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资讯 业绩符合预期，高效推进辽宁优创项目投产见效
扬农化工（600486.SH）
2026 年 08 月 25 日
——公司信息更新报告
投资评级：买入（维持）
日期
2026/8/24
| 当前股价(元) | 54.75 |
| 一年最高最低(元) | 89.71/48.39 |
| 总市值(亿元) | 221.25 |
| 流通市值(亿元) | 221.25 |
| 总股本(亿股) | 4.04 |
| 流通股本(亿股) | 4.04 |
| 近3个月换手率(%) | 95.27 |
股价走势图
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《业绩符合预期，看好辽宁优创项目放 量 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》-2025.10.28
金益腾（分析师）
jinyiteng@kysec.cn
徐正凤（分析师）
证书编号：S0790520020002
xuzhengfeng@kysec.cn
证书编号：S0790524070005
⚫ 业绩符合预期，拟派发现金红利回报股东，维持“买入”评级
公司发布2026年中报，实现营收 66.06亿元，同比+6%；归母净利润7.9亿元，同比-2%。其中 2026Q2 实现营收 31.39 亿元，同比+4.9%、环比-9.5%；归母净利润 3.83亿元，同比+3.2%、环比-6%，业绩符合预期，公司拟派发现金红利0.24元/股。考虑农药产品价格整体低位及出口汇兑损失影响，我们下调 2026-2028年盈利预测，预计公司 2026-2028 年归母净利润分别 15.10（-2.44）、20.18（-0.94）、22.66（-0.60）亿元，对应 EPS 为 3.74、4.99、5.61 元/股，当前股价对应 PE 为14.6、11.0、9.8倍。我们看好公司深化提质增效，随着辽宁优创等项目有序推进，中长期成长确定性强，维持“买入”评级。
⚫ 原药同比量价齐升、制剂同比价升量跌，高效推进辽宁优创投产见效
分业务：2026 上半年，公司原药、制剂（不折百）销量 6.15、2.41 万吨，同比、 ；营收 、 亿元，同比 、 ；不含税均价为6.64、4.56 万元/吨，同比+3.0%、+9.5%，原药同比量价齐升，制剂（不折百）同比价升量跌。子公司：2026 上半年，辽宁优创实现营收9.29亿元、净利润0.62亿元；江苏优嘉实现营收27.31 亿元、净利润4.30亿元。公司继续以辽宁优创项目为重点，同步推动江苏优士、沈阳科创项目。辽宁优创一期一阶段产品产能得到有效释放，业绩快速攀升，二阶段产品调试拿出合格产品；二期项目已开始启动报批，另有多项重点项目正在稳步推进。盈利能力：公司 2026 年中报销售毛利率、净利率为 23.01%、11.96%，同比-0.62、-0.97pcts；2026Q2 销售毛利率、净利率为 24.36%、12.2%，环比+2.57、+0.46pcts，Q2 盈利能力环比小幅修复。我们认为，2025 年以来农药行业景气度呈现触底回升态势。短期来看，受地缘扰动导致部分原材料上涨、季节性需求以及部分企业检修等影响，2026Q2部分农药产品价格底部反弹，厄尔尼诺等极端天气有望带动农药需求复苏。中长期来看，国内农药行业 反内卷 持续深化，产能集中度有望提升，公司作为一体化龙头凭借全产业链配套、稳定生产供应与成本优势，核心地位将继续巩固。
⚫ 风险提示：项目进展不及预期、农药价格下跌、安全环保风险、汇率波动等。
财务摘要和估值指标
| 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E |
| 营业收入(百万元) | 10,435 | 11,870 | 12,269 | 13,562 | 15,024 |
| YOY(%) | -9.1 | 13.8 | 3.4 | 10.5 | 10.8 |
| 归母净利润(百万元) | 1,202 | 1,286 | 1,510 | 2,018 | 2,266 |
| YOY(%) | -23.2 | 7.0 | 17.4 | 33.6 | 12.3 |
| 毛利率(%) | 23.1 | 22.0 | 24.0 | 26.3 | 26.5 |
| 净利率(%) | 11.5 | 10.8 | 12.3 | 14.9 | 15.1 |
| ROE(%) | 11.4 | 11.2 | 11.9 | 14.1 | 14.0 |
| EPS(摊薄/元) | 2.97 | 3.18 | 3.74 | 4.99 | 5.61 |
| P/E(倍) | 18.4 | 17.2 | 14.6 | 11.0 | 9.8 |
| P/B(倍) | 2.1 | 1.9 | 1.7 | 1.5 | 1.4 |
数据来源：聚源、开源证券研究所
附表1：2026上半年：公司原药营收同比增长、毛利率小幅提升，制剂、贸易业务营收同比小幅下降
| 分类 | 项目(亿元) | 营业收入 | 营业成本 | 毛利率 | 营收同比 | 营业成本同比 | 毛利率同比(pcts) | 营收占比 | 毛利占比 |
| 分业务 | 原药 | 40.84 | 29.23 | 28.44% | 11.74% | 11.38% | 0.23 | 61.83% | 76.41% |
| 制剂 | 11.01 | 8.61 | 21.78% | -5.93% | 0.37% | -4.91 | 16.67% | 15.78% | |
| 贸易 | 12.74 | 11.67 | 8.39% | -1.05% | -1.29% | 0.22 | 19.28% | 7.03% | |
| 其他 | 1.47 | 1.35 | 8.07% | 21.71% | 40.54% | -12.32 | 2.22% | 0.78% | |
| 分地区 | 境内 | 39.18 | 28.51 | 27.24% | 9.48% | -10.94% | 16.68 | 59.31% | 70.20% |
| 境外 | 26.88 | 22.35 | 16.85% | 1.25% | 43.34% | -24.42 | 40.69% | 29.80% | |
| 合计 | 66.06 | 50.86 | 23.01% | 5.97% | 6.84% | -0.62 | 100% | 100% |
数据来源：扬农化工公告、开源证券研究所
附表2：2026上半年子公司：葫芦岛项目子公司辽宁优创营收、净利润同比大幅增长
| 子公司名称 | 营业收入 (亿元) | 营业利润 (亿元) | 净利润 (亿元) | 净利率 | 营收同比 | 净利润同比 | 净利率同比 (pcts) |
| 农研公司 | 0.54 | 0.18 | 0.18 | 33.8% | -18.2% | -41.9% | -13.85 |
| 江苏优士 | 8.04 | 1.27 | 1.08 | 13.4% | 8.8% | 43.9% | 3.28 |
| 江苏优嘉 | 27.31 | 5.05 | 4.30 | 15.7% | -0.1% | -13.4% | -2.42 |
| 辽宁优创 | 9.29 | 0.87 | 0.62 | 6.7% | 68.3% | 15880.5% | 6.62 |
| 沈阳科创 | 6.26 | 0.69 | 0.59 | 9.5% | -3.3% | 75.6% | 4.27 |
| 江苏优科 | 0.96 | 0.07 | 0.05 | 5.4% | |||
| 中化作物 | 16.48 | 0.97 | 0.78 | 4.7% | -0.9% | -21.7% | -1.25 |
| 中化农化 | 8.25 | 0.02 | 0.02 | 0.2% | 2.2% | -93.9% | -3.15 |
数据来源：扬农化工公告、开源证券研究所
附表3：2026上半年产销：原药同比量价齐升，制剂（不折百）同比价升量跌
| 主要产品 | 产量 (万吨) | 销量 (万吨) | 营业收入 (亿元) | 不含税售价 (万元/吨) | 同比 | 同比 | 同比 | 售价 同比 |
| 原药 | 6.47 | 6.15 | 40.84 | 6.64 | 12.1% | 8.5% | 11.7% | 3.0% |
| 制剂(不折百) | 2.18 | 2.41 | 11.01 | 4.56 | -14.2% | -14.1% | -5.9% | 9.5% |
数据来源：扬农化工公告、开源证券研究所
附表4：2026Q2产销：原药同比量价齐升、环比价升量跌，制剂（不折百）同比价升量跌、环比量价齐跌
| 主要产品 | 产量 (万吨) | 销量 (万吨) | 营业收入 (亿元) | 不含税售价 (万元/吨) | 产量 同比 | 销量 同比 | 营收 同比 | 不含税售价 同比 | 产量 环比 | 销量 环比 | 营收 环比 | 不含税售价 环比 |
| 原药 | 3.11 | 2.91 | 20.22 | 6.94 | 10.2% | 3.8% | 9.3% | 5.3% | -7.6% | -10.2% | -2.0% | 9.1% |
| 制剂(不折百) | 1.02 | 0.95 | 3.05 | 3.19 | -18.1% | -24.9% | 1.7% | 35.5% | -12.7% | -34.7% | -61.7% | -41.4% |
数据来源：扬农化工公告、开源证券研究所
附表5：2026上半年：公司主要原材料氢溴酸、氯化亚砜等同比涨幅明显
| 2026 年 1-6 月平均采购价格(元/吨) | 2025 年 1-6 月平均采购价格(元/吨) | 价格变动情况 | |
| 液碱 | 2,138 | 2,674 | -20.0% |
| 液钾 | 3,045 | 2,845 | 7.0% |
| 碳酸钾 | 6,605 | 6,075 | 8.7% |
| 氢溴酸 | 18,694 | 12,300 | 52.0% |
| 异戊二烯 | 11,416 | 10,080 | 13.3% |
| 一氯甲烷 | 1,844 | 2,083 | -11.5% |
| 甲醛 | 1,102 | 1,095 | 0.7% |
| 氯化亚砜 | 2,497 | 1,383 | 80.6% |
| 醋酸 | 2,585 | 2,627 | -1.6% |
| 盐酸 | 130 | 140 | -6.7% |
| 甲苯 | 4,943 | 5,523 | -10.5% |
| 硝酸 | 1,237 | 1,295 | -4.5% |
| 甲醇 | 2,351 | 2,387 | -1.5% |
| 水合肼 | 13,566 | 14,763 | -8.1% |
数据来源：扬农化工公告、开源证券研究所
附表6：主营产品价格：2026Q2，联苯菊酯、功夫菊酯、氯氰菊酯、草甘膦等价格涨幅明显
| 市场价格(万元/吨) | 联苯菊酯 | 功夫菊酯 | 氯氰菊酯 | 氟氯氰菊酯94% | 氰戊菊酯93% | 甲氰菊酯折百 | 吡虫啉 | 草甘膦 | 麦草畏 | 硝磺草酮97% | 烯草酮 | 吡唑醚菌酯 | 丙环唑 | 氟啶胺 | 甲基硫菌灵 | 多菌灵 | 代森锰锌 | 代森锌(90%) |
| 2020Y | 20.94 | 20.04 | 8.64 | 32.00 | 12.00 | 13.50 | 10.73 | 2.23 | 7.92 | 19.75 | 12.02 | 18.03 | 10.35 | 31.14 | 3.55 | 3.52 | 1.97 | 2.54 |
| 2021Y | 25.60 | 21.83 | 9.07 | 31.56 | 12.80 | 14.30 | 15.44 | 5.06 | 7.55 | 16.52 | 12.50 | 18.02 | 16.06 | 27.44 | 4.31 | 4.18 | 2.31 | 2.56 |
| 2022Y | 29.39 | 21.30 | 8.88 | 28.00 | 14.94 | 17.67 | 16.40 | 6.27 | 7.54 | 14.48 | 17.18 | 26.27 | 19.41 | 26.71 | 4.50 | 4.52 | 2.54 | 3.32 |
| 2023Y | 17.96 | 14.13 | 6.89 | 28.00 | 13.64 | 17.00 | 10.00 | 3.29 | 6.85 | 10.87 | 8.93 | 20.78 | 12.54 | 20.85 | 4.05 | 3.97 | 2.38 | 3.49 |
| 2024Y | 13.40 | 10.84 | 6.18 | 28.00 | 13.22 | 15.80 | 7.78 | 2.51 | 5.96 | 9.35 | 6.87 | 16.29 | 7.87 | 16.71 | 3.70 | 3.39 | 2.32 | 3.20 |
| 2025Y | 12.86 | 10.89 | 7.31 | 28.00 | 12.69 | 14.47 | 6.80 | 2.49 | 5.49 | 8.45 | 10.53 | 15.24 | 6.98 | 14.07 | 3.26 | 3.54 | 2.56 | 3.12 |
| 2026Y | 13.30 | 11.36 | 8.48 | 27.83 | 13.23 | 15.07 | 7.27 | 2.72 | 5.93 | 8.19 | 8.00 | 13.59 | 7.26 | 13.00 | 3.07 | 3.65 | 2.92 | 3.49 |
| 2025Q1 | 12.81 | 10.91 | 6.72 | 28.00 | 13.02 | 14.58 | 7.14 | 2.33 | 5.78 | 8.60 | 7.70 | 15.84 | 7.44 | 14.87 | 3.43 | 3.33 | 2.36 | 3.20 |
| 2025Q2 | 12.97 | 11.13 | 7.50 | 28.00 | 12.97 | 14.54 | 6.83 | 2.32 | 5.40 | 8.60 | 11.33 | 15.68 | 7.28 | 14.50 | 3.27 | 3.63 | 2.43 | 3.10 |
| 2025Q3 | 12.75 | 10.67 | 7.50 | 28.00 | 12.43 | 14.40 | 6.68 | 2.65 | 5.40 | 8.38 | 12.37 | 15.05 | 6.71 | 13.93 | 3.20 | 3.52 | 2.59 | 3.10 |
| 2025Q4 | 12.91 | 10.96 | 7.50 | 28.00 | 12.40 | 14.40 | 6.58 | 2.64 | 5.40 | 8.24 | 9.96 | 14.48 | 6.58 | 13.00 | 3.17 | 3.68 | 2.86 | 3.10 |
| 2026Q1 | 13.03 | 10.99 | 7.55 | 28.00 | 12.40 | 14.40 | 6.56 | 2.43 | 5.43 | 8.17 | 7.88 | 13.82 | 6.57 | 13.00 | 2.94 | 3.70 | 2.84 | 3.11 |
| 2026Q2 | 14.05 | 12.24 | 9.12 | 28.00 | 13.82 | 15.53 | 8.01 | 3.09 | 6.45 | 8.26 | 8.23 | 13.83 | 8.04 | 13.00 | 3.26 | 3.67 | 3.05 | 3.73 |
| 2026Q3 | 12.52 | 10.52 | 8.92 | 27.29 | 13.60 | 15.40 | 7.20 | 2.58 | 5.89 | 8.11 | 7.82 | 12.82 | 7.10 | 13.00 | 2.98 | 3.55 | 2.86 | 3.72 |
| 2026-08-25 | 12.50 | 10.50 | 8.80 | 27.00 | 13.60 | 15.40 | 7.00 | 2.56 | 5.80 | 8.10 | 7.80 | 12.30 | 7.10 | 13.00 | 2.90 | 3.55 | 2.75 | 3.70 |
| 历史分位 | 0.0% | 0.0% | 65.3% | 0.0% | 35.6% | 42.2% | 3.0% | 8.8% | 14.0% | 0.0% | 7.8% | 0.0% | 3.6% | 0.0% | 0.0% | 15.9% | 72.7% | 92.3% |
| 较2026年初 | -6.0% | -8.7% | 17.3% | -3.6% | 9.7% | 6.9% | 8.5% | 8.4% | 7.4% | -1.2% | -8.2% | -11.8% | 10.9% | 0.0% | 0.0% | -4.1% | -5.2% | 19.4% |
| 同比 | -1.2% | -1.4% | 17.3% | -3.6% | 9.7% | 6.9% | 4.5% | -4.9% | 7.4% | -2.4% | -36.3% | -18.0% | 6.0% | -3.7% | -9.4% | 1.4% | 5.8% | 19.4% |
| 最高价 | 41.00 | 31.00 | 10.50 | 32.00 | 16.50 | 18.00 | 25.00 | 8.03 | 8.25 | 22.25 | 22.00 | 30.00 | 26.00 | 35.00 | 5.00 | 5.00 | 3.05 | 3.80 |
| 最低价 | 12.50 | 10.50 | 5.60 | 27.00 | 12.00 | 13.50 | 6.45 | 2.03 | 5.40 | 8.10 | 6.60 | 12.30 | 6.40 | 13.00 | 2.90 | 3.28 | 1.95 | 2.50 |
数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所（注：2026Y、2026Q3 数据截止日期均为 2026 年8 月 25 日）
附：财务预测摘要
| 资产负债表(百万元) | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E |
| 流动资产 | 7182 | 8578 | 8933 | 11225 | 14198 |
| 现金 | 1618 | 1332 | 2546 | 3052 | 6732 |
| 应收票据及应收账款 | 2594 | 3622 | 2802 | 4299 | 3568 |
| 其他应收款 | 44 | 68 | 48 | 80 | 62 |
| 预付账款 | 198 | 372 | 217 | 434 | 288 |
| 存货 | 1105 | 1027 | 1120 | 1181 | 1360 |
| 其他流动资产 | 1623 | 2158 | 2199 | 2178 | 2188 |
| 非流动资产 | 10483 | 9609 | 10776 | 10588 | 10069 |
| 长期投资 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 固定资产 | 5612 | 5830 | 6701 | 6654 | 6398 |
| 无形资产 | 585 | 565 | 553 | 546 | 518 |
| 其他非流动资产 | 4286 | 3214 | 3522 | 3387 | 3153 |
| 资产总计 | 17665 | 18187 | 19709 | 21812 | 24267 |
| 流动负债 | 6629 | 6224 | 6470 | 6711 | 7151 |
| 短期借款 | 1192 | 911 | 1000 | 700 | 600 |
| 应付票据及应付账款 | 4463 | 4462 | 4528 | 5106 | 5532 |
| 其他流动负债 | 974 | 851 | 943 | 905 | 1019 |
| 非流动负债 | 493 | 489 | 492 | 491 | 489 |
| 长期借款 | 0 | 0 | 3 | 3 | 0 |
| 其他非流动负债 | 493 | 489 | 489 | 489 | 489 |
| 负债合计 | 7122 | 6712 | 6962 | 7202 | 7639 |
| 少数股东权益 | 7 | 7 | 8 | 9 | 10 |
| 股本 | 407 | 405 | 405 | 405 | 405 |
| 资本公积 | 773 | 723 | 723 | 723 | |
| 留存收益 | 9438 | 10351 | 11477 | 13110 | 14992 |
| 归属母公司股东权益 | 10536 | 11467 | 12739 | 14601 | 16617 |
| 负债和股东权益 | 17665 | 18187 | 19709 | 21812 | 24267 |
| 现金流量表(百万元) | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E |
| 经营活动现金流 | 2155 | 2217 | 3389 | 1787 | 4610 |
| 净利润 | 1203 | 1287 | 1511 | 2019 | 2267 |
| 折旧摊销 | 706 | 807 | 843 | 1005 | 1113 |
| 财务费用 | -65 | -55 | 31 | 17 | -7 |
| 投资损失 | -3 | 1 | 0 | 0 | -2 |
| 营运资金变动 | 216 | 69 | 1031 | -1208 | 1279 |
| 其他经营现金流 | 97 | 108 | -27 | -45 | -40 |
| 投资活动现金流 | -2193 | -892 | -2003 | -808 | -585 |
| 资本支出 | 1835 | 961 | 2011 | 816 | 595 |
| 长期投资 | -415 | 64 | 0 | 0 | 0 |
| 其他投资现金流 | 57 | 5 | 8 | 8 | 10 |
| 筹资活动现金流 | 172 | -724 | -172 | -473 | -346 |
| 短期借款 | 832 | -282 | 89 | -300 | -100 |
| 长期借款 | -3 | 0 | 3 | -1 | -3 |
| 普通股增加 | 0 | -1 | 0 | 0 | 0 |
| 资本公积增加 | 27 | -51 | 0 | 0 | 0 |
| 其他筹资现金流 | -684 | -390 | -264 | -172 | -243 |
| 现金净增加额 | 147 | 579 | 1214 | 506 | 3680 |
数据来源：聚源、开源证券研究所
| 利润表(百万元) | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E |
| 营业收入 | 10435 | 11870 | 12269 | 13562 | 15024 |
| 营业成本 | 8023 | 9260 | 9327 | 9995 | 11037 |
| 营业税金及附加 | 35 | 46 | 43 | 47 | 53 |
| 营业费用 | 232 | 224 | 245 | 271 | 300 |
| 管理费用 | 468 | 453 | 503 | 542 | 601 |
| 研发费用 | 358 | 393 | 415 | 430 | 480 |
| 财务费用 | -65 | -55 | 31 | 17 | -7 |
| 资产减值损失 | -59 | -26 | -12 | -14 | -15 |
| 其他收益 | 65 | 37 | 39 | 48 | 40 |
| 公允价值变动收益 | -3 | 2 | 3 | 3 | 3 |
| 投资净收益 | 3 | -1 | 0 | 0 | 2 |
| 资产处置收益 | 16 | 0 | 5 | 5 | 5 |
| 营业利润 | 1413 | 1515 | 1783 | 2366 | 2656 |
| 营业外收入 | 5 | 4 | 4 | 4 | 4 |
| 营业外支出 | 12 | 8 | 10 | 9 | 9 |
| 利润总额 | 1406 | 1511 | 1778 | 2361 | 2652 |
| 所得税 | 203 | 225 | 267 | 342 | 384 |
| 净利润 | 1203 | 1287 | 1511 | 2019 | 2267 |
| 少数股东损益 | 1 | 1 | 1 | 1 | 1 |
| 归属母公司净利润 | 1202 | 1286 | 1510 | 2018 | 2266 |
| EBITDA | 2136 | 2334 | 2627 | 3342 | 3668 |
| EPS(元) | 2.97 | 3.18 | 3.74 | 4.99 | 5.61 |
| 主要财务比率 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E |
| 成长能力 | |||||
| 营业收入(%) | -9.1 | 13.8 | 3.4 | 10.5 | 10.8 |
| 营业利润(%) | -24.4 | 7.2 | 17.7 | 32.7 | 12.3 |
| 归属于母公司净利润(%) | -23.2 | 7.0 | 17.4 | 33.6 | 12.3 |
| 获利能力 | |||||
| 毛利率(%) | 23.1 | 22.0 | 24.0 | 26.3 | 26.5 |
| 净利率(%) | 11.5 | 10.8 | 12.3 | 14.9 | 15.1 |
| ROE(%) | 11.4 | 11.2 | 11.9 | 14.1 | 14.0 |
| ROIC(%) | 10.2 | 10.3 | 10.8 | 13.0 | 12.8 |
| 偿债能力 | |||||
| 资产负债率(%) | 40.3 | 36.9 | 35.3 | 33.0 | 31.5 |
| 净负债比率(%) | -1.2 | -1.1 | -9.8 | -14.3 | -36.0 |
| 流动比率 | 1.1 | 1.4 | 1.4 | 1.7 | 2.0 |
| 速动比率 | 0.8 | 1.0 | 1.0 | 1.2 | 1.6 |
| 营运能力 | |||||
| 总资产周转率 | 0.6 | 0.7 | 0.6 | 0.7 | 0.7 |
| 应收账款周转率 | 5.5 | 5.0 | 5.0 | 5.0 | 5.0 |
| 应付账款周转率 | 3.6 | 3.9 | 3.9 | 3.9 | 3.9 |
| 每股指标(元) | |||||
| 每股收益(最新摊薄) | 2.97 | 3.18 | 3.74 | 4.99 | 5.61 |
| 每股经营现金流(最新摊薄) | 5.33 | 5.49 | 8.39 | 4.42 | 11.41 |
| 每股净资产(最新摊薄) | 26.07 | 28.38 | 31.40 | 35.44 | 40.09 |
| 估值比率 | |||||
| P/E | 18.4 | 17.2 | 14.6 | 11.0 | 9.8 |
| P/B | 2.1 | 1.9 | 1.7 | 1.5 | 1.4 |
| EV/EBITDA | 10.3 | 9.5 | 8.0 | 6.0 | 4.5 |
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股票投资评级说明
| 评级 | 说明 | |
| 证券评级 | 买入(Buy) | 预计相对强于市场表现20%以上; |
| 增持(outperform) | 预计相对强于市场表现5%~20%; | |
| 中性(Neutral) | 预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动; | |
| 减持(underperform) | 预计相对弱于市场表现5%以下。 | |
| 行业评级 | 看好(overweight) | 预计行业超越整体市场表现; |
| 中性(Neutral) | 预计行业与整体市场表现基本持平; | |
| 看淡(underperform) | 预计行业弱于整体市场表现。 | |
| 备注:评级标准为以报告日后的6~12个月内,证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现,其中A股基准指数为沪深300指数(北交所基准指数为北证50指数)、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指(针对协议转让标的)或三板做市指数(针对做市转让标的)、美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数。我们在此提醒您,不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系,表示投资的相对比重建议;投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况,比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告,以获取比较完整的观点与信息,不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 | ||
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