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处置收益增厚业绩，收购萨米特拓展业务领域

投资要点

[Table\_Summary事件：金橙子公布] 2026年半年度报告。2026年上半年公司实现营业收入 1.33亿元，同比增长 ；实现归母净利润 万元，同比增长 ；实现扣非归母净利润1,872.98万元，同比下降25.84%。其中Q2单季度实现营业收入 7,058 万元，同比增长 3.3%；实现归母净利润 1,097 万元，同比下降30.2%。

 表观利润高增系一次性股权处置收益，扣非主业短期承压。公司上半年归母净利润同比大幅增长130.91%，主要是由于处置持有的卡门哈斯15%股权产生的投资收益、以及持有剩余 5%股权按公允价值计量与账面金额的差额计入投资收益综合影响所致，若剔除该一次性收益，公司上半年扣非归母净利润同比下降25.84%，主业经营短期承压。

 产品布局持续推进，新场景蓄势。公司主营产品保持稳定，激光加工控制系统收入为1.03亿元，占比77.3%，同比增长4.83%，光电系统集成硬件实现收入2377.87万元，占比17.8%，同比增长11.68%，受行业需求影响，设备整机出货量同比下降，激光精密加工设备实现收入 594.89 万元，占比 4.5%，同比下降 50.53%。

 公司通过收购萨米特 股权实现产业协同。技术上，金橙子激光加工控制系统与萨米特高精密振镜、快速反射镜技术互补，可共同攻坚高端产品；市场上，萨米特覆盖航空探测、激光通信等领域客户，与金橙子工业端客户资源无明显交集，实现双向拓展；公司与萨米特的业绩承诺方就业绩承诺、业绩补偿事项进行了约定，具体为萨米特在 年度、 年度和 年度实现的净利润（扣除非经常性损益前后的孰低值）分别不低于 3,066.96万元、3,338.44万元、3,663.09 万元。

 盈利预测与投资建议。预计公司2026-2028年营业收入分别为3.16、3.95、4.96亿元，归母净利润分别为1.04亿元（处置持有卡门哈斯15%股权产生的投资收益）、9051 万元、1.11 亿元，EPS 分别为 1.02、0.88、1.08 元，对应 PE 分别为 41、47、38x。考虑到公司在细分赛道的竞争优势显著，依托收购项目有望拓展航空航天领域增量市场，维持“买入”评级。

 风险提示：市场竞争加剧风险、新产品开拓不及预期风险、收购整合风险等。

数据来源：Wind，西南证券

西南证券研究院

[Table\_Author]^{分析师：胡光怿}

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联系人：戚欣龙

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[Table\_QuoteP相 对指数表现

基础数据

相关研究

^{[Table\_Report]}1. 金橙子（688291）：激光控制龙头，拟收购萨米特拓展航空航天领域(2026-04-30)

附表：财务预测与估值

数据来源：Wind.西南证券

分析师承诺

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，报告所采用的数据均来自合法合规渠道，分析逻辑基于分析师的职业理解，通过合理判断得出结论，独立、客观地出具本报告。分析师承诺不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的补偿。

投资评级说明

报告中投资建议所涉及的评级分为公司评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后 个月内的相对市场表现，即：以报告发布日后 个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中： 股市场以沪深 指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以纳斯达克综合指数或标普 500指数为基准。

重要声明

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