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资讯 交通运输-公路运输
2026 年 8 月 27 日
| 市场数据 | 2026年8月27日 |
| 当前价格(元) | 11.03 |
| 52周价格区间(元) | 8.15-16.17 |
| 总市值(百万元) | 3,457.78 |
| 流通市值(百万元) | 2,423.78 |
| 总股本(万股) | 31,348.90 |
| 流通股(万股) | 31,347.78 |
| 日均成交额(百万元) | 140.63 |
| 近一月换手(%) | 77.00 |
| 第一大股东 | 永锋集团有限公司 |
| 公司网址 | https://www.scflyy.cn/ |
52周收益率比较
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分析师：李景星
Tel：0755-23832812
执业证书编号： S0370522090001
邮箱：lijingx@jyzq.cn
研究助理：谭景文
Tel：0755-83025635
执业证书编号： S0370125070004
邮箱：tanjw1@jyzq.cn
富临运业（002357.SZ）
剥离资产回笼资金，新兴业务稳步推进
评级：增持（维持）
中报营收规模小幅收缩，资产剥离提升归母净利：公司于 8月27日披露 2026年中报，26H1实现营业收入 4.05亿元，同比小幅下降 0.06%；归母净利润3.16 亿元，同比大幅增长174.79%，主要源于报告期内出售成都股份 100%股权、站北运业 60%股权确认的处置收益 2.39 亿元；扣非净利润8,221.70万元，同比-5.64%。此次剥离重资产，有助于公司回笼资金聚焦新兴业务布局。
传统业务持续承压，智慧平台构筑新驱动:2026年上半年公司站务及运输服务业务持续承压。但“天府行”平台客流持续攀升，单日客流峰值突破7.5万人次，平台以便民巴士为核心，已构建覆盖省际、市际、市内的全域立体出行网络，公司客运收入有所回升，智慧平台成为公司客运业务新引擎。
无人物流遂宁落地，青羊试点稳步推进：公司与新石器合资成立的四川无人捷运科技有限公司已在遂宁地区实现无人物流业务落地，下一步将打通富临科技平台资源，推动公司的无人驾驶业务在成都市青羊区落地试点，并逐步拓展无人驾驶载人出行等业务。
上调 26 年盈利预期，维持公司增持评级：传统业务变动节奏符合预期，无人驾驶、低空经济等新兴业务稳步推进，营业收入变动基本与前期预测相吻合，因此营收预期保持不变。但鉴于26H1 确认大额股权处置投资收益，上调 2026年全年归母净利润预测值至3.64亿元。
风险提示：客运业务萎缩风险；新兴业务进展不及预期风险；政策风险；短期盈利承压风险。
| 盈利预测 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E |
| 营业收入(百万) | 816.27 | 829.74 | 856.21 | 878.76 |
| 增长率(%) | -4.62% | 1.65% | 3.19% | 2.63% |
| 净利润(百万) | 171.35 | 397.96 | 186.23 | 223.03 |
| 增长率(%) | 40.18% | 132.25% | -53.20% | 19.76% |
| EPS(元) | 0.55 | 1.27 | 0.59 | 0.71 |
| 销售毛利率 | 19.00% | 16.86% | 18.15% | 18.83% |
| 市盈率(P/E) | 20.33 | 8.75 | 18.70 | 15.62 |
| 市净率(P/B) | 2.04 | 1.71 | 1.58 | 1.46 |
财务报表预测及比率分析 资产负债表
| 会计年度 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E |
| 货币资金 | 154.41 | 161.80 | 166.96 | 171.36 |
| 应收票据及账款 | 61.10 | 77.64 | 80.12 | 82.23 |
| 预付账款 | 33.99 | 36.17 | 37.33 | 38.31 |
| 其他应收款 | 21.09 | 21.44 | 22.12 | 22.71 |
| 存货 | 0.98 | 0.91 | 0.93 | 0.94 |
| 其他流动资产 | 275.73 | 280.28 | 289.22 | 296.83 |
| 流动资产总计 | 547.30 | 578.24 | 596.68 | 612.38 |
| 长期股权投资 | 1439.33 | 1543.92 | 1734.32 | 1962.80 |
| 固定资产 | 590.92 | 615.76 | 631.11 | 636.95 |
| 在建工程 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| 无形资产 | 152.02 | 126.62 | 101.23 | 75.84 |
| 长期待摊费用 | 22.20 | 17.76 | 13.32 | 8.88 |
| 其他非流动资产 | 212.27 | 208.23 | 204.36 | 200.50 |
| 非流动资产合计 | 2416.74 | 2512.30 | 2684.34 | 2884.96 |
| 资产总计 | 2964.04 | 3090.54 | 3281.02 | 3497.35 |
| 短期借款 | 346.11 | 193.22 | 211.08 | 221.49 |
| 应付票据及账款 | 96.44 | 89.32 | 90.74 | 92.36 |
| 其他流动负债 | 521.59 | 461.49 | 469.30 | 477.93 |
| 流动负债合计 | 964.14 | 744.03 | 771.12 | 791.78 |
| 长期借款 | 14.04 | 14.04 | 14.04 | 14.04 |
| 其他非流动负债 | 183.02 | 183.02 | 183.02 | 183.02 |
| 非流动负债合计 | 197.06 | 197.06 | 197.06 | 197.06 |
| 负债合计 | 1161.19 | 941.08 | 968.18 | 988.83 |
| 股本 | 313.49 | 313.49 | 313.49 | 313.49 |
| 资本公积 | 188.01 | 188.01 | 188.01 | 188.01 |
| 留存收益 | 1202.07 | 1540.06 | 1698.22 | 1887.64 |
| 归属母公司权益 | 1703.57 | 2041.55 | 2199.72 | 2389.14 |
| 少数股东权益 | 99.27 | 110.43 | 115.65 | 121.91 |
| 股东权益合计 | 1802.84 | 2151.98 | 2315.37 | 2511.04 |
| 负债和股东权益合计 | 2964.04 | 3093.07 | 3283.55 | 3499.88 |
现金流量表
| 会计年度 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E |
| 税后经营利润 | 175.17 | -68.57 | -44.84 | -40.43 |
| 折旧与摊销 | 136.77 | 148.85 | 158.35 | 167.85 |
| 财务费用 | 21.07 | 10.03 | 6.99 | 7.54 |
| 投资损失 | -191.35 | -465.39 | -190.40 | -228.48 |
| 营运资金变动 | -34.53 | -90.78 | -4.03 | -1.06 |
| 其他经营现金流 | 41.02 | 543.92 | 268.75 | 306.83 |
利润表
| 会计年度 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E |
| 营业收入 | 816.27 | 829.74 | 856.21 | 878.76 |
| 营业成本 | 661.17 | 689.82 | 700.82 | 713.32 |
| 税金及附加 | 9.35 | 20.74 | 9.85 | 10.11 |
| 销售费用 | 2.70 | 3.18 | 3.29 | 3.37 |
| 管理费用 | 151.39 | 150.30 | 155.10 | 159.18 |
| 研发费用 | 4.12 | 2.89 | 2.98 | 3.06 |
| 财务费用 | 21.07 | 10.03 | 6.99 | 7.54 |
| 资产减值损失 | -26.11 | -19.05 | -19.66 | -20.18 |
| 信用减值损失 | -12.06 | -2.29 | -2.36 | -2.43 |
| 其他经营损益 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| 投资收益 | 191.35 | 465.39 | 190.40 | 228.48 |
| 公允价值变动损益 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| 资产处置收益 | 1.90 | 0.43 | 0.43 | 0.43 |
| 其他收益 | 68.69 | 72.36 | 72.36 | 72.36 |
| 营业利润 | 190.25 | 469.60 | 218.34 | 260.83 |
| 营业外收入 | 10.46 | 7.25 | 7.25 | 7.25 |
| 营业外支出 | 0.90 | 1.25 | 1.25 | 1.25 |
| 其他非经营损益 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| 利润总额 | 199.81 | 475.60 | 224.33 | 266.83 |
| 所得税 | 24.64 | 66.48 | 32.89 | 37.54 |
| 净利润 | 175.17 | 409.12 | 191.45 | 229.29 |
| 少数股东损益 | 3.82 | 11.16 | 5.22 | 6.25 |
| 归属母公司股东净利润 | 171.35 | 397.96 | 186.23 | 223.03 |
| EBITDA | 357.65 | 634.48 | 389.68 | 442.22 |
| NOPLAT | 103.99 | 412.28 | 191.95 | 230.27 |
| EPS(元) | 0.55 | 1.27 | 0.59 | 0.71 |
| 主要财务比率 | ||||
| 会计年度 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E |
| 成长能力 | ||||
| 营收增长率 | -4.62% | 1.65% | 3.19% | 2.63% |
| 营业利润增长率 | 32.27% | 146.83% | -53.51% | 19.46% |
| EBIT增长率 | 25.06% | 119.86% | -52.36% | 18.60% |
| EBITDA增长率 | 11.94% | 77.40% | -38.58% | 13.48% |
| 归母净利润增长率 | 40.18% | 132.25% | -53.20% | 19.76% |
| 经营现金流增长率 | -2.57% | -47.31% | 149.60% | 8.94% |
| 盈利能力 | ||||
| 毛利率 | 19.00% | 16.86% | 18.15% | 18.83% |
| 净利率 | 21.46% | 49.31% | 22.36% | 26.09% |
| 经营性现金净流量 | 148.15 | 78.05 | 194.82 | 212.25 | 营业利润率 | 23.31% | 56.60% | 25.50% | 29.68% |
| 资本支出 | 193.57 | 140.00 | 140.00 | 140.00 | ROE | 10.06% | 19.49% | 8.47% | 9.34% |
| 长期投资 | 0.77 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | ROA | 5.78% | 12.88% | 5.68% | 6.38% |
| 其他投资现金流 | 75.19 | 292.22 | -32.46 | -37.11 | ROIC | 4.82% | 19.14% | 8.17% | 9.09% |
| 投资性现金净流量 | -117.61 | 152.22 | -172.46 | -177.11 | 估值倍数 | ||||
| 短期借款 | -121.49 | -152.88 | 17.85 | 10.41 | P/E | 20.33 | 8.75 | 18.70 | 15.62 |
| 长期借款 | -34.80 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | P/S | 4.27 | 4.20 | 4.07 | 3.96 |
| 普通股增加 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | P/B | 2.04 | 1.71 | 1.58 | 1.46 |
| 资本公积增加 | 3.99 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 股息率 | 0.45% | 1.72% | 0.81% | 0.97% |
| 其他筹资现金流 | 82.66 | -70.00 | -35.06 | -41.15 | EV/EBIT | 17.26 | 7.81 | 16.49 | 13.97 |
| 筹资性现金净流量 | -69.64 | -222.88 | -17.21 | -30.74 | EV/EBITDA | 10.66 | 5.98 | 9.79 | 8.66 |
| 现金流量净额 | -39.10 | 7.39 | 5.16 | 4.40 | EV/NOPLAT | 36.65 | 9.20 | 19.87 | 16.64 |
资料来源：iFind，金元证券研究所整理
金元证券股票投资评级标准：
买入：预期未来 6 个月内股价收益率超越沪深 300 指数的涨跌幅 15%以上；
增持：预期未来 6 个月内股价收益率超越沪深 300 指数的涨跌幅 5%～15%；
中性：预期未来 6 个月内股价收益率相对沪深 300 指数涨跌幅差异在-5%～+5%之间；
减持：预期未来 6 个月内股价收益率弱于沪深 300 指数的涨跌幅 5%以上。
金元证券行业投资评级标准：
强于大市：预期行业相关指数在未来 6 个月内超越沪深300 指数表现；
中性：预期行业相关指数在未来6 个月内基本与沪深300 指数表现持平；
弱于大市：预期行业相关指数在未来 6 个月内明显弱于沪深300 指数表现。
金元证券机构销售负责人：詹宝强
电子邮件：zhanbq@jyzq.cn
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