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资讯 事件描述
公司发布2026年三季报，前三季度实现营业收入470.88亿元，同比增长32.47%；归母净利润达143.17亿元，同比增长59.97%，扣非净利润为141.28亿元，同比增长57.47%。第三季度实现营业收入168.90亿元，较上年同期增长32.73%；归属于上市公司股东的净利润为45.89亿元，同比增长41.97%。
事件点评
烯烃产品量价齐升，盈利空间显著拓宽。受中东地区地缘冲突影响，全球主要化工原料石油、烷烃价格涨幅较大，推动化工产品市场价格上涨，公司烯烃产品盈利能力增强。同时，内蒙古烯烃项目于2025年4月全面达产，产销量同比大幅增加。Q3布伦特原油均价91.28美元/桶，同比+33.96%，环比-5.86%；聚乙烯市场均价9660.33元/吨，同比+23.74%，环比-4.21%；聚丙烯均价9369.29元/吨，同比+34.29%，环比+0.25%。公司聚乙烯、聚丙烯销量分别同比+18.78%、16.92%，平均单价分别+5.03%、+16.26%。
财务费用同比下降，研发费用大幅增加。2026年前三季度，公司财务费用为6.95亿元，较上年同期的8.59亿元下降19.08%。其中利息费用从上年同期的7.80亿元降至5.79亿元。前三季度研发费用为9.60亿元，较上年同期的7.35亿元增长30.61%。前三季度公司经营活动现金流净额188.00亿元，同比增长38.42%。
投资建议
预计公司2026-2028年EPS分别为2.19\2.37\2.53元，对应公司10月22日收盘价20.31元，PE分别为9.3\8.6\8.0倍，给予“增持-A”投资评级。
风险提示
宏观经济增速不及预期风险；化工价格超预期下行风险；安全环保等风险。
财务数据与估值
资料来源：常闻，山西证券研究所
财务报表预测和估值数据汇总
资料来源：常闻，山西证券研究所
分析师：胡博
执业登记编码：S0760522090003
分析师：程俊杰
执业登记编码：S0760519110005
报告发布日期：2026年10月22日
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