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资讯 业绩符合预期，2026H1 归母净利润同比增长 13.79%
大洋生物（003017.SZ）
2026 年 08 月 25 日
——公司信息更新报告
投资评级：买入（维持）
日期
2026/8/24
| 当前股价(元) | 22.48 |
| 一年最高最低(元) | 37.99/18.82 |
| 总市值(亿元) | 22.66 |
| 流通市值(亿元) | 18.77 |
| 总股本(亿股) | 1.01 |
| 流通股本(亿股) | 0.83 |
| 近3个月换手率(%) | 168.29 |
股价走势图
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金益腾（分析师）
jinyiteng@kysec.cn
蒋跨跃（分析师）
证书编号：S0790520020002
jiangkuayue@kysec.cn
证书编号：S0790523120001
⚫ 2026H1归母净利润同比增长 13.79%，维持“买入”评级
公司发布 2026 年半年报，2026H1 实现营收 5.59 亿元，同比增长 11.93%，实现归母净利润 0.57 亿元，同比增长 13.79%。其中，2026Q2 公司实现营收 2.81 亿元，同比增长 12.15%，环比增长 0.95%，实现归母净利润 0.27 亿元，同比增长25.69%，环比下降13.84%。同时，公司发布 2026年半年度利润分配预案，拟向全体股东每 10 股派发现金红利 3.00 元（含税）。公司业绩符合预期，我们维持前期盈利预测，预计 2026-2028 年归母净利润为 1.67、2.21、2.42 亿元，EPS 为1.66、2.19、2.40 元，当前股价对应 PE 为 13.6、10.3、9.4 倍，维持“买入”评级。
⚫ 2026H1碳酸钾量价齐升，盐酸氨丙啉持续满产满销
据 Wind数据，2026H1公司无机盐产品（碳酸钾与碳酸氢钾）、精细化工产品（盐酸氨丙啉与含氟化学品）营收分别约 4.00亿元、1.26亿元，分别同比增长 14.7%、下降 2.4%。同时，2026H1 二者毛利率分别为 15.43%、49.13%，分别同比下降4.99pcts、增加13.43pcts。2026H1，公司坚持以无机钾盐为重要支柱、精细化工产品及其他产品协同发展的“一体两翼”产业格局。据公司公告，2026H1，公司碳酸钾产品销量与销售均价同比均实现增长，支柱产业持续夯实，同时，公司盐酸氨丙啉产品得到欧美发达国家的认可，市场占有率不断提升，2026H1 其销售单价同比提升，持续保持满产满销态势。展望未来，碳酸钾方面，国内碳酸钾行业呈现寡头竞争格局，玩家较少且短期内无大幅扩产的规划，其中公司作为国内碳酸钾龙头，拥有轻质碳酸钾产能 8.5万吨/年。当前国内轻质碳酸钾龙二振兴化肥面临债务困境，或存在被整合的预期，届时伴随需求的稳步增长，国内碳酸钾行业盈利中枢或将进一步提升。盐酸氨丙啉方面，全球盐酸胺丙啉供应商主要为公司和美国辉宝（其生产基地在以色列），当前中东地区地缘冲突加剧背景下，美国辉宝以色列基地的生产经营情况及发货等方面或受到一定程度的影响，在此背景下，公司有望充分受益。
⚫ 风险提示：下游需求不及预期、原材料价格大幅波动、项目投产不及预期等。
财务摘要和估值指标
| 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E |
| 营业收入(百万元) | 910 | 1,045 | 1,162 | 1,351 | 1,431 |
| YOY(%) | -1.0 | 14.9 | 11.1 | 16.3 | 5.9 |
| 归母净利润(百万元) | 64 | 100 | 167 | 221 | 242 |
| YOY(%) | 27.5 | 56.6 | 67.3 | 32.2 | 9.5 |
| 毛利率(%) | 19.6 | 22.9 | 27.2 | 29.5 | 30.3 |
| 净利率(%) | 7.0 | 9.6 | 14.4 | 16.3 | 16.9 |
| ROE(%) | 6.1 | 8.8 | 13.1 | 15.1 | 14.4 |
| EPS(摊薄/元) | 0.63 | 0.99 | 1.66 | 2.19 | 2.40 |
| P/E(倍) | 35.5 | 22.7 | 13.6 | 10.3 | 9.4 |
| P/B(倍) | 2.2 | 2.0 | 1.8 | 1.5 | 1.4 |
数据来源：聚源、开源证券研究所
附：财务预测摘要
| 资产负债表(百万元) | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E |
| 流动资产 | 691 | 771 | 892 | 1126 | 1241 |
| 现金 | 354 | 441 | 481 | 730 | 811 |
| 应收票据及应收账款 | 62 | 91 | 75 | 118 | 87 |
| 其他应收款 | 1 | 1 | 2 | 2 | 2 |
| 预付账款 | 43 | 23 | 51 | 35 | 56 |
| 存货 | 120 | 108 | 176 | 134 | 178 |
| 其他流动资产 | 111 | 107 | 107 | 107 | 107 |
| 非流动资产 | 963 | 1047 | 1075 | 1132 | 1110 |
| 长期投资 | 101 | 101 | 121 | 140 | 160 |
| 固定资产 | 526 | 560 | 614 | 686 | 679 |
| 无形资产 | 91 | 86 | 89 | 93 | 91 |
| 其他非流动资产 | 245 | 300 | 251 | 212 | 180 |
| 资产总计 | 1654 | 1818 | 1967 | 2258 | 2351 |
| 流动负债 | 568 | 633 | 749 | 637 | |
| 短期借款 | 358 | 345 | 380 | 400 | 350 |
| 应付票据及应付账款 | 159 | 225 | 197 | 279 | 220 |
| 其他流动负债 | 51 | 62 | 66 | 70 | 67 |
| 非流动负债 | 33 | 49 | 45 | 41 | 37 |
| 长期借款 | 0 | 20 | 16 | 12 | 8 |
| 其他非流动负债 | 33 | 29 | 29 | 29 | 29 |
| 负债合计 | 600 | 682 | 688 | 790 | 674 |
| 少数股东权益 | 1 | 5 | 5 | 6 | 6 |
| 股本 | 84 | 84 | 101 | 101 | 101 |
| 资本公积 | 528 | 546 | 529 | 529 | 529 |
| 留存收益 | 455 | 505 | 607 | 729 | 882 |
| 归属母公司股东权益 | 1052 | 1132 | 1274 | 1463 | 1670 |
| 负债和股东权益 | 1654 | 1818 | 1967 | 2258 | 2351 |
| 现金流量表(百万元) | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E |
| 经营活动现金流 | 66 | 160 | 118 | 393 | 226 |
| 净利润 | 64 | 100 | 167 | 221 | 242 |
| 折旧摊销 | 68 | 72 | 64 | 77 | 88 |
| 财务费用 | -3 | -4 | -3 | -5 | -7 |
| 投资损失 | 1 | -1 | -0 | -1 | -0 |
| 营运资金变动 | -95 | -50 | -109 | 102 | -95 |
| 其他经营现金流 | 31 | 43 | -2 | -2 | -2 |
| 投资活动现金流 | -167 | -29 | -90 | -133 | -65 |
| 资本支出 | 63 | 76 | 72 | 115 | 46 |
| 长期投资 | -106 | 41 | -20 | -20 | -20 |
| 其他投资现金流 | 2 | 7 | 1 | 1 | 1 |
| 筹资活动现金流 | 67 | -43 | 12 | -11 | -81 |
| 短期借款 | 178 | -13 | 35 | 20 | -50 |
| 长期借款 | -69 | 20 | -4 | -4 | -4 |
| 普通股增加 | 0 | 0 | 17 | 0 | 0 |
| 资本公积增加 | 9 | 18 | -17 | 0 | 0 |
| 其他筹资现金流 | -51 | -68 | -19 | -27 | -27 |
| 现金净增加额 | -34 | 88 | 39 | 250 | 80 |
数据来源：聚源、开源证券研究所
| 利润表(百万元) | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E |
| 营业收入 | 910 | 1045 | 1162 | 1351 | 1431 |
| 营业成本 | 732 | 806 | 845 | 952 | 998 |
| 营业税金及附加 | 8 | 9 | 9 | 11 | 11 |
| 营业费用 | 10 | 12 | 12 | 14 | 14 |
| 管理费用 | 70 | 75 | 88 | 103 | 106 |
| 研发费用 | 29 | 44 | 35 | 46 | 52 |
| 财务费用 | -3 | -4 | -3 | -5 | -7 |
| 资产减值损失 | -7 | -18 | -15 | 1 | 1 |
| 其他收益 | 19 | 24 | 23 | 21 | 18 |
| 公允价值变动收益 | 1 | -1 | 0 | -1 | -0 |
| 投资净收益 | -1 | 1 | 0 | 1 | 0 |
| 资产处置收益 | 0 | 2 | 1 | 2 | 1 |
| 营业利润 | 75 | 110 | 185 | 255 | 279 |
| 营业外收入 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 营业外支出 | 4 | 4 | 4 | 4 | 4 |
| 利润总额 | 72 | 107 | 182 | 251 | 275 |
| 所得税 | 8 | 7 | 15 | 30 | 33 |
| 净利润 | 64 | 100 | 167 | 221 | 242 |
| 少数股东损益 | -0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 归属母公司净利润 | 64 | 100 | 167 | 221 | 242 |
| EBITDA | 151 | 188 | 255 | 334 | 363 |
| EPS(元) | 0.63 | 0.99 | 1.66 | 2.19 | 2.40 |
| 主要财务比率 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E |
| 成长能力 | |||||
| 营业收入(%) | -1.0 | 14.9 | 11.1 | 16.3 | 5.9 |
| 营业利润(%) | 33.9 | 46.2 | 68.2 | 37.5 | 9.3 |
| 归属于母公司净利润(%) | 27.5 | 56.6 | 67.3 | 32.2 | 9.5 |
| 获利能力 | |||||
| 毛利率(%) | 19.6 | 22.9 | 27.2 | 29.5 | 30.3 |
| 净利率(%) | 7.0 | 9.6 | 14.4 | 16.3 | 16.9 |
| ROE(%) | 6.1 | 8.8 | 13.1 | 15.1 | 14.4 |
| ROIC(%) | 5.2 | 7.2 | 10.4 | 12.0 | 11.9 |
| 偿债能力 | |||||
| 资产负债率(%) | 36.3 | 37.5 | 35.0 | 35.0 | 28.7 |
| 净负债比率(%) | 2.1 | -6.0 | -5.7 | -20.9 | -26.3 |
| 流动比率 | 1.2 | 1.2 | 1.4 | 1.5 | 1.9 |
| 速动比率 | 0.9 | 1.0 | 1.0 | 1.3 | 1.6 |
| 营运能力 | |||||
| 总资产周转率 | 0.6 | 0.6 | 0.6 | 0.6 | 0.6 |
| 应收账款周转率 | 18.7 | 14.4 | 15.0 | 15.0 | 15.0 |
| 应付账款周转率 | 6.8 | 6.3 | 7.0 | 7.0 | 7.0 |
| 每股指标(元) | |||||
| 每股收益(最新摊薄) | 0.63 | 0.99 | 1.66 | 2.19 | 2.40 |
| 每股经营现金流(最新摊薄) | 0.66 | 1.59 | 1.17 | 3.90 | 2.24 |
| 每股净资产(最新摊薄) | 10.44 | 11.23 | 12.63 | 14.51 | 16.57 |
| 估值比率 | |||||
| P/E | 35.5 | 22.7 | 13.6 | 10.3 | 9.4 |
| P/B | 2.2 | 2.0 | 1.8 | 1.5 | 1.4 |
| EV/EBITDA | 14.9 | 11.6 | 8.6 | 5.8 | 5.0 |
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股票投资评级说明
| 评级 | 说明 | |
| 证券评级 | 买入(Buy) | 预计相对强于市场表现20%以上; |
| 增持(outperform) | 预计相对强于市场表现5%~20%; | |
| 中性(Neutral) | 预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动; | |
| 减持(underperform) | 预计相对弱于市场表现5%以下。 | |
| 行业评级 | 看好(overweight) | 预计行业超越整体市场表现; |
| 中性(Neutral) | 预计行业与整体市场表现基本持平; | |
| 看淡(underperform) | 预计行业弱于整体市场表现。 | |
| 备注:评级标准为以报告日后的6~12个月内,证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现,其中A股基准指数为沪深300指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指(针对协议转让标的)或三板做市指数(针对做市转让标的)、美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数。我们在此提醒您,不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系,表示投资的相对比重建议;投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况,比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告,以获取比较完整的观点与信息,不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 | ||
分析、估值方法的局限性说明
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