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资讯 股权投资业务聚焦科技前沿领域
南京高科（600064.SH）
2026 年 08 月 25 日
投资评级：买入（维持）
2026/8/24
——公司信息更新报告
| 当前股价(元) | 7.59 |
| 一年最高最低(元) | 9.47/7.07 |
| 总市值(亿元) | 131.33 |
| 流通市值(亿元) | 131.33 |
| 总股本(亿股) | 17.30 |
| 流通股本(亿股) | 17.30 |
| 近3个月换手率(%) | 61.62 |
股价走势图
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齐东（分析师）
qidong@kysec.cn
胡耀文（分析师）
证书编号：S0790522010002
huyaowen@kysec.cn
证书编号：S0790524070001
⚫ 2026上半年，公司股权投资业务聚焦科技前沿领域，维持“买入”评级
南京高科发布 2026 半年报，受地产和市政业务下行影响，公司上半年净利润同比下降。我们维持盈利预测，预计 2026-2028年南京高科归母净利润分别为 20.7、22.6、25.1 亿元，EPS 分别为 1.19、1.31、1.45 元，当前股价对应 PE 估值分别为 6.7、6.1、5.5 倍，我们看好公司股权投资业务实现成功转型，维持“买入”评级。
⚫ 房地产业务仍在下行期，结算毛利率下降
2026 上半年，公司实现营业收入 14.07 亿元，同比下降 28.12%；归属于母公司所有者的净利润 12.56 亿元，同比下降 9.07%；每股收益 0.726 元，加权平均净资产收益率 6.38%。2026 上半年，公司房地产业务实现合同销售面积 4.50 万平方米，同比下降 34.31%；实现合同销售金额 9.22 亿元，同比下降 9.69%，主要销售项目为紫尧星院、荣境东院。2026 上半年，房地产开发销售业务实现营业收入 6.79亿元，同比下降51.09%。从结算毛利率看，公司房地产业务结算毛利率 8.14%，同比下降6.17个百分点；公司市政业务毛利率5.20%，同比下降6.06个百分点。
⚫ 股权投资业务坚持稳健发展策略，聚焦科创赛道、深耕价值投资
2026上半年，公司股权投资业务聚焦生物医药、半导体新材料等科技前沿领域，追加投资纽瑞特、同心医疗、领跑微3个项目，新增投资卡贝尼项目；公司投资的原力数字北交所上市已过会，海纳医药港交所上市已申报，同心医疗科创板上市已问询，另有数个项目在上市进程中。2026上半年，公司实现投资收益14.59亿元，同比增长 15.96%。截至 2026上半年末，公司发起设立的主要投资基金中，高科新浚一期基金已累计对外投资 9.09亿元，累计退出10 个项目，累计收回金额 8.86 亿元，已有 6 个项目实现发行上市；高科新浚创新基金已累计对外投资8.96 亿元，已有2个项目实现发行上市；高科新浚创信基金已累计对外投资4.50亿元；高科创投基金已累计对外投资 8.91亿元。
⚫ 风险提示：南京市场销售恢复不及预期，公司股权投资业务发展不及预期。
财务摘要和估值指标
| 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E |
| 营业收入(百万元) | 1,975 | 3,413 | 3,752 | 3,851 | 3,857 |
| YOY(%) | -58.2 | 72.8 | 9.9 | 2.6 | 0.2 |
| 归母净利润(百万元) | 1,725 | 1,830 | 2,067 | 2,264 | 2,513 |
| YOY(%) | 10.6 | 6.1 | 12.9 | 9.5 | 11.0 |
| 毛利率(%) | 21.9 | 23.0 | 23.1 | 24.5 | 26.3 |
| 净利率(%) | 87.3 | 53.6 | 55.1 | 58.8 | 65.1 |
| ROE(%) | 8.2 | 8.6 | 9.0 | 9.3 | 9.5 |
| EPS(摊薄/元) | 1.00 | 1.06 | 1.19 | 1.31 | 1.45 |
| P/E(倍) | 8.0 | 7.6 | 6.7 | 6.1 | 5.5 |
| P/B(倍) | 0.7 | 0.7 | 0.7 | 0.6 | 0.5 |
数据来源：聚源、开源证券研究所
附：财务预测摘要
| 资产负债表(百万元) | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E |
| 流动资产 | 16787 | 14759 | 14910 | 13458 | 12145 |
| 现金 | 1125 | 1385 | 933 | 1032 | 1417 |
| 应收票据及应收账款 | 705 | 862 | 460 | 1299 | 309 |
| 其他应收款 | 67 | 22 | 105 | 30 | 90 |
| 预付账款 | 72 | 82 | 87 | 87 | 87 |
| 存货 | 11155 | 8931 | 9107 | 7042 | 5585 |
| 其他流动资产 | 3663 | 3478 | 4218 | 3968 | 4658 |
| 非流动资产 | 21608 | 23745 | 25979 | 28152 | 30376 |
| 长期投资 | 18206 | 20517 | 22514 | 24611 | 26813 |
| 固定资产 | 392 | 359 | 381 | 395 | 404 |
| 无形资产 | 138 | 136 | 143 | 154 | 169 |
| 其他非流动资产 | 2871 | 2733 | 2941 | 2992 | 2991 |
| 资产总计 | 38395 | 38504 | 40889 | 41610 | 42522 |
| 流动负债 | 14355 | 12778 | 13466 | 12827 | 12136 |
| 短期借款 | 4172 | 4732 | 4000 | 4000 | 4400 |
| 应付票据及应付账款 | 3866 | 3513 | 4893 | 4737 | 3777 |
| 其他流动负债 | 6316 | 4533 | 4573 | 4091 | 3959 |
| 非流动负债 | 4065 | 5570 | 5280 | 4852 | 4326 |
| 长期借款 | 2375 | 3971 | 3522 | 2921 | 2204 |
| 其他非流动负债 | 1690 | 1599 | 1757 | 1931 | 2122 |
| 负债合计 | 18419 | 18348 | 18745 | 17679 | 16462 |
| 少数股东权益 | 1168 | 1057 | 977 | 933 | 908 |
| 股本 | 1730 | 1730 | 1730 | 1730 | 1730 |
| 资本公积 | -152 | -920 | -920 | -920 | -920 |
| 留存收益 | 16874 | 18185 | 19718 | 21472 | 23500 |
| 归属母公司股东权益 | 18807 | 19099 | 21166 | 22997 | 25151 |
| 负债和股东权益 | 38395 | 38504 | 40889 | 41610 | 42522 |
| 现金流量表(百万元) | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E |
| 经营活动现金流 | -501 | 981 | 1258 | 1260 | 1178 |
| 净利润 | 1641 | 1728 | 1987 | 2219 | 2488 |
| 折旧摊销 | 44 | 65 | 52 | 59 | 57 |
| 财务费用 | 209 | 193 | 196 | 197 | 199 |
| 投资损失 | -2294 | -1999 | -2145 | -2260 | -2381 |
| 营运资金变动 | -756 | 120 | 1183 | 993 | 711 |
| 其他经营现金流 | 654 | 874 | -15 | 52 | 104 |
| 投资活动现金流 | 1519 | -1036 | -102 | 1 | 23 |
| 资本支出 | 19 | 56 | 14 | -33 | -76 |
| 长期投资 | 250 | -1778 | -1997 | -2097 | -2202 |
| 其他投资现金流 | 1288 | 797 | 1908 | 2065 | 2149 |
| 筹资活动现金流 | -1169 | 296 | -1608 | -1161 | -817 |
| 短期借款 | -731 | 560 | -732 | 0 | 400 |
| 长期借款 | 568 | 1596 | -449 | -601 | -717 |
| 普通股增加 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 资本公积增加 | -275 | -768 | 0 | 0 | 0 |
| 其他筹资现金流 | -730 | -1091 | -427 | -560 | -500 |
| 现金净增加额 | -151 | 241 | -452 | 100 | 384 |
数据来源：聚源、开源证券研究所
| 利润表(百万元) | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E |
| 营业收入 | 1975 | 3413 | 3752 | 3851 | 3857 |
| 营业成本 | 1543 | 2626 | 2886 | 2907 | 2841 |
| 营业税金及附加 | -24 | 50 | 55 | 57 | 57 |
| 营业费用 | 79 | 204 | 225 | 250 | 270 |
| 管理费用 | 134 | 148 | 150 | 154 | 154 |
| 研发费用 | 41 | 46 | 38 | 46 | 54 |
| 财务费用 | 209 | 193 | 196 | 197 | 199 |
| 资产减值损失 | -774 | -639 | -675 | -578 | -463 |
| 其他收益 | 6 | 5 | 5 | 5 | 5 |
| 公允价值变动收益 | 25 | -211 | 169 | 118 | 83 |
| 投资净收益 | 2294 | 1999 | 2145 | 2260 | 2381 |
| 资产处置收益 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 营业利润 | 1505 | 1242 | 1849 | 2050 | 2292 |
| 营业外收入 | 4 | 470 | 120 | 150 | 186 |
| 营业外支出 | 1 | 4 | 2 | 2 | 2 |
| 利润总额 | 1508 | 1708 | 1967 | 2197 | 2476 |
| 所得税 | -133 | -19 | -20 | -22 | -12 |
| 净利润 | 1641 | 1728 | 1987 | 2219 | 2488 |
| 少数股东损益 | -84 | -102 | -79 | -44 | -25 |
| 归属母公司净利润 | 1725 | 1830 | 2067 | 2264 | 2513 |
| EBITDA | 1927 | 2280 | 2441 | 2646 | 2894 |
| EPS(元) | 1.00 | 1.06 | 1.19 | 1.31 | 1.45 |
| 主要财务比率 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E |
| 成长能力 | |||||
| 营业收入(%) | -58.2 | 72.8 | 9.9 | 2.6 | 0.2 |
| 营业利润(%) | 10.1 | -17.5 | 48.9 | 10.9 | 11.8 |
| 归属于母公司净利润(%) | 10.6 | 6.1 | 12.9 | 9.5 | 11.0 |
| 获利能力 | |||||
| 毛利率(%) | 21.9 | 23.0 | 23.1 | 24.5 | 26.3 |
| 净利率(%) | 87.3 | 53.6 | 55.1 | 58.8 | 65.1 |
| ROE(%) | 8.2 | 8.6 | 9.0 | 9.3 | 9.5 |
| ROIC(%) | 7.5 | 7.8 | 8.2 | 8.5 | 8.7 |
| 偿债能力 | |||||
| 资产负债率(%) | 48.0 | 47.7 | 45.8 | 42.5 | 38.7 |
| 净负债比率(%) | 36.6 | 41.8 | 33.7 | 28.6 | 23.8 |
| 流动比率 | 1.2 | 1.2 | 1.1 | 1.0 | 1.0 |
| 速动比率 | 0.3 | 0.4 | 0.4 | 0.4 | 0.5 |
| 营运能力 | |||||
| 总资产周转率 | 0.1 | 0.1 | 0.1 | 0.1 | 0.1 |
| 应收账款周转率 | 3.1 | 4.4 | 5.7 | 4.4 | 4.8 |
| 应付账款周转率 | 0.4 | 0.7 | 0.7 | 0.6 | 0.7 |
| 每股指标(元) | |||||
| 每股收益(最新摊薄) | 1.00 | 1.06 | 1.19 | 1.31 | 1.45 |
| 每股经营现金流(最新摊薄) | -0.29 | 0.57 | 0.73 | 0.73 | 0.68 |
| 每股净资产(最新摊薄) | 10.87 | 11.04 | 12.23 | 13.29 | 14.54 |
| 估值比率 | |||||
| P/E | 8.0 | 7.6 | 6.7 | 6.1 | 5.5 |
| P/B | 0.7 | 0.7 | 0.7 | 0.6 | 0.5 |
| EV/EBITDA | 10.9 | 9.6 | 8.5 | 7.6 | 6.6 |
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股票投资评级说明
| 评级 | 说明 | |
| 证券评级 | 买入(Buy) | 预计相对强于市场表现20%以上; |
| 增持(outperform) | 预计相对强于市场表现5%~20%; | |
| 中性(Neutral) | 预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动; | |
| 减持(underperform) | 预计相对弱于市场表现5%以下。 | |
| 行业评级 | 看好(overweight) | 预计行业超越整体市场表现; |
| 中性(Neutral) | 预计行业与整体市场表现基本持平; | |
| 看淡(underperform) | 预计行业弱于整体市场表现。 | |
| 备注:评级标准为以报告日后的6~12个月内,证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现,其中A股基准指数为沪深300指数(北交所基准指数为北证50指数)、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指(针对协议转让标的)或三板做市指数(针对做市转让标的)、美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数。我们在此提醒您,不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系,表示投资的相对比重建议;投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况,比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告,以获取比较完整的观点与信息,不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 | ||
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