投资评级：买入（维持）

Q2 业绩延续增长，特种化学品产销持续放量，拟定增巩固磷矿资源优势

兴发集团（600141.SH）

2026 年 08 月 25 日

2026/8/25

股价走势图

——公司信息更新报告

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金益腾（分析师）

jinyiteng@kysec.cn

证书编号：S0790520020002

徐正凤（分析师）

xuzhengfeng@kysec.cn

证书编号：S0790524070005

⚫ Q2 业绩延续增长，农药、有机硅等周期产品盈利修复，特种化学品产销放量公司发布 2026 年中报，实现营收 174.52 亿元，同比+19.4%；归母净利润 8.36亿元，同比+15%；扣非净利润 8.71 亿元，同比+30.9%。其中 2026Q2 实现营收100 亿元，同比+35.3%、环比+34.2%；归母净利润 5.79 亿元，同比+39.1%、环比+125.6%；扣非净利润 6.6 亿元，同比+51.2%、环比+213.6%，公司拟派发现金红利 0.2 元/股（含税）。Q2 业绩延续增长主要是农药、有机硅及新能源行业景气度回暖助力盈利修复，电子级 DMSO、存储元器件专用次磷酸钠、磷化剂、湿电子化学品等特种化学品产销持续放量。考虑三季度以来周期板块景气有所下行，我们下调 2026 年、维持 2027-2028 年盈利预测，预计公司 2026-2028 年归母净利润分别为 20.34（-2.93）、26.82、30.24 亿元，EPS 分别 1.69、2.23、2.52元/股，当前股价对应PE为17.4、13.2、11.7倍。我们看好公司持续完善产业链，新旧动能转换加速向世界一流精细化工企业迈进，维持 “买入”评级。

⚫ 特种化学品、农药、有机硅同比量价齐升，拟定增巩固磷矿资源优势

分业务：2026 上半年，矿山采选、特种化学品与新材料系列、肥料、农药、有机硅系列实现营收 10.69、30.26、15.33、33.61、16.21 亿元，同比-31.1%、+15.7%、-20.3%、+30.9%、+18.4%，特种化学品、农药、有机硅系列同比量价齐升、盈利修复，子公司湖北兴瑞、湖北泰盛均实现扭亏为盈。盈利能力：公司 2026 年中报销售毛利率、净利率为 16.46%、5.73%，同比+0.02、+0.34pct；2026Q2 销售毛利率、净利率为 18.53%、6.65%，环比+4.86、+2.15pcts。Q2 盈利能力有所修复。公司已发布定增预案，拟向控股股东宜昌兴发等定增 30亿元（含），用于桥沟磷矿 280万吨/年采矿工程、桥沟磷矿 500 万吨/年选矿项目（一期）和偿还银行贷款，有望增强公司磷矿资源保障能力，成为驱动业绩增长的新引擎，为公司加速向科技型绿色化工新材料企业转型升级提供助力。

⚫ 风险提示：原材料及产品价格波动、项目进展不及预期、安全环保风险等。

财务摘要和估值指标

数据来源：聚源、开源证券研究所

附表1：2026上半年：特种化学品、农药、有机硅业务营收同比增长、毛利率同比提升，肥料业务盈利承压

数据来源：兴发集团公告、开源证券研究所

附表2：2026上半年子公司：肥料业务盈利承压，有机硅、草甘膦业务盈利同比改善

数据来源：兴发集团公告、开源证券研究所

附表3：2026上半年产销：特种化学品、农药、有机硅系列同比量价齐升，新能源材料售价同比大幅提升

数据来源：兴发集团公告、开源证券研究所

附表 ： 产销：特种化学品同环比量价齐升，农药同环比价升量跌，有机硅同比价升量跌、环比量价齐升

数据来源：兴发集团公告、开源证券研究所

附表5：主营产品价格：2026Q2，黄磷、磷酸钠盐、磷铵、草甘膦、有机硅、磷酸铁（锂）价格明显上涨

数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所（注：2026Y、2026Q3 价格数据截止日期均为 2026年 8月 24 日；磷酸铁锂(动力型)价格数据自 2022年 5月 5 日开始。）

附：财务预测摘要

数据来源：聚源、开源证券研究所

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