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北方华创发布2026年三季度报告，26Q3实现营收113.06亿元，同比+1.31%/环比+14.91%；归母净利润20.22亿元，同比+5.18%/环比+16.52%；扣非净利润19.80亿元，同比+3.06%/环比+15.51%。公司刻蚀、薄膜沉积、热处理等主力设备市占率稳步提升，12英寸PVD设备及立式炉累计交付均突破千台，管式ALD、离子注入、涂胶显影及混合键合等产品产业化持续推进，半导体装备平台化布局进一步完善。**“****”投资评级。
26Q3利润环比增长，研发投入及新品导入影响阶段性盈利水平。26Q3公司实现营收113.06亿元，同比+1.31%/环比+14.91%；毛利率38.33%，同比-1.97pcts/环比-1.00pct；归母净利润20.22亿元，同比+5.18%/环比+16.52%；扣非净利润19.80亿元，同比+3.06%/环比+15.51%。前三季度收入增长主要受益于AI驱动下半导体需求增长、公司订单规模扩大，以及刻蚀、薄膜沉积、热处理、湿法清洗、离子注入、涂胶显影、键合等多款设备工艺覆盖度及市占率提升。利润增速低于营收，主要系研发投入增加带动计入损益的研发费用增加；多款新品处于客户端验证导入阶段，零部件迭代升级成本增加，同时公司为部分大批量采购客户提供商务优惠，前三季度毛利率同比有所下降。
刻蚀及薄膜沉积主力设备规模化交付，新产品持续向先进工艺拓展。刻蚀方面，公司形成ICP、CCP、高选择性刻蚀、等离子去胶、Bevel及离子束刻蚀产品矩阵。26H1新一代12英寸高端ICP刻蚀设备完成客户验证并进入量产导入阶段，CCP设备在国内头部存储和逻辑厂商实现批量稳定供货，Bevel刻蚀设备获得头部客户批量订单，IBE设备在化合物半导体及光电子领域实现批量供货。薄膜沉积方面，PVD、CVD、EPI、ALD、电镀等产品布局持续完善，12英寸PVD设备累计交付突破千台，CVD多款设备实现规模化应用；减压外延设备订单及交付量持续增长，碳化硅、氮化镓、砷化镓外延设备实现批量供货；新一代管式ALD设备批量交付国内存储厂商，高端TSV电镀设备实现规模化供货。
热处理、湿法清洗、离子注入及涂胶显影加快产业化，先进封装设备布局进一步完善。热处理方面，公司立式炉累计交付突破千台，单片快速热处理及碳化硅高温热处理设备市场渗透率稳步提升。湿法清洗方面，12英寸单片清洗设备已在国内头部晶圆厂批量应用，公司持续深化与芯源微在单片清洗、物理清洗及涂胶显影领域的技术协同。离子注入方面，浸没式设备订单及交付量稳步增长，碳化硅离子注入设备实现客户端批量出货并进入稳定量产阶段。涂胶显影方面，前道设备在先进制程产线持续上量，先进封装类产品订单稳步增长。键合方面，公司推出12英寸晶圆对晶圆及芯片对晶圆混合键合设备，其中芯片对晶圆混合键合设备已实现产业化应用，混合键合产品完成客户端验证并取得批量订单，临时键合及解键合设备实现批量稳定供货。
多元业务布局持续推进，订单增长与供应链协同支撑后续交付。 真空新能源装备方面，公司持续优化业务结构，完成成都国泰真空业务整合并拓展高端光学镀膜市场；面板级封装首台Descum设备成功出厂，与PVD、PIQ设备形成整体工艺解决方案，半导体材料、锂电及氢能装备客户验证和订单落地持续推进。精密元器件方面，高功率密度电源模块、高精度模拟芯片进入数据中心供应链，石英压力传感器芯体、抗振动高能钽电容等新产品完成验证并实现批量供货。
投资建议。公司作为国内半导体设备平台型龙头，刻蚀、薄膜沉积、热处理等核心设备市占率持续提升，离子注入、涂胶显影及键合等新品加快产业化，产品矩阵及工艺覆盖度不断完善。受益于AI驱动的先进逻辑及存储扩产需求，以及半导体设备国产化持续推进，公司订单规模有望进一步扩大，随着供应链协同优化、订单交付推进及新品持续放量，看好公司中长期成长空间。我们基于26年前三季度财务数据，**26-28年营收分别至****/****/****亿元，归母净利润分别至***/***/***亿元，对应PE为***/***/***倍，**“****”投资评级。
风险提示：下游晶圆厂资本开支不及预期、关键物料供应紧张、新产品验证及产业化进度不及预期、市场竞争加剧。
团队介绍
鄢凡：北京大学信息管理、经济学双学士，光华管理学院硕士，18年证券从业经验，08-11年中信证券，11年加入招商证券，现任研发中心董事总经理、电子行业首席分析师、TMT及中小盘大组主管。
团队成员：程鑫、谌薇、涂锟山、研究助理（王焱仟、汤云鹏）。
团队荣誉：11/12/14/15/16/17/19/20/21/22年《新财富》电子行业最佳分析师第2/5/2/2/4/3/3/4/3/5名，11/12/14/15/16/17/18/19/20年《水晶球》电子2/4/1/2/3/3/2/3/3名，10/14/15/16/17/18/19/20年《金牛奖》TMT/电子第1/2/3/3/3/3/2/2/1名，2018/2019 年最具价值金牛分析师。
投资评级定义
股票评级
以报告日起6个月内，公司股价相对同期市场基准（沪深300指数）的表现为标准：
强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
增持：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间
中性：公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间
回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上
行业评级
以报告日起6个月内，行业指数相对于同期市场基准（沪深300指数）的表现为标准：
推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数
重要声明
特别提示
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