领先地位，电子材料等产品需求景气，叠加产品涨价趋势，公司盈利能力有望提升，首次覆盖给予 买入 评级。

◼ 风险提示：下游需求不及预期风险；原材料价格波动风险；技术迭代风 险等。

2026 年 11 月 03 日

证券分析师 张良卫

执业证书：S0600516070001

021-60199793

zhanglw@dwzq.com.cn

研究助理 姜标

执业证书：S0600126100009

jiangb@dwzq.com.cn

市场数据

基础数据

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投资评级基于分析师对报告发布日后 6 至 12 个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500 指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证 50指数），具体如下：

公司投资评级：

买入：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；

增持：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与 15%之间；

中性：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与 5%之间；

减持：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；

卖出：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。

行业投资评级：

增持： 预期未来 6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；

中性： 预期未来 6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；

减持： 预期未来 6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。

我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。

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