盈利能力显著回升，新应用多点开花

激光加工设备

2026 年 9 月 4 日

公司近一年市场表现

市场数据：2026年 9月 3日

增持-A(维持)

流通 A 股/总股本（亿 5.22/5.62股）：

基础数据：2026年 6月 30日

资料来源：常闻

分析师：

刘斌

执业登记编码：S0760524030001

邮箱：liubin3@sxzq.com

贾国琛

执业登记编码：S0760525120001

邮箱：jiaguochen@sxzq.com

锐科激光（300747.SZ）

盈利能力显著回升，新应用多点开花

事件描述

公司研究/公司快报

 近日，锐科激光发布 2026 年半年度报告。2026H1 公司实现营业收入19.10 亿元，同比+14.75%；归母净利润 1.59 亿元，同比+117.53%；扣非归母净利润 1.24 亿元，同比+287.84%。

事件点评

 主业量利齐升，多产品协同发力。2026H1连续光纤激光器实现收入15.88亿元，同比+16.54%，占总营收比重 83.16%，毛利率 24.69%，同比+7.49%，是公司业绩增长的核心支柱。下游通用制造领域切割、焊接、清洗业务需求稳定，手持焊行业持续扩容，公司高功率产品出货同比增长近 23%，焊接产品出货同比增长 46%，产品结构向高附加值方向持续升级。脉冲光纤激光器收入 1.61 亿元，超快激光器收入 5765万元，特种光纤收入 3012万元，多元产品矩阵协同发力。

 产品结构改善，盈利能力持续向好。上半年毛利率约 24.78%，同比+5.78%，主因高毛利率的连续光纤激光器占比提升及全流程降本增效推进。归母净利润同比大增 117.53%至 1.59 亿元，扣非净利润 1.24 亿元，同比+287.84%，主业盈利弹性充分释放。单季度看，2026Q2 毛利率约为 27.01%，同比+7.92%，环比+4.96%，高功率产品出货占比持续走高叠加规模效应释放，带动盈利水平逐季攀升。Q2 归母净利润约 1.17亿元，同比+108.63%，环比+180.04%；扣非净利润约 0.94 亿元，同比+216.24%，环比+205.37%，主业盈利加速增长的态势明确。

A 新赛道多点开花，打开中长期成长空间。公司在巩固传统切割、焊接市场优势的同时，积极卡位高景气新兴赛道。低空经济领域，推出全球首台10.1kW 近基模万瓦光纤激光器，完善低空反无产品布局；AI 算力领域，超快激光器已批量切入算力芯片供应链，飞秒激光器攻克 TGV 制孔工艺难题；光通信领域，睿芯公司 C/L 波段增益光纤已批量供货头部通信设备商，耐辐照特种光纤进入多场景验证。多个新兴赛道的率先卡位，为公司中长期发展提供充足动力。

 全球化布局加速，竞争壁垒持续加固。国际化方面，德国、韩国、墨西哥、泰国四大境外办事处全部取得注册证书，韩国客户中心已落地运营，海外收入占比稳步提升。产业链方面，公司持续打造“核心材料—特种光纤—光纤激光器—整机装备”全链条垂直集成体系，特种光纤自研自给率持续提升，武汉光谷新型光源产研基地全面开工、黄石智慧激光产业园等重点项目有序推进，产能与研发基础设施同步扩容，竞争壁垒持续加固。

投资建议

 短期，公司盈利拐点确立，手持焊、高功率激光器放量带动业绩快速修复。中长期，公司依托垂直整合与成本优势，持续推进国产替代，超快激光、3D 打印等新业务打开增长空间。

 我们预计公司 2026-2028 年营收分别为 42.06、50.63、60.75 亿元；归母净利润分别为 2.43、3.29、4.12 亿元，EPS 分别为 0.43、0.59、0.73 元，对应 26 年 9 月 3 日收盘价 PE 分、别6为4、8751 倍，维持“增持-A”评级。

风险提示

 宏观经济周期波动风险：激光器行业需求与经济周期密切相关，若宏观经济放缓，可能影响公司产品需求。

 市场竞争加剧风险：若公司不能保持技术及成本优势，可能面临份额下滑的风险。

 新业务拓展不及预期风险：新应用仍处于市场开拓期，若市场需求不及预期，可能影响放量节奏。

财务数据与估值：

资料来源：常闻，山西证券研究所

财务报表预测和估值数据汇总

资产负债表(百万元)

利润表(百万元)

现金流量表(百万元)

资料来源：常闻、山西证券研究所

主要财务比率

分析师承诺：

本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点间直接受或到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或取他私人利谋。

投资评级的说明：

以报告发布日后的 6--12 个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中：A 股以沪深 300 指数为基准；新三板以三板成指或三板做市指数为基准；港股以恒生指数为基准；美股以纳斯达克综合指数或标普 500指数为基准。

无评级：因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见的结果的重大不确定事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。（新股覆盖、新三板覆盖报告及转债报告默认无评级）

评级体系：

——公司评级

买入： 预计涨幅领先相对基准指数 15%以上；

增持： 预计涨幅领先相对基准指数介于 5%-15%之间；

中性： 预计涨幅领先相对基准指数介于-5%-5%之间；

减持： 预计涨幅落后相对基准指数介于-5%- -15%之间；

卖出： 预计涨幅落后相对基准指数-15%以上。

——行业评级

领先大市： 预计涨幅超越相对基准指数 10%以上；

同步大市： 预计涨幅相对基准指数介于-10%-10%之间；

落后大市： 预计涨幅落后相对基准指数-10%以上。

——风险评级

A： 预计波动率小于等于相对基准指数；

B： 预计波动率大于相对基准指数。

免责声明：

山西证券股份有限公司(以下简称“公司”)具备证券投资咨询业务资格。本报告是基于公司认为可靠的已公开信息，但公司不保证该等信息的准确性和完整性。入市有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，公司不对任何人因使用本报告中的任何内容引致的损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映发布当日的判断。在不同时期，公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。客户应当考虑到公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。公司在知晓范围内履行披露义务。本报告版权归公司所有。公司对本报告保留一切权利。未经公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯公司版权的其他方式使用。否则，公司将保留随时追究其法律责任的权利。

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