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资讯 浙江省制造业单项冠军募投项目 2月投产释放潜力，2026H1营收同比+19%
捷众科技（920690.BJ）
——北交所信息更新
2026 年 08 月 30 日
诸海滨（分析师）
车欣航（分析师）
投资评级：增持（维持）
zhuhaibin@kysec.cn
日期
2026/8/28
| 当前股价(元) | 16.00 |
| 一年最高最低(元) | 39.77/12.62 |
| 总市值(亿元) | 13.79 |
| 流通市值(亿元) | 8.96 |
| 总股本(亿股) | 0.86 |
| 流通股本(亿股) | 0.56 |
| 近3个月换手率(%) | 215.51 |
chexinhang@kysec.cn
证书编号：S0790522080007
北交所研究团队
证书编号：S0790525050001
⚫ 2026H1，公司实现归母净利润 3239.24 万元，同比增长 5.72%
公司发布 2026 年半年度报告，2026H1，公司实现营收 1.94 亿元，同比增长19.27%；实现归母净利润 3239.24 万元，同比增长 5.72%；扣非归母净利润为3115.85 万元，同比增长 3.83%；毛利率为 34.1%，2025H1 毛利率水平为 36.58%。考虑到公司后续业务拓展费用投入与整车市场竞争加剧，我们下调 2026-2027年并新增 2028 年盈利预测，预计 2026-2028 年归母净利润分别为 0.82/0.99（原0.91/1.12）/1.15 亿元，对应 EPS 分别为 0.95/1.15/1.34 元/股，对应当前股价的PE 分别为16.8/13.9/12.0倍，看好公司募投项目产能释放潜力与公司在机器人、半导体、低空经济等方面业务拓展发展潜力，维持“增持”评级。
⚫ 车身智能开闭系统细分赛道受益于电动化、智能化配置标配化景气度较好
公司立足汽车零部件行业，依托业已形成的综合优势，在保持现有业务稳定发展的同时，进一步加强新能源汽车市场开拓，扩大市场份额。2026H1，汽车行业整体呈现结构性景气格局，整车市场竞争加剧、价格竞争激烈，而车身智能开闭系统细分赛道受益于电动化、智能化配置标配化维持较好景气度。新能源仍是行业增长主线，但增速有所回落；出口成为行业重要增长支柱，海外市场带动部分零部件需求。公司汽车零部件产品主要用于电动门锁、电动开闭系统等车身智能化部件，智能门及闭合系统为高景气细分领域，受新能源车配置标配化驱动，细分市场订单充足。2026H1，公司汽车门窗系统收入 6813.32 万元，同比增长27.09%，汽车门窗系统部分新老产品型号放量增长；汽车视觉系统收入 5285.02万元，同比增长 22.06%，外销新产品增加。
⚫ 公司募投项目已投产，2026年入选浙江省制造业单项冠军
2026H1，公司投入研发费用 824.81 万元，同比增长 18.41%。2026 年 2 月，新能源汽车精密零部件智造项目已建设完成并投入生产。2026 年 2 月，经浙江省经济和信息化厅遴选认定，公司入选了第一批浙江省制造业单项冠军企业名单。
⚫ 风险提示：质量控制风险、客户相对集中风险、行业周期性波动风险
相关研究报告
《受益于汽车行业景气度较高，2025年扣非归母净利润同比+39%—北交所信息更新》-2026.3.18
《汽车门窗系统高增长，2025Q1-Q3扣非归母净利润同比+50%—北交所信息更新》-2025.11.9
财务摘要和估值指标
| 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E |
| 营业收入(百万元) | 286 | 391 | 464 | 552 | 637 |
| YOY(%) | 23.6 | 36.7 | 18.7 | 19.1 | 15.5 |
| 归母净利润(百万元) | 63 | 72 | 82 | 99 | 115 |
| YOY(%) | 56.9 | 15.3 | 14.1 | 20.3 | 16.5 |
| 毛利率(%) | 38.4 | 35.8 | 34.9 | 35.5 | 36.1 |
| 净利率(%) | 21.9 | 18.5 | 17.7 | 17.9 | 18.1 |
| ROE(%) | 11.3 | 12.0 | 12.6 | 13.8 | 14.5 |
| EPS(摊薄/元) | 0.73 | 0.84 | 0.95 | 1.15 | 1.34 |
| P/E(倍) | 22.1 | 19.1 | 16.8 | 13.9 | 12.0 |
| P/B(倍) | 2.5 | 2.3 | 2.1 | 1.9 | 1.7 |
数据来源：聚源、开源证券研究所
附：财务预测摘要
| 资产负债表(百万元) | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E |
| 流动资产 | 337 | 390 | 440 | 463 | 522 |
| 现金 | 108 | 28 | 119 | 110 | 148 |
| 应收票据及应收账款 | 154 | 182 | 196 | 199 | 207 |
| 其他应收款 | 1 | 0 | 2 | 0 | 3 |
| 预付账款 | 11 | 14 | 6 | 18 | 10 |
| 存货 | 44 | 54 | 66 | 76 | 81 |
| 其他流动资产 | 19 | 110 | 51 | 60 | 74 |
| 非流动资产 | 297 | 330 | 334 | 362 | 412 |
| 长期投资 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 固定资产 | 212 | 217 | 242 | 271 | 317 |
| 无形资产 | 50 | 49 | 52 | 52 | 52 |
| 其他非流动资产 | 36 | 64 | 40 | 39 | 43 |
| 资产总计 | 634 | 720 | 774 | 825 | 934 |
| 流动负债 | 75 | 105 | 115 | 99 | 129 |
| 短期借款 | 20 | 20 | 20 | 20 | 20 |
| 应付票据及应付账款 | 31 | 54 | 76 | 59 | 87 |
| 其他流动负债 | 25 | 31 | 20 | 21 | 21 |
| 非流动负债 | 4 | 12 | 7 | 8 | 9 |
| 长期借款 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 其他非流动负债 | 4 | 12 | 7 | 8 | 9 |
| 负债合计 | 80 | 117 | 123 | 107 | 138 |
| 少数股东权益 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 股本 | 66 | 66 | 86 | 86 | 86 |
| 资本公积 | 198 | 198 | 178 | 178 | 178 |
| 留存收益 | 290 | 336 | 383 | 438 | 502 |
| 归属母公司股东权益 | 555 | 603 | 652 | 718 | 796 |
| 负债和股东权益 | 634 | 720 | 774 | 825 | 934 |
| 现金流量表(百万元) | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E |
| 经营活动现金流 | 42 | 70 | 100 | 89 | 171 |
| 净利润 | 63 | 72 | 82 | 99 | 115 |
| 折旧摊销 | 23 | 27 | 26 | 31 | 38 |
| 财务费用 | -3 | -0 | -1 | -2 | -2 |
| 投资损失 | 0 | -0 | -0 | -0 | -0 |
| 营运资金变动 | -48 | -31 | -9 | -42 | 17 |
| 其他经营现金流 | 8 | 3 | 2 | 3 | 3 |
| 投资活动现金流 | -52 | -124 | 27 | -68 | -99 |
| 资本支出 | 42 | 40 | 36 | 56 | 87 |
| 长期投资 | -10 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 其他投资现金流 | 0 | -84 | 64 | -12 | -12 |
| 筹资活动现金流 | -9 | -27 | -37 | -30 | -33 |
| 短期借款 | -0 | -0 | 0 | -0 | -0 |
| 长期借款 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 普通股增加 | 2 | 0 | 20 | 0 | 0 |
| 资本公积增加 | 13 | 0 | -20 | 0 | 0 |
| 其他筹资现金流 | -24 | -27 | -37 | -30 | -33 |
| 现金净增加额 | -18 | -81 | 90 | -9 | 39 |
数据来源：聚源、开源证券研究所
| 利润表(百万元) | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E |
| 营业收入 | 286 | 391 | 464 | 552 | 637 |
| 营业成本 | 176 | 251 | 302 | 356 | 407 |
| 营业税金及附加 | 3 | 4 | 6 | 6 | 7 |
| 营业费用 | 8 | 9 | 10 | 13 | 15 |
| 管理费用 | 24 | 29 | 37 | 46 | 52 |
| 研发费用 | 13 | 15 | 19 | 23 | 27 |
| 财务费用 | -3 | -0 | -1 | -2 | -2 |
| 资产减值损失 | -3 | -1 | 0 | 0 | 0 |
| 其他收益 | 5 | 4 | 4 | 4 | 4 |
| 公允价值变动收益 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 投资净收益 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 资产处置收益 | -0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 营业利润 | 64 | 85 | 93 | 112 | 133 |
| 营业外收入 | 9 | 0 | 4 | 4 | 3 |
| 营业外支出 | 1 | 1 | 1 | 1 | 1 |
| 利润总额 | 73 | 84 | 96 | 115 | 134 |
| 所得税 | 10 | 12 | 14 | 16 | 19 |
| 净利润 | 63 | 72 | 82 | 99 | 115 |
| 少数股东损益 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 归属母公司净利润 | 63 | 72 | 82 | 99 | 115 |
| EBITDA | 95 | 111 | 121 | 145 | 171 |
| EPS(元) | 0.73 | 0.84 | 0.95 | 1.15 | 1.34 |
| 主要财务比率 | |||||
| 成长能力 | |||||
| 营业收入(%) | 23.6 | 36.7 | 18.7 | 19.1 | 15.5 |
| 营业利润(%) | 44.2 | 32.7 | 8.8 | 20.5 | 18.6 |
| 归属于母公司净利润(%) | 56.9 | 15.3 | 14.1 | 20.3 | 16.5 |
| 获利能力 | |||||
| 毛利率(%) | 38.4 | 35.8 | 34.9 | 35.5 | 36.1 |
| 净利率(%) | 21.9 | 18.5 | 17.7 | 17.9 | 18.1 |
| ROE(%) | 11.3 | 12.0 | 12.6 | 13.8 | 14.5 |
| ROIC(%) | 10.7 | 11.4 | 12.1 | 13.2 | 13.9 |
| 偿债能力 | |||||
| 资产负债率(%) | 12.5 | 16.3 | 15.8 | 13.0 | 14.8 |
| 净负债比率(%) | -15.3 | 0.6 | -14.1 | -11.5 | -15.0 |
| 流动比率 | 4.5 | 3.7 | 3.8 | 4.7 | 4.1 |
| 速动比率 | 3.8 | 3.1 | 3.2 | 3.7 | 3.3 |
| 营运能力 | |||||
| 总资产周转率 | 0.5 | 0.6 | 0.6 | 0.7 | 0.7 |
| 应收账款周转率 | 2.2 | 2.3 | 2.5 | 2.9 | 3.2 |
| 应付账款周转率 | 5.4 | 6.6 | 5.0 | 5.6 | 6.0 |
| 每股指标(元) | |||||
| 每股收益(最新摊薄) | 0.73 | 0.84 | 0.95 | 1.15 | 1.34 |
| 每股经营现金流(最新摊薄) | 0.49 | 0.81 | 1.16 | 1.04 | 1.99 |
| 每股净资产(最新摊薄) | 6.44 | 6.99 | 7.56 | 8.33 | 9.24 |
| 估值比率 | |||||
| P/E | 22.1 | 19.1 | 16.8 | 13.9 | 12.0 |
| P/B | 2.5 | 2.3 | 2.1 | 1.9 | 1.7 |
| EV/EBITDA | 13.6 | 11.7 | 10.4 | 8.7 | 7.1 |
特别声明
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股票投资评级说明
| 评级 | 说明 | |
| 证券评级 | 买入(Buy) | 预计相对强于市场表现20%以上; |
| 增持(outperform) | 预计相对强于市场表现5%~20%; | |
| 中性(Neutral) | 预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动; | |
| 减持(underperform) | 预计相对弱于市场表现5%以下。 | |
| 行业评级 | 看好(overweight) | 预计行业超越整体市场表现; |
| 中性(Neutral) | 预计行业与整体市场表现基本持平; | |
| 看淡(underperform) | 预计行业弱于整体市场表现。 | |
| 备注:评级标准为以报告日后的6~12个月内,证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现,其中A股基准指数为沪深300指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指(针对协议转让标的)或三板做市指数(针对做市转让标的)、美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数。我们在此提醒您,不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系,表示投资的相对比重建议;投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况,比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告,以获取比较完整的观点与信息,不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 | ||
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