2026H1 业绩高增，多产品矩阵长线运营稳健

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《业绩高增，关注休闲赛道拓展》—2026-04-30

◼ 证券分析师：郑磊

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执业资格证书编码：S1190523060001

◼ 证券分析师：李林卉

E-MAIL：lilh@tpyzq.com

执业资格证书编码：S1190526020001

事件：

公司 2026H1 实现营收 221 亿元，同比增长 28.5%；归母净利润 45.03亿元，同比增长 69.5%；归母扣非净利润 43.03 亿元，同比增长 66.4%。其中，2026Q2 实现营收 111 亿元，同比增长 22.6%；归母净利润 24.75亿元，同比增长 89.5%；归母扣非净利润 23.25 亿元，同比增长 87.5%。此外，2026H1 公司拟向全体股东每 10 股派发现金红利 0.8 元，合计拟派发现金红利 5.87 亿元，现金分红比例为 13%。

➢ 2026H1 核心游戏持续释放利润驱动营收及净利润同增

2026H1 公司营收及归母净利润同比高增，主要系《WhiteoutSurvival》、《Kingshot》、《Tasty Travels：Merge Game》等核心游戏稳健运营，驱动移动端游戏营收达 195 亿元，同比增长 33.7%。根据Sensor Tower 中国手游海外收入榜，2026 年 7 月上述三款游戏位列前 5 位。

➢ 多产品矩阵长线运营稳健，盛趣游戏多款新游加速上线筹备 多产品矩阵长线运营稳健，盛趣游戏多款新游加速上线筹备

未来，公司旗下子公司 Century Games、点点互动、盛趣游戏有望共同推动游戏业务稳健增长。具体来看：1）Century Games：已实现从单一爆款驱动到多赛道、多产品矩阵化增长的关键跃迁，爆款“SLG+X”及休闲游戏共同驱动业绩增长。2）点点互动：持续优化《无尽冬日》、《奔奔王国》的长线运营。其中，《无尽冬日》稳居 iOS游戏畅销榜前五、长期占据小游戏赛道前列。3）盛趣游戏：聚焦传奇、龙之谷等核心 IP，全面推进“端手并进”策略。2026H1 相继推出《传奇新百区合击-盟重神兵》、《传奇世界无双》、韩国版《龙之谷世界》等新品，有效吸引老玩家回流，并成功拓展年轻用户。在产品储备上，《彩虹岛：经典》、《永恒之塔：经典》、《饥困荒野》等重点产品或新版本正加速推进研发与上线筹备工作。此外，2026 年 7 月盛趣游戏与韩国游戏网络巨头 NC 签订合作备忘录，未来将共同推动大型次世代奇幻 MMORPG游戏《永恒之塔 2》在中国大陆上线运营。

➢ 持续搭建 AI 工具矩阵，赋能业务发展提质增效

公司积极布局 AI 技术，已搭建覆盖研发、美术、测试、运营全环节的AI 工具矩阵。2026H1，盛趣游戏全新自研的企业级 AI 编码平台“易码”正式投入使用；点点互动借助 AI 资产管理平台参与投放策略、用户分层与版本节奏决策。目前，AI 已深度融入公司核心内容制作流程，实现 AI 辅助代码生成占比大幅提升、美术生产效率提升 60%-80%。此外，公司持续布局 AI 生态投资，覆盖算力基础设施、芯片与具身智能等方向，构建“技术+应用+生态”的全链路卡位，为 AI驱动的长期增

长储备势能。

➢ 盈利预测、估值与评级

公司多款核心游戏长线运营稳健，持续释放利润；多款储备游戏正加速推进研发与上线筹备工作。因此，我们预计公司 2026-2028 年营收分别为 464/514/556 亿元，对应增速 22.4%/10.7%/8.18%，归母净利润分别为 90.6/103/116 亿元，对应增速 61.7%/13.3%/13.1%。维持公司“增持”评级。

➢ 风险提示：

政策监管趋紧的风险，游戏行业增速放缓的风险，游戏流水、上线节奏不及预期的风险。

◼ 盈利预测和财务指标

资料来源：iFind，太平洋证券研究院，注：摊薄每股收益按最新总股本计算

资料来源：iFinD，太平洋证券研究院

投资评级说明

1、行业评级

看好：预计未来 6个月内，行业整体回报高于沪深 300指数 5%以上；

中性：预计未来 6个月内，行业整体回报介于沪深 300指数-5%与5%之间；

看淡：预计未来 6个月内，行业整体回报低于沪深 300指数 5%以下。

2、公司评级

买入：预计未来 6个月内，个股相对沪深 300指数涨幅在 15%以上；

增持：预计未来 6个月内，个股相对沪深 300指数涨幅介于 5%与15%之间；

持有：预计未来 6个月内，个股相对沪深 300指数涨幅介于-5%与5%之间；

减持：预计未来 6个月内，个股相对沪深 300指数涨幅介于-5%与-15%之间；

卖出：预计未来 6个月内，个股相对沪深 300指数涨幅低于-15%以下。

太平洋研究院

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