Q3营收同比+8.1%，盈利改善

投资评级： 买入（维持）

报告日期： 2026-11-03

收盘价（元） 18.75

公司价格与沪深 300 走势比较

分析师：王璐

执业证书号：S0010525040001

邮箱：wanglu1@hazq.com

分析师：陶俞佳

执业证书号：S0010524100004

邮箱：taoyujia@hazq.com

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主要观点：

 川仪股份：Q3盈利增长提速

川仪股份于 2026 年 10 月 29 日发布 2026 年三季报。公司 2026Q1-3实现营业收入/归母净利/扣非归母净利 51.57/4.55/4.34 亿元，同比+5.46%/-1.53%/+3.27%；对应 26Q3 营收/归母净利/扣非归母净利17.39/1.71/1.44 亿元，同比+8.07%/+24.68%/-5.23%，Q3 营收增长略加速，盈利增长提速。

 Q3净利率改善明显，期间费用控制良好

2026Q1-3 公司销售毛利率/净利率分别达到 33.12%/8.95%，2026Q3销售毛利率/净利率分别达到 32.95%/10.01%，同比、环比分别为-2.22pct/+1.31pct、-0.4pct/+1.18pct，公司毛利率同环比下降，净利率改善明显，毛利率下降主要是产品结构变化。费用端来看，2026Q1-3公司期间费用率同比-0.85pct 达 23.67%。2026Q1-3 公司销售/管理费用率 分 别 同 比 -0.2pct/-0.35pct 达 到 12.36%/5.07% ， 费 用 率 略 降 。2026Q1-3 公司财务费用率达-0.18%，同比+0.32pct。Q1-3 公司合同负债达 7 亿元，同比+8.69%，截至 2026Q3 公司经营性现金流达 2.69 亿元，同比-7.92%，与中报相比改善明显。

 仪器仪表行业盈利降幅收缩，公司持续开拓新下游拓量

行业层面，根据国家统计局数据，受益于高技术产业投资及装备制造业投资增长，2026Q1-3 我国仪器仪表行业实现营收 8390 亿元，同比+7.4%，实现利润总额 746.4 亿元，同比-1.1%，利润端降幅相比 2026H1已收窄 4pct，行业逐步恢复。

公司层面，国机集团入主后全面赋能公司，围绕政策、科技、市场等多个维度，持续深度赋能公司高质量发展。国内市场深化央企“总对总”战略合作及央企子公司内部合作，强化产业链协同，公司装备制造业订单占比同比提升。海外市场积极实施“走出去”战略，运用控股股东海外资源完善海外业务运营与市场拓展体系，通过沙特、意大利、阿联酋等多国企业产品认证及供应商审核资质，内外并举持续外拓。

 投资建议

根据公司 26 年三季报，结合对公司市场拓展的判断，我们维持公司盈利预测，预计公司 2026-2028 年营业收入分别为 71.7/80.7/88.7 亿元，归母净利润分别为 6.7/8.1/9.1 亿元，以当前总股本计算的 EPS 为1.31/1.59/1.78 元。公司当前股价对 2026-2028 年预测 EPS 的 PE 倍数分别为 14.4/11.8/10.5 倍，维持“买入”评级。

 风险提示

宏观经济与国际形势变化风险，市场竞争加剧风险，产品研发及升级换代风险，部分原材料供应及价格波动风险，应收账款资金占用及回收风险，行业与市场风险，出口风险及汇率波动风险，产能扩张不及预期风险，业务扩张不及预期风险，核心技术人员流动风险，政府补助及税收优惠波动风险。

 重要财务指标 单位:百万元

资料来源： wind，华安证券研究所

财务报表与盈利预测

资产负债表

单位:百万元

现金流量表 单位:百万元 利润表

资料来源：公司公告，华安证券研究所 单位:百万元

主要财务比率

分析师与研究助理简介

分析师：王璐，华安证券研究所机械设备组负责人。中国社会科学院大学本科，新加坡南洋理工大学硕士，曾任职于华创证券、华泰证券，5年新能源及机械行业研究经验。

分析师：陶俞佳，华安证券研究所机械设备组分析师

重要声明

分析师声明

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考。本人过去不曾与、现在不与、未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿，分析结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。

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投资评级说明

以本报告发布之日起6 个月内，证券（或行业指数）相对于同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准，A 股以沪深 300 指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以纳斯达克指数或标普 500 指数为基准。定义如下：

行业评级体系

增持—未来 6 个月的投资收益率领先市场基准指数 5%以上;

中性—未来 6 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至 5%;

减持—未来 6 个月的投资收益率落后市场基准指数 5%以上;

公司评级体系

买入—未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 15%以上；

增持—未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 5%至 15%；

中性—未来 6-12 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至 5%；

减持—未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 5%至 15%；

卖出—未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 15%以上；

无评级—因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。