2026H1业绩稳健增长，超级电容加码打造第二增长极

江海股份（002484.SZ）

2026 年 08 月 24 日

投资评级：买入（维持）

2026/8/21

——公司信息更新报告

股价走势图

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陈蓉芳（分析师）

chenrongfang@kysec.cn

张威震（分析师）

证书编号：S0790524120002

zhangweizhen@kysec.cn

刘琦（分析师）

证书编号：S0790525020002

liuqi1@kysec.cn

证书编号：S0790525020001

⚫ 三大类产品扩产助力盈利改善，超级电容未来成长可期，维持“买入”评级公司发布 2026 年半年报。（1）2026 上半年，公司实现营收 31.51 亿元，同比+16.96%；归母净利润 3.83 亿元，同比+6.92%；扣非归母净利润 3.72 亿元，同比+8.03%：销售毛利率25.18%同比+0.25pcts：销售净利率12.19%同比-1.23pcts。（2）2026 年第二季度，公司实现营收 17.67 亿元，同比+15.04%，环比+27.71%；归母净利润 2.21 亿元，同比+7.18%，环比+36.60%；扣非归母净利润 2.18 亿元，同比+5.02%，环比+40.88%；毛利率 24.63%，同比-0.76pcts，环比-1.26pcts；净利率 12.43%，同比-1.15pcts，环比+0.54pcts。（3）我们认为，随着AI 应用需求放量及前期调价持续落地，高毛利算力产品占比提升有望驱动盈利能力持续改善。未来AI牛角电容逐步扩产，高端 MLPC技术验证推进与超级电容产能建设，公司未来发展前景良好。我们上调公司2026 至2028 年盈利预测（归母净利润原值为 8.32//9.83/12.37 亿元），预计 2026/2027/2028 年归母净利润为9.04/10.9/14.67 亿元，当前股价对应 PE 为 60.5/50.1/37.3 倍，维持“买入”评级。

⚫ 铝电解电容基本盘稳固、改建算力产线，薄膜电容提质增效高速放量

年上半年，公司铝电解电容实现营收 亿元（同比 ），毛利率达到 27.04%（同比+1.07pcts）。铝电解电容主业加速推进升级，N型导电高分子实现产业化，固液混合及 MLPC 完成技术迭代与扩产；改建数据中心专用牛角线并新建 Snap-in 3.0 全自动产线。高压化成箔自给率维持 70%-80%，持续攻关腐蚀箔比容提升与节电化成等核心技术，保障盈利能力稳步提升。薄膜电容方面，公司实现营收 3.11 亿元（同比+33.56%），毛利率提升至 15.21%（同比+5.72pcts），公司深化内部配套与 ONE MAKE工作全面降本增效，依托独特性能优势加快产能释放，并在三相交流电容等高端领域取得关键突破，驱动细分市场份额提升。

⚫ 超级电容多场景落地、技改扩产推进，高端产线与海外基地打造新增长极

超级电容业务方面，2026年上半年实现营收2.49亿元（同比+54.18%），毛利率同比大幅提升 15.89pcts至19.54%，产品迈入增长期。应用端，公司依托全产业链优势，在电网调频 、服务器电源、汽车电子及大型装备功率补偿等新兴场景实现规模化交货与新大单落地，同时巩固轨交、新能源及智能三表等传统基底。产能方面，公司全面推进高端电容器新产线建设，7 月 23 日正式启动总投资 50 亿元的 AI、智能汽车及储能专用电容器项目，其中一期 10 亿元，达产年产能 1.5亿只。未来伴随日本基地协同深化及海外建厂探讨，超级电容业务有望持续筑牢公司第二增长极。

⚫ 风险提示：宏观政策风险；行业竞争加剧风险；公司新业务不及预期风险。

财务摘要和估值指标

数据来源：聚源、开源证券研究所

附：财务预测摘要

数据来源：聚源、开源证券研究所

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股票投资评级说明

分析、估值方法的局限性说明

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